近期(qi)在(zai)與投資者交流時，中國證(zheng)券報記者發現(xian)當前的(de)市場心(xin)(xin)(xin)態(tai)與2440點前夕多有(you)類似——既(ji)擔心(xin)(xin)(xin)外部事(shi)件沖(chong)擊，又憂慮(lv)經(jing)濟增長壓力，可(ke)謂是(shi)“點位不(bu)同心(xin)(xin)(xin)態(tai)相同”。8月(yue)2日上證(zheng)指數跳空低(di)開(kai)，下(xia)跌1.41%，報收(shou)2867.84點。

　　事后(hou)看(kan)，2440點前后(hou)是絕佳(jia)的布局(ju)階(jie)段(duan)，而眼下，滬指(zhi)再(zai)回2800點一線，是繼續觀(guan)望還是逆勢(shi)布局(ju)，成為(wei)市場關注焦點。

　　滬指上周弱勢震蕩

　　8月2日，兩市早盤(pan)全線低開，之后(hou)指(zhi)數(shu)出現(xian)短(duan)暫(zan)拉(la)升，盤(pan)面(mian)上，農業(ye)(ye)種植(zhi)、稀(xi)土(tu)(tu)板(ban)(ban)塊成(cheng)為上漲(zhang)(zhang)的主力軍。臨近上午收盤(pan)，兩市跌(die)(die)(die)幅再度擴大，深成(cheng)指(zhi)跌(die)(die)(die)超(chao)2%，個股普遍下跌(die)(die)(die)。科創板(ban)(ban)繼續(xu)強勢寬(kuan)幅震(zhen)蕩，多(duo)股漲(zhang)(zhang)超(chao)10%。午后(hou)，稀(xi)土(tu)(tu)板(ban)(ban)塊、科創板(ban)(ban)漲(zhang)(zhang)幅擴大，次新股集(ji)體拉(la)升，科創板(ban)(ban)超(chao)20只個股漲(zhang)(zhang)逾(yu)10%。臨近尾盤(pan)，兩市跌(die)(die)(die)幅明(ming)顯縮窄，地產(chan)股有所異動，科創板(ban)(ban)沖(chong)高回落。截(jie)至收盤(pan)，滬指(zhi)報(bao)(bao)2867.84點(dian)，跌(die)(die)(die)1.41%；深成(cheng)指(zhi)報(bao)(bao)9136.46點(dian)，跌(die)(die)(die)1.42%；創業(ye)(ye)板(ban)(ban)指(zhi)數(shu)報(bao)(bao)1556.74點(dian)，跌(die)(die)(die)1.09%。

　　上(shang)(shang)周受(shou)(shou)多(duo)重消息(xi)影響指(zhi)數(shu)(shu)沖高回落收(shou)跌(die)(die)，盤面(mian)上(shang)(shang)除科創板(ban)(ban)(ban)表現(xian)亮(liang)眼外，其余(yu)熱點(dian)概念(nian)乏善(shan)可(ke)陳(chen)，熱點(dian)板(ban)(ban)(ban)塊(kuai)多(duo)受(shou)(shou)消息(xi)刺激影響略(lve)有表現(xian)，但(dan)持續(xu)性較(jiao)差(cha)。具體來(lai)看，上(shang)(shang)周申萬二級行業板(ban)(ban)(ban)塊(kuai)除公用事業板(ban)(ban)(ban)塊(kuai)微(wei)漲(zhang)外，其余(yu)板(ban)(ban)(ban)塊(kuai)悉(xi)數(shu)(shu)收(shou)跌(die)(die)。其中房地產板(ban)(ban)(ban)塊(kuai)領跌(die)(die)兩(liang)市。概念(nian)板(ban)(ban)(ban)塊(kuai)中，次(ci)新(xin)股、稀(xi)(xi)土、豬肉及養(yang)雞等(deng)(deng)概念(nian)反復活躍漲(zhang)幅居前，其中稀(xi)(xi)土等(deng)(deng)熱點(dian)板(ban)(ban)(ban)塊(kuai)受(shou)(shou)外部(bu)事件沖擊再次(ci)活躍。然(ran)而，熱點(dian)板(ban)(ban)(ban)塊(kuai)持續(xu)性較(jiao)差(cha)，部(bu)分業績不及預期的白馬股受(shou)(shou)到(dao)資金拋棄，機(ji)構調倉換股跡象明(ming)顯，賺錢效應(ying)較(jiao)弱。從(cong)周線看，上(shang)(shang)證指(zhi)數(shu)(shu)下(xia)跌(die)(die)2.6%，深證成指(zhi)2.27%，創業板(ban)(ban)(ban)指(zhi)數(shu)(shu)下(xia)跌(die)(die)0.33%。

