上周A股市場重心持續下(xia)移(yi)。上周五上證指數擊穿了2700點(dian)支撐，最(zui)低探至2691.02點(dian)。不(bu)過，隨著金融股企穩，市場恐慌氛圍有所緩解，跌停板家數減少，指數隨之反抽，上證指數2700點(dian)失而復(fu)得。我們認為，短線A股有望進入情緒(xu)恢復(fu)期(qi)。

　　市場情緒有所緩和

　　近期A股(gu)(gu)市場走勢的(de)確較(jiao)(jiao)為疲(pi)軟。股(gu)(gu)權質(zhi)押(ya)平倉(cang)的(de)信息(xi)漸趨(qu)增多，導致閃崩(beng)個股(gu)(gu)不(bu)斷涌現(xian)，加劇了(le)投資者的(de)擔憂情緒。因此，現(xian)金流情況不(bu)佳、控股(gu)(gu)股(gu)(gu)東質(zhi)押(ya)率較(jiao)(jiao)高的(de)個股(gu)(gu)拋壓較(jiao)(jiao)重，放大了(le)市場的(de)調(diao)整(zheng)壓力(li)。

　　不(bu)過(guo)，上(shang)周這(zhe)些(xie)壓力似乎有些(xie)緩解。保持貨幣政(zheng)(zheng)策(ce)穩(wen)健中性(xing)、維護金融市場(chang)(chang)流動性(xing)合理充裕、把握(wo)好監管(guan)工(gong)作節奏和(he)(he)力度等(deng)政(zheng)(zheng)策(ce)導向，釋放出呵(he)護市場(chang)(chang)的暖(nuan)意(yi)。在(zai)此背景下，市場(chang)(chang)情(qing)緒有所(suo)緩和(he)(he)。同時(shi)，人民幣匯率上(shang)周末開始進入穩(wen)定期(qi)，也為A股企穩(wen)提(ti)供了一(yi)定的外在(zai)條件(jian)。

　　與此同時(shi)，上(shang)市公(gong)司(si)大(da)股東、高管也開(kai)始(shi)(shi)行動，減(jian)持(chi)公(gong)告開(kai)始(shi)(shi)減(jian)少(shao)，回購(gou)、增(zeng)持(chi)的(de)信(xin)息迅速增(zeng)多。這一(yi)(yi)減(jian)一(yi)(yi)增(zeng)，顯示A股多空(kong)力量正在(zai)發生微妙變化。一(yi)(yi)方面(mian)，空(kong)頭拋壓有(you)(you)所(suo)減(jian)緩(huan)(huan)，籌(chou)碼漸(jian)趨鎖(suo)定。另一(yi)(yi)方面(mian)，多頭嘗試(shi)性(xing)買盤開(kai)始(shi)(shi)出現(xian)，上(shang)市公(gong)司(si)回購(gou)、大(da)股東及高管增(zeng)持(chi)均是較為典型的(de)買盤力量。在(zai)此背景(jing)下，上(shang)證指數上(shang)周(zhou)五(wu)出現(xian)了破位反抽的(de)K線形態，投(tou)資者(zhe)情緒有(you)(you)所(suo)緩(huan)(huan)和(he)。

　　多空局勢有望改善

　　當然，目前A股市場(chang)仍處在(zai)調整周期中，投資者情緒(xu)雖(sui)然有所緩和(he)，但整個市場(chang)氛圍仍乍(zha)暖還寒。因此，短線市場(chang)仍然會有波(bo)動(dong)，甚(shen)至不(bu)排除上證指數盤中再(zai)度挑(tiao)戰2700點的可能性(xing)。

　　但是，考慮到中(zhong)國(guo)經濟(ji)(ji)強大(da)的(de)(de)(de)韌性(xing)，未(wei)來A股市場(chang)仍然大(da)有希望(wang)。經濟(ji)(ji)韌性(xing)主要來源于兩點(dian)：一是全產業鏈(lian)的(de)(de)(de)工業體系。隨著我國(guo)科學技(ji)術不斷發(fa)展(zhan)、進(jin)步(bu)、創新，產業配套體系進(jin)一步(bu)完善，經濟(ji)(ji)轉型(xing)、增長(chang)的(de)(de)(de)潛能有望(wang)再度釋放(fang)出來。二是我國(guo)有著巨大(da)人(ren)口基數，中(zhong)等收入人(ren)群的(de)(de)(de)消費(fei)能力，統一的(de)(de)(de)商品市場(chang)，這些(xie)都是我國(guo)經濟(ji)(ji)增長(chang)的(de)(de)(de)核心競(jing)爭(zheng)優(you)勢。

　　綜上所述，當前A股市(shi)(shi)場(chang)已經(jing)較(jiao)為充(chong)分地(di)反映了(le)大(da)多數(shu)外圍干擾因(yin)素的(de)(de)(de)(de)沖(chong)擊(ji)。A股指數(shu)進入三、四年來的(de)(de)(de)(de)低(di)(di)點區域，估值進入歷史低(di)(di)位區域，市(shi)(shi)盈率(lv)中(zhong)(zhong)位也擊(ji)穿了(le)30倍市(shi)(shi)盈率(lv)，當前A股已經(jing)具備(bei)了(le)構(gou)筑中(zhong)(zhong)短期底部(bu)的(de)(de)(de)(de)可能性。中(zhong)(zhong)國經(jing)濟的(de)(de)(de)(de)巨(ju)大(da)韌性、平穩的(de)(de)(de)(de)發(fa)展(zhan)(zhan)環境(jing)，給A股市(shi)(shi)場(chang)奠定(ding)了(le)較(jiao)為樂觀的(de)(de)(de)(de)基(ji)礎。我們判斷，A股目前估值低(di)(di)企、發(fa)展(zhan)(zhan)前景樂觀，中(zhong)(zhong)長(chang)線資金(jin)有進一步加(jia)倉的(de)(de)(de)(de)沖(chong)動，A股市(shi)(shi)場(chang)多空(kong)角逐的(de)(de)(de)(de)格局有望迅速改(gai)善。

　　在實際操作中，建議投資(zi)者(zhe)一(yi)方(fang)面控制倉位，保持一(yi)定的(de)現金(jin)，以獲(huo)得更多主動(dong)權(quan)；另一(yi)方(fang)面可積極調整(zheng)倉位結(jie)構。配置上可關注以下兩個方(fang)向：一(yi)是滿足人民(min)美好生活的(de)相關產(chan)業(ye)鏈，如化(hua)妝(zhuang)品、中高端食品飲料產(chan)業(ye)鏈、創新藥、影(ying)視傳媒等(deng)(deng)。二是產(chan)業(ye)升級相關領域，如芯片、物聯(lian)網(wang)、光通訊等(deng)(deng)為代(dai)表的(de)5G產(chan)業(ye)鏈等(deng)(deng)。