上周(zhou)A股市場(chang)重(zhong)心持(chi)續下(xia)移。上周(zhou)五上證(zheng)指數(shu)(shu)擊穿了(le)2700點支(zhi)撐(cheng)，最(zui)低探至(zhi)2691.02點。不(bu)過，隨著(zhu)金融股企穩，市場(chang)恐慌氛圍有(you)所(suo)緩解，跌停板(ban)家數(shu)(shu)減(jian)少，指數(shu)(shu)隨之反抽(chou)，上證(zheng)指數(shu)(shu)2700點失而復得。我們認(ren)為，短線A股有(you)望進入情緒恢復期。

　　市場情緒有所緩和

　　近(jin)期A股市場(chang)走勢的(de)確較為疲軟(ruan)。股權質(zhi)押平倉的(de)信息漸趨增多(duo)，導致閃崩個(ge)股不斷(duan)涌現，加劇了投資者的(de)擔憂(you)情緒。因此，現金流(liu)情況(kuang)不佳、控股股東質(zhi)押率較高的(de)個(ge)股拋壓較重，放(fang)大了市場(chang)的(de)調整壓力。

　　不過(guo)，上周這(zhe)些(xie)(xie)壓(ya)力(li)似乎有些(xie)(xie)緩(huan)(huan)解。保持貨幣政策穩健中性、維(wei)護(hu)金融市場(chang)流動性合理(li)充(chong)裕、把握好監管工作節奏和(he)力(li)度等政策導(dao)向，釋(shi)放出呵護(hu)市場(chang)的暖意(yi)。在此背景下，市場(chang)情緒有所緩(huan)(huan)和(he)。同時，人民幣匯率上周末開始進入(ru)穩定(ding)期，也(ye)為A股企穩提(ti)供了(le)一定(ding)的外在條件。

　　與此(ci)同時，上(shang)(shang)(shang)市(shi)公(gong)司大股東、高(gao)管也開始(shi)行動，減持(chi)(chi)公(gong)告開始(shi)減少，回(hui)購、增持(chi)(chi)的(de)信(xin)息迅速增多。這一(yi)(yi)減一(yi)(yi)增，顯示A股多空力量正在發生微(wei)妙變化。一(yi)(yi)方面，空頭拋(pao)壓(ya)有所(suo)減緩，籌碼漸趨(qu)鎖定。另(ling)一(yi)(yi)方面，多頭嘗試性買(mai)盤開始(shi)出(chu)現(xian)，上(shang)(shang)(shang)市(shi)公(gong)司回(hui)購、大股東及高(gao)管增持(chi)(chi)均是較(jiao)為(wei)典型(xing)的(de)買(mai)盤力量。在此(ci)背景下，上(shang)(shang)(shang)證指數上(shang)(shang)(shang)周五出(chu)現(xian)了破位反(fan)抽的(de)K線形態，投資(zi)者情(qing)緒(xu)有所(suo)緩和(he)。

　　多空局勢有望改善

　　當(dang)然(ran)，目前A股(gu)市場仍(reng)處在調整(zheng)周期中(zhong)，投資(zi)者(zhe)情緒雖然(ran)有所緩和(he)，但整(zheng)個(ge)市場氛圍仍(reng)乍暖還寒。因此，短線(xian)市場仍(reng)然(ran)會(hui)有波動，甚至不排除(chu)上證指數盤中(zhong)再(zai)度挑戰2700點的可(ke)能性。

　　但是(shi)(shi)，考慮到中國經(jing)(jing)濟強(qiang)大(da)的(de)(de)(de)韌性，未來(lai)A股市場仍然大(da)有(you)希望(wang)。經(jing)(jing)濟韌性主要來(lai)源(yuan)于(yu)兩點：一是(shi)(shi)全(quan)產業鏈的(de)(de)(de)工業體系(xi)。隨著(zhu)我(wo)國科學技(ji)術不斷發展(zhan)、進步(bu)、創新，產業配套(tao)體系(xi)進一步(bu)完善，經(jing)(jing)濟轉型(xing)、增(zeng)(zeng)長的(de)(de)(de)潛能有(you)望(wang)再度釋放出來(lai)。二是(shi)(shi)我(wo)國有(you)著(zhu)巨(ju)大(da)人(ren)(ren)口基數(shu)，中等收(shou)入(ru)人(ren)(ren)群(qun)的(de)(de)(de)消(xiao)費能力(li)，統一的(de)(de)(de)商(shang)品市場，這些都是(shi)(shi)我(wo)國經(jing)(jing)濟增(zeng)(zeng)長的(de)(de)(de)核(he)心(xin)競爭優勢。

　　綜上(shang)所述，當前(qian)A股(gu)(gu)市(shi)(shi)場已(yi)經(jing)較(jiao)為充分地(di)反(fan)映了(le)大(da)多(duo)(duo)數外(wai)圍干擾因素的(de)(de)沖(chong)擊(ji)。A股(gu)(gu)指數進(jin)入(ru)三、四年來(lai)的(de)(de)低點區域，估(gu)值(zhi)進(jin)入(ru)歷史低位區域，市(shi)(shi)盈(ying)(ying)率中位也擊(ji)穿了(le)30倍市(shi)(shi)盈(ying)(ying)率，當前(qian)A股(gu)(gu)已(yi)經(jing)具備了(le)構筑(zhu)中短(duan)期(qi)底部的(de)(de)可能(neng)性。中國經(jing)濟的(de)(de)巨大(da)韌性、平穩的(de)(de)發展環境(jing)，給A股(gu)(gu)市(shi)(shi)場奠定(ding)了(le)較(jiao)為樂觀的(de)(de)基礎。我們判斷(duan)，A股(gu)(gu)目前(qian)估(gu)值(zhi)低企、發展前(qian)景樂觀，中長線資(zi)金(jin)有(you)(you)進(jin)一步加(jia)倉的(de)(de)沖(chong)動(dong)，A股(gu)(gu)市(shi)(shi)場多(duo)(duo)空(kong)角逐的(de)(de)格局(ju)有(you)(you)望迅速改善。

　　在(zai)實際操作中，建議投資者一(yi)方(fang)面控制倉(cang)位，保持一(yi)定的現金，以獲(huo)得更多(duo)主(zhu)動權；另一(yi)方(fang)面可積極(ji)調整倉(cang)位結構。配置上可關(guan)(guan)注以下(xia)兩(liang)個方(fang)向：一(yi)是(shi)滿足人民美好生活的相關(guan)(guan)產(chan)業(ye)鏈(lian)，如(ru)化妝品(pin)、中高(gao)端(duan)食品(pin)飲料產(chan)業(ye)鏈(lian)、創(chuang)新藥、影視(shi)傳(chuan)媒等(deng)。二是(shi)產(chan)業(ye)升級相關(guan)(guan)領域，如(ru)芯(xin)片、物聯網(wang)、光通訊(xun)等(deng)為代表的5G產(chan)業(ye)鏈(lian)等(deng)。