　　科創板(ban)上(shang)周(zhou)走勢強(qiang)勁(jing)，并在(zai)上(shang)周(zhou)五創出上(shang)市(shi)以來(lai)最高(gao)(gao)成交量。在(zai)25只科創板(ban)股(gu)(gu)票中，沃爾德、西部超導、航天宏圖等多(duo)只個(ge)股(gu)(gu)在(zai)8月(yue)2日刷新了盤中最高(gao)(gao)價的歷史紀錄，同時25只股(gu)(gu)票的收(shou)盤價全部在(zai)8月(yue)2日創出上(shang)市(shi)半月(yue)來(lai)的最高(gao)(gao)收(shou)盤價。

　　雖然科創(chuang)板表(biao)現活躍，但已有上(shang)(shang)市(shi)公(gong)司(si)開(kai)始(shi)提示風險。8月2日晚間，沃爾(er)德發(fa)布了股票交(jiao)易異(yi)常(chang)波動(dong)(dong)公(gong)告，稱股票交(jiao)易連續三個交(jiao)易日內收盤價格漲(zhang)幅偏離(li)值累計達到30%，屬于(yu)股票交(jiao)易異(yi)常(chang)波動(dong)(dong)。據沃爾(er)德披露(lu)，公(gong)司(si)上(shang)(shang)市(shi)發(fa)行(xing)(xing)價格26.68元/股對(dui)應的2018年扣除(chu)非經常(chang)性損(sun)益前后(hou)的攤薄后(hou)市(shi)盈(ying)(ying)率(lv)(lv)34.12倍。截(jie)至(zhi)2019年8月2日，根(gen)據中證指數有限公(gong)司(si)發(fa)布的公(gong)司(si)滾動(dong)(dong)市(shi)盈(ying)(ying)率(lv)(lv)為166.88倍，而該公(gong)司(si)所處的專用設(she)備制(zhi)造業行(xing)(xing)業最近一個月平均滾動(dong)(dong)市(shi)盈(ying)(ying)率(lv)(lv)為30.27倍，顯(xian)著高于(yu)行(xing)(xing)業市(shi)盈(ying)(ying)率(lv)(lv)水平。

　　8月進入布局期

　　從(cong)5月(yue)初(chu)滬指(zhi)(zhi)向下跳(tiao)空低開(kai)以(yi)來，指(zhi)(zhi)數整體處于區間震蕩格局(ju)，并(bing)未做出方向選擇。8月(yue)份(fen)，指(zhi)(zhi)數將如(ru)何運行(xing)？市場(chang)有哪些(xie)積極因(yin)素？

