法興證券（香港）上市產品銷售部董事 周翰宏

　　港股上周加速探底，恒生指數單周跌幅近5%，為連續第4周下跌，逐步逼近了6月初的上升缺口，約23000點整數關口附近。外圍市場走勢疲軟，缺乏足夠利好支撐，市場風險偏好持續降溫。不過，預計港股大市調整或接近尾聲，恒指超賣信號強烈，留意消息面能否出現利好信號。本周港股僅3個交易日，由于長假期臨近，短期或難有強勢行情，關注節后技術性反彈機會。

　　外圍市場方面，歐洲疫情存在二次暴發風險，是引發過去一周全球股市下挫的導火索。美國股市繼續面臨高位拋壓，最新公布的經濟數據好壞不一，缺乏足夠利好支持。不過，美股已連跌四周，跌勢逐漸趨緩。美聯儲主席鮑威爾及多位美聯儲高官近期講話普遍強調了經濟復蘇的不確定性，并重申加強財政刺激的迫切性。A股上周走勢也相對偏弱，市場交投持續萎縮，長假效應明顯。節后將陸續迎來中國內地三季度宏觀經濟數據及上市公司季報，新的數據或給市場帶來正面提振。

　　恒指牛熊證資金流方面，截至上周四的過去5個交易日，恒指牛證共有約4.08億港元資金凈流入，恒指熊證則出現約3.02億港元資金凈流出，資金已連續4個交易日凈流入牛證。個股看多資金流數據方面，截至上周四的過去5個交易日，騰訊相關認購證及牛證共獲得約4883萬港元資金凈流入，為資金流入最多的個股。產品條款方面，較活躍的騰訊認購證為行使價約590港元至640港元附近的中期價外條款，實際杠桿約9倍至9倍。另外，匯豐相關認購證及牛證期內獲得約3303萬港元資金凈流入部署。至于看空資金流方面，期內匯豐相關認沽證及熊證共獲得約623萬港元資金凈流入。

　　場外期權引伸波幅走勢分化，以三個月貼價場外期權為例，恒指引伸波幅上升1.7個波幅點至22.7%，國企指數引伸波幅上升1.7個波幅點至22.8%。個股板塊方面，信息科技股騰訊引伸波幅下降1.4個波幅點至31.7%，國際銀行股匯豐引伸波幅上升5.4個波幅點至34.9%，港交所引伸波幅下降0.7個波幅點至29.9%。

　　過去一周港股市場表現較為波動，弱勢板塊跌勢加劇，當中包括銀行股、保險股、基建股、石油股等。由于股價波幅增加，會令相關權證引伸波幅有所上升，投資者部署相關權證時，需留意相關風險，權證表現或不如預期。至于新經濟板塊的騰訊、阿里、美團等，雖然也有所調整，但走勢上仍然維持相對強勢，因而成為近期調整市中做反彈部署的主要標的，期內其相關權證引伸波幅也相對穩定。另外，投資者也可以在權證條款選擇上下功夫，以降低引伸波幅變化帶來的風險，例如選擇年期較長的貼價證或價內證。