“五(wu)一”期間，港(gang)股(gu)延續此前(qian)上升(sheng)勢頭，5月(yue)3日恒生指(zhi)數(shu)高(gao)開(kai)高(gao)走收報18475.92點，創8個(ge)月(yue)來新(xin)高(gao)；科技(ji)股(gu)表現更(geng)為亮眼，恒生科技(ji)指(zhi)數(shu)大漲2.74%，盤中(zhong)站上4000點大關。整個(ge)假期，恒指(zhi)大漲逾4%領漲全球，恒生科技(ji)指(zhi)數(shu)更(geng)是飆升(sheng)超7%。往前(qian)看，恒生指(zhi)數(shu)已連續9個(ge)交易日收漲，創2018年2月(yue)以來最長(chang)連漲紀錄(lu)。

　　歐洲(zhou)市場方面，英國股(gu)市再創新高。美(mei)股(gu)指數則(ze)是先(xian)抑后揚重(zhong)回60日(ri)均線(xian)，納(na)指漲(zhang)幅超3%，道(dao)指和標普500指數漲(zhang)幅均在(zai)2%左右。5月1日(ri)至5月3日(ri)，美(mei)股(gu)上(shang)市的中(zhong)國資產大幅飆升(sheng)，納(na)斯達克中(zhong)國金龍指數3天(tian)大漲(zhang)8.47%。

　　有分析(xi)人士認為，歐美(mei)市(shi)場(chang)(chang)走出反彈(dan)行情，主(zhu)要原(yuan)因還是(shi)(shi)押注美(mei)聯(lian)儲(chu)降息。美(mei)國4月(yue)的就業報(bao)告數據遠(yuan)低于預期，美(mei)聯(lian)儲(chu)降息預期進一(yi)步(bu)增強。估值處于全球低位的港(gang)(gang)股(gu)市(shi)場(chang)(chang)對利率(lv)更為敏感，已經(jing)進入技術性牛市(shi)，以科網股(gu)為代(dai)表(biao)的中國資產(chan)更是(shi)(shi)氣勢(shi)如虹。在外圍市(shi)場(chang)(chang)普(pu)遍向好(hao)，尤其是(shi)(shi)港(gang)(gang)股(gu)大漲的情況(kuang)下(xia)，A股(gu)“紅5月(yue)”值得期待。

　　港股(gu)上市公(gong)司(si)(si)主要(yao)以(yi)我(wo)國公(gong)司(si)(si)為主，盈(ying)利(li)(li)能力受我(wo)國經濟(ji)周期(qi)和盈(ying)利(li)(li)周期(qi)驅動(dong)。同時，港股(gu)的無風險利(li)(li)率(lv)(lv)(lv)由美(mei)(mei)元利(li)(li)率(lv)(lv)(lv)決定，美(mei)(mei)元利(li)(li)率(lv)(lv)(lv)則受到(dao)美(mei)(mei)聯儲貨幣政策周期(qi)的驅動(dong)。當我(wo)國經濟(ji)預(yu)期(qi)向(xiang)好且美(mei)(mei)元利(li)(li)率(lv)(lv)(lv)預(yu)期(qi)向(xiang)下時，處于全球股(gu)指低位的港股(gu)市場(chang)就迎來(lai)了(le)大(da)爆發(fa)。這也是港股(gu)市場(chang)迎來(lai)戴(dai)維斯雙擊的主要(yao)原因。

　　國(guo)家統(tong)計局4月(yue)(yue)發(fa)布的(de)數據顯示，一(yi)季度國(guo)內生(sheng)產(chan)(chan)總值同(tong)比增長(chang)5.3%，大(da)超市場(chang)預期。4月(yue)(yue)30日統(tong)計局公布的(de)4月(yue)(yue)份制造業(ye)采購經理(li)指數（PMI）為50.4%，連續兩個月(yue)(yue)位于擴張區間，表(biao)明經濟處于溫(wen)和(he)復蘇階段。此外(wai)，頗(po)受關注的(de)房(fang)地(di)產(chan)(chan)市場(chang)也迎來重大(da)轉機。4月(yue)(yue)30日中共中央(yang)政(zheng)治局會議提出統(tong)籌研究(jiu)消化存量(liang)房(fang)產(chan)(chan)和(he)優(you)化增量(liang)住房(fang)的(de)政(zheng)策措施。機構普遍認為，這一(yi)提法(fa)標志著房(fang)地(di)產(chan)(chan)市場(chang)調控思路的(de)重要轉變，有望(wang)提振低迷的(de)房(fang)地(di)產(chan)(chan)市場(chang)。