　　東方證券認為，8月(yue)份是(shi)第二輪上(shang)(shang)漲前的(de)(de)最(zui)佳布局(ju)(ju)期(qi)(qi)。首(shou)先，繼續堅(jian)定看好A股(gu)下半(ban)年行情，第二輪上(shang)(shang)漲最(zui)有望出(chu)(chu)現(xian)(xian)在四季(ji)度。其次，增量資(zi)金方面，除了確定性(xing)比較強的(de)(de)外(wai)資(zi)流(liu)入(ru)以外(wai)，其他被市(shi)場(chang)所忽視的(de)(de)“增量”資(zi)金來源包括：上(shang)(shang)市(shi)公司“真金白銀”回購股(gu)票。此外(wai)，A股(gu)上(shang)(shang)市(shi)公司成交額的(de)(de)“龍頭集中”趨勢將持續，這將帶動指數的(de)(de)上(shang)(shang)漲。第三(san)(san)，三(san)(san)季(ji)度市(shi)場(chang)可能仍會震蕩反復，但(dan)下跌(die)空間(jian)有限，8月(yue)至9月(yue)若出(chu)(chu)現(xian)(xian)調(diao)整，即是(shi)最(zui)佳布局(ju)(ju)期(qi)(qi)。目前A股(gu)整體(ti)的(de)(de)估值水平依然有比較充足的(de)(de)安全(quan)墊，因(yin)此三(san)(san)季(ji)度即使(shi)市(shi)場(chang)發(fa)生調(diao)整，空間(jian)也較為有限，調(diao)整即是(shi)買入(ru)機會。

　　從技術(shu)角度看(kan)，國信證券策(ce)略分(fen)析(xi)師閆莉(li)表示，上(shang)證指(zhi)數從長期支撐及低點(dian)周期來看(kan)，2018年底(di)指(zhi)數進入(ru)底(di)部(bu)區(qu)域，之后的漲跌(die)均屬于(yu)底(di)部(bu)構(gou)筑的一(yi)部(bu)分(fen)，構(gou)筑時間需要多(duo)久目前(qian)(qian)不好判斷(duan)。今年8月(yue)至(zhi)9月(yue)是個小的低點(dian)時段，目前(qian)(qian)已經進入(ru)，需要等待指(zhi)數下(xia)探，形成超跌(die)觸發反彈。當前(qian)(qian)日線RSI與周線RSI運行(xing)尚未壓低至(zhi)超跌(die)位置(zhi)，估計需要2至(zhi)3周時間。根據(ju)指(zhi)數運行(xing)形態估算回落位置(zhi)在2600點(dian)-2800點(dian)區(qu)間。

　　“8月(yue)份市(shi)場(chang)整體環境向好(hao)。”民(min)生證(zheng)券策略研究指出，8月(yue)份MSCI將提(ti)升(sheng)(sheng)A股納入(ru)比例至15%，保守估計外資有(you)望流入(ru)200億(yi)元至300億(yi)元，核心(xin)資產(chan)標的(de)經過一(yi)個月(yue)左右調整有(you)望企穩回升(sheng)(sheng)。2019年(nian)半(ban)(ban)年(nian)報業績(ji)公告顯示(shi)，科(ke)技股業績(ji)環比改善，半(ban)(ban)導體行業出現復蘇跡象，近期公募基金增持科(ke)技股，科(ke)技股有(you)望繼續震蕩上(shang)升(sheng)(sheng)。7月(yue)底的(de)議息(xi)會議中，美聯儲降(jiang)息(xi)落地，有(you)利(li)于(yu)全球風險資產(chan)的(de)上(shang)漲，A股面臨較好(hao)的(de)外部環境。在諸多(duo)利(li)好(hao)因(yin)素影(ying)響下，8月(yue)份市(shi)場(chang)有(you)望延(yan)續反彈趨勢。

