日前，首(shou)批9家(jia)獲上交所受(shou)理的(de)科(ke)(ke)(ke)創(chuang)板(ban)申報企業名單揭曉(xiao)。分析人(ren)士表(biao)示，科(ke)(ke)(ke)創(chuang)板(ban)對上市公司(si)的(de)要求放(fang)寬，上市初期的(de)市場關注可能會(hui)給相關行(xing)業或者個股帶來估(gu)值溢價。隨(sui)著(zhu)科(ke)(ke)(ke)創(chuang)板(ban)不斷推進，對成長(chang)板(ban)塊和優質獨角(jiao)獸(shou)企業的(de)估(gu)值提(ti)升同樣也值得期待。未來隨(sui)著(zhu)受(shou)理企業不斷增加(jia)，資(zi)本市場尤其是圍繞科(ke)(ke)(ke)技行(xing)業，將形成持續性(xing)的(de)投(tou)資(zi)機會(hui)。

　　二級市場擁抱科技股

　　2019年以(yi)來，A股(gu)(gu)一改頹勢，以(yi)強勁的(de)反彈勢頭領漲(zhang)全球，而(er)在估(gu)值修復的(de)驅動下(xia)，申萬28個行(xing)業指數(shu)同期均獲(huo)得(de)較大(da)漲(zhang)幅，在這之中(zhong)，又以(yi)TMT板塊為代表的(de)科技股(gu)(gu)表現最為搶眼，以(yi)5G、人工智能、集(ji)成電路(lu)、國產(chan)軟硬件指數(shu)為代表的(de)科技股(gu)(gu)指數(shu)走勢強勁，大(da)幅跑贏上(shang)證綜指。    

　　事(shi)實(shi)上，在年初以來(lai)的(de)反(fan)彈中，尤其是(shi)在此前行情(qing)持續發力(li)背景下，不難發現，觸發市(shi)場反(fan)攻(gong)的(de)核心引擎正是(shi)成長類個股。隨著科創(chuang)板的(de)加速推進，資(zi)本市(shi)場各方均抱以極(ji)大關注，普(pu)通投(tou)資(zi)者也都期(qi)待著后市(shi)成長板塊借助消息利好(hao)發起新一輪(lun)上攻(gong)行情(qing)。

　　針(zhen)對科創板推(tui)進(jin)及其(qi)可(ke)能對成長板塊行情(qing)產生(sheng)的(de)帶動，莫尼(ni)塔研究(jiu)指出，回顧2009年(nian)10月至(zhi)2010年(nian)，隨著創業板IPO的(de)持(chi)續推(tui)進(jin)，成長股行情(qing)也(ye)持(chi)續發酵。

　　獨角獸企業關注度升溫

　　不難發現，二級市(shi)(shi)場(chang)正(zheng)顯(xian)現出擁(yong)抱(bao)科技創(chuang)(chuang)新(xin)類企(qi)業(ye)(ye)的(de)巨大熱(re)情，而(er)科創(chuang)(chuang)板(ban)的(de)核心之意就在于制(zhi)度創(chuang)(chuang)新(xin)、在于改(gai)革，同(tong)時又進(jin)(jin)一步支持科創(chuang)(chuang)。因此(ci)，可以預(yu)見的(de)是未(wei)來(lai)獨角獸和小巨人企(qi)業(ye)(ye)通(tong)過(guo)在科創(chuang)(chuang)板(ban)進(jin)(jin)行(xing)IPO將成(cheng)為趨勢。對(dui)(dui)二級市(shi)(shi)場(chang)而(er)言(yan)，這(zhe)些企(qi)業(ye)(ye)的(de)上市(shi)(shi)亦有望對(dui)(dui)影(ying)子股和已上市(shi)(shi)的(de)科技龍(long)頭(tou)公司的(de)估(gu)值(zhi)形成(cheng)支撐(cheng)和提振。而(er)真正(zheng)具備國(guo)際競爭力而(er)估(gu)值(zhi)能力尚未(wei)充分體(ti)現的(de)公司，也有望采用更加豐(feng)富的(de)估(gu)值(zhi)方法被全面(mian)衡量價值(zhi)。

　　華創(chuang)(chuang)證(zheng)券研(yan)究指出，科創(chuang)(chuang)類(lei)(lei)(lei)企業(ye)(ye)在(zai)一級(ji)市(shi)場給出的(de)(de)(de)估(gu)(gu)值(zhi)中位數(shu)與目(mu)前二級(ji)市(shi)場對以創(chuang)(chuang)業(ye)(ye)板(ban)為(wei)主的(de)(de)(de)成長股(gu)的(de)(de)(de)估(gu)(gu)值(zhi)中位數(shu)有巨大的(de)(de)(de)差異。PE估(gu)(gu)值(zhi)體(ti)(ti)系下，成長科技類(lei)(lei)(lei)企業(ye)(ye)目(mu)前市(shi)值(zhi)大多(duo)處于100億(yi)元(yuan)-500億(yi)元(yuan)區間，估(gu)(gu)值(zhi)水平在(zai)100-150倍區間，輕盈(ying)利而重(zhong)研(yan)發。而當前創(chuang)(chuang)業(ye)(ye)板(ban)估(gu)(gu)值(zhi)整體(ti)(ti)中位數(shu)33.66倍，2017年整體(ti)(ti)盈(ying)利增速為(wei)40.45%，研(yan)發投入比重(zhong)為(wei)14.29%。同時，科創(chuang)(chuang)板(ban)所承接的(de)(de)(de)五大細分行業(ye)(ye)也呈現同樣(yang)規律：大數(shu)據(ju)與云計算行業(ye)(ye)PE平均水平200倍左右，高(gao)于A股(gu)計算機龍頭企業(ye)(ye)的(de)(de)(de)60倍；智能(neng)制造(zao)類(lei)(lei)(lei)企業(ye)(ye)估(gu)(gu)值(zhi)范圍為(wei)150-200倍，高(gao)于A股(gu)制造(zao)類(lei)(lei)(lei)龍頭公司的(de)(de)(de)40-50倍。

　　因(yin)而，從上述邏輯出發(fa)，在科創(chuang)板持續推進的背景(jing)下，與科創(chuang)板概念息息相關的成(cheng)(cheng)長板塊以及潛在的獨角(jiao)獸類企(qi)業料將成(cheng)(cheng)為未來各路資金追逐的主要(yao)對象。