　　估值(zhi)方面，截至5月3日，恒(heng)生指數(shu)滾動市盈率(lv)(lv)為9.41倍，處于(yu)(yu)(yu)近十(shi)年31.86%分(fen)(fen)位數(shu)；市凈率(lv)(lv)低于(yu)(yu)(yu)1倍，僅(jin)有0.92倍，處于(yu)(yu)(yu)近十(shi)年13.29%分(fen)(fen)位數(shu)。對比全球股市，港股絕對估值(zhi)及估值(zhi)分(fen)(fen)位數(shu)均(jun)明顯偏低。此外，恒(heng)指的股息率(lv)(lv)回報也相當可觀，最新(xin)股息率(lv)(lv)達3.91%，僅(jin)低于(yu)(yu)(yu)資源股云(yun)集的巴(ba)西和澳大(da)利亞(ya)股市，高居全球第三(san)位。

　　短期(qi)來看，在外(wai)圍市(shi)場(chang)尤其是港股(gu)大(da)漲帶動下(xia)，A股(gu)“紅5月”值得(de)期(qi)待(dai)。光(guang)大(da)證券表示，在財報完全披露之后，基本面的(de)回暖將(jiang)有(you)望得(de)到數據層面的(de)進(jin)一步驗證，市(shi)場(chang)預期(qi)或許也(ye)將(jiang)重歸穩(wen)定。此外(wai)，未(wei)來資本市(shi)場(chang)相關政策的(de)逐漸出臺落地也(ye)將(jiang)對市(shi)場(chang)預期(qi)及信(xin)心(xin)起到穩(wen)定作用。在基本面及政策雙重推動下(xia)，市(shi)場(chang)預期(qi)A股(gu)有(you)望持續(xu)上行。

　　瑞銀集(ji)團（UBS）近期研報(bao)則展(zhan)現出了(le)對中國(guo)資(zi)產長(chang)期可(ke)觀收(shou)益(yi)的信心。報(bao)告指出，MSCI中國(guo)在過去(qu)18個月里(li)已經縮小了(le)與新(xin)興(xing)市場其他國(guo)家的凈資(zi)產收(shou)益(yi)率（ROE）差距，但(dan)在此(ci)期間(jian)(jian)，估(gu)值(zhi)已從溢(yi)價(jia)變為折(zhe)價(jia)。按照目前中國(guo)的ROE，本應比新(xin)興(xing)市場有13%溢(yi)價(jia)，實際(ji)則是40%的折(zhe)價(jia)。即使僅將上述(shu)估(gu)值(zhi)差距的一半(ban)恢復，也會有很大的上漲空間(jian)(jian)。港(gang)股更是如(ru)此(ci)。

　　UBS同時(shi)指出，對于全(quan)(quan)球(qiu)(qiu)配(pei)(pei)置(zhi)的(de)(de)大型基(ji)金，中(zhong)(zhong)國(guo)池子(zi)仍然太小，不需要從發達(da)市場大幅撤(che)資(zi)（單看微軟在MSCI全(quan)(quan)球(qiu)(qiu)指數(shu)中(zhong)(zhong)的(de)(de)權(quan)重就(jiu)是中(zhong)(zhong)國(guo)的(de)(de)大約1.5倍）。全(quan)(quan)球(qiu)(qiu)主(zhu)動基(ji)金目(mu)前(qian)低配(pei)(pei)了中(zhong)(zhong)國(guo)80個(ge)基(ji)點(dian)，中(zhong)(zhong)國(guo)資(zi)產在MSCI權(quan)重只有2.6%，也就(jiu)是低配(pei)(pei)了三分之(zhi)一(yi)。

　　摩根士丹利、高盛等外資機構也(ye)紛(fen)紛(fen)看好(hao)中國資產(chan)。高盛表示，如果A股(gu)(gu)能(neng)在(zai)股(gu)(gu)東回報(bao)等方(fang)面縮小(xiao)與全球平(ping)均(jun)水平(ping)的差(cha)距，那(nei)么(me)A股(gu)(gu)可(ke)能(neng)會上漲(zhang)約20%，若能(neng)達到全球領(ling)先者的水平(ping)——最樂觀的假(jia)設，漲(zhang)幅可(ke)能(neng)高達40%。