　　聚焦兩方面機會

　　展(zhan)望8月份，市場不乏(fa)催化劑，但(dan)結構性機會仍是(shi)大(da)概率，在此背景下，投資者該(gai)如何布局？

　　興業證券策略研究指(zhi)出，可(ke)以(yi)聚焦于兩個方(fang)面。首先是核心資產(chan)(chan)(chan)關(guan)注(zhu)估值性價比高(gao)的(de)(de)(de)金融地產(chan)(chan)(chan)、制造(zao)業方(fang)向。近期大(da)家討論風格切換和“抱團(tuan)”較多。從策略的(de)(de)(de)角度來看，這(zhe)不是簡(jian)單的(de)(de)(de)“抱團(tuan)”，而是一輪(lun)核心資產(chan)(chan)(chan)獨立牛市的(de)(de)(de)開(kai)啟(qi)。在(zai)這(zhe)輪(lun)行情中(zhong)，核心資產(chan)(chan)(chan)將(jiang)跟隨中(zhong)國經濟的(de)(de)(de)調整、轉型、產(chan)(chan)(chan)業升級(ji)，迎(ying)來一個優勝劣汰(tai)的(de)(de)(de)過(guo)程。投(tou)資者(zhe)可(ke)利(li)用市場震蕩(dang)機會，調倉(cang)、調結構，避免擁擠且估值過(guo)高(gao)的(de)(de)(de)個股方(fang)向。采取類似(si)長(chang)線外資“以(yi)長(chang)打(da)短”做法(fa)，聚焦優質標的(de)(de)(de)，兼顧擇時。

　　新興(xing)成長方(fang)(fang)面，關注5G、華為國(guo)(guo)產替代(dai)產業鏈等(deng)中(zhong)報超預期方(fang)(fang)向。短期而(er)言(yan)，科創板開板確實給新興(xing)成長方(fang)(fang)向帶來(lai)催(cui)化(hua)(hua)劑，風險偏好、估值的錨(mao)均(jun)存(cun)在(zai)(zai)提升可能性。其次，中(zhong)期從(cong)產業生命周期角度，5G、華為手機(ji)產業鏈零配件存(cun)在(zai)(zai)國(guo)(guo)產化(hua)(hua)替代(dai)可能性。而(er)作為5G全(quan)球引(yin)領(ling)者(zhe)、全(quan)球前(qian)三體(ti)量的手機(ji)生產商(shang)，其國(guo)(guo)產化(hua)(hua)替代(dai)有望(wang)給相關企業帶來(lai)業績大幅提升可能性，類似案例可參考2010年左右國(guo)(guo)內企業進入蘋果產業鏈邏輯。

　　銀(yin)河證(zheng)券(quan)表(biao)示，雖(sui)然指(zhi)數(shu)性(xing)投資(zi)機(ji)會(hui)(hui)不大，但存在個股結(jie)構(gou)性(xing)的投資(zi)機(ji)會(hui)(hui)。行(xing)(xing)業配置上，短期內受中(zhong)報集中(zhong)披露(lu)影響(xiang)，建議(yi)更多關(guan)注(zhu)穩(wen)定性(xing)價(jia)(jia)值股、各行(xing)(xing)業龍頭(tou)企(qi)業。此外(wai)，建議(yi)關(guan)注(zhu)價(jia)(jia)值投資(zi)，優(you)化(hua)中(zhong)長期配置結(jie)構(gou)，逢低吸入優(you)質成長型企(qi)業。市(shi)場中(zhong)的不確定性(xing)因(yin)素(su)在逐漸改善(shan)，但進一步好轉仍需(xu)等待，需(xu)注(zhu)意短期快(kuai)速上漲后的回調風險。

　　平安證券表示，當前市(shi)(shi)場(chang)整體情緒(xu)仍然不高，8月中(zhong)報季來臨，市(shi)(shi)場(chang)將聚焦在龍頭優質上市(shi)(shi)公司盈(ying)(ying)利可否持續以及新(xin)興(xing)產業盈(ying)(ying)利拐點是否有(you)跡可循(xun)這兩(liang)方面，建議關注(zhu)業績基本面確定性強(qiang)的(de)上市(shi)(shi)公司。

　　東興證券(quan)表示，短期來看，科技行業或將(jiang)階段性(xing)占(zhan)優。中期來看，中報(bao)季市場的(de)關(guan)注點仍將(jiang)回(hui)歸到基本(ben)面，密切關(guan)注各(ge)板(ban)塊盈利(li)狀況變化。