自從(cong)有了(le)東方通信，股價(jia)翻倍(bei)已不(bu)能滿足市(shi)場(chang)(chang)對(dui)牛股的期(qi)望(wang)。本輪(lun)反(fan)彈以(yi)來，市(shi)場(chang)(chang)也確實按照人們預(yu)想，走出(chu)了(le)一批2倍(bei)、3倍(bei)或者更多的個股。

　　本周伴隨市場調整，牛股(gu)腳步有(you)所放(fang)緩，但(dan)在牛市預期下，資金(jin)的(de)熱情仍會催發出一批牛股(gu)。那么，展望5月，牛股(gu)會從(cong)哪(na)里來？

　　本輪(lun)反彈最大特點就(jiu)是(shi)“業(ye)績”與“題(ti)材”共(gong)舞(wu)。貴州茅臺、格力(li)電器(qi)等是(shi)前者(zhe)的主要代表(biao)，由于其市值夠(gou)大，能(neng)使大多數參與者(zhe)賺(zhuan)錢(qian)。但復(fu)盤本輪(lun)題(ti)材演(yan)繹(yi)路徑，可以看到后者(zhe)更具(ju)張力(li)，內容豐富，成為(wei)翻(fan)倍牛股沃土(tu)。

　　在反彈初期(qi)，部分業績利空(kong)兌現的低(di)價股(gu)成為(wei)當時市(shi)場題(ti)材(cai)主(zhu)線，后(hou)期(qi)逐(zhu)步演繹(yi)成為(wei)低(di)價股(gu)疊加各種題(ti)材(cai)。

　　進入2月(yue)份，前半(ban)段(duan)(duan)時間，OLED概念板塊成(cheng)為資金挖(wa)掘對象，領益智(zhi)造、京東方(fang)A、深天馬A等個(ge)股表現突(tu)出。后半(ban)段(duan)(duan)時間，大金融板塊強勢(shi)崛起(qi)，并貫穿至(zhi)3月(yue)前半(ban)段(duan)(duan)，中信建投、中國人保(bao)、大智(zhi)慧等成(cheng)為龍頭股。

　　3月份，市場(chang)誕生了(le)多個大(da)題材。除(chu)了(le)大(da)金融，創(chuang)投(tou)板(ban)塊(kuai)再度(du)活(huo)躍，工業大(da)麻(ma)、氫能源漸(jian)漸(jian)被市場(chang)認可。此外(wai)，還有區塊(kuai)鏈(lian)、化工等。

　　4月，5G再(zai)度(du)活躍，但總體(ti)上市(shi)場對題材的熱情有(you)所降溫。

　　總的(de)來看(kan)，反彈以來至今，豬肉、工業大麻、氫(qing)能(neng)源三大題材持續(xu)活躍，成為(wei)牛股(gu)集中營。

　　數據(ju)也可以佐證，Wind統計顯示(shi)，今年以來至今，剔除今年上市(shi)新(xin)股，漲幅(fu)超(chao)200%個股達到17只，主(zhu)要集(ji)中(zhong)于上述三個題材。漲幅(fu)最大的為美錦能源（412.77%），其次是(shi)順(shun)灝(hao)股份(fen)（402.12%），第三的是(shi)新(xin)五豐(feng)（355.03%），這(zhe)3只個股分別對應氫能源、工(gong)業大麻、豬肉。

　　探尋5月牛股(gu)方(fang)向，首先搞(gao)清楚(chu)豬肉(rou)、工業(ye)大麻、氫能源三板(ban)塊為何能盛產牛股(gu)。

　　在上一(yi)波牛市，手游、互聯網金融等題(ti)材(cai)誕生了中(zhong)青寶(bao)、掌趣(qu)科技(ji)、銀(yin)之(zhi)杰(jie)一(yi)批牛股，當時的(de)投資邏輯是(shi)這(zhe)些題(ti)材(cai)夠新，是(shi)之(zhi)前沒有(you)的(de)，具有(you)很大的(de)想(xiang)象空(kong)間。

　　這(zhe)也可以從估值角度解釋，當一個(ge)新題材誕生時，往往沒有一個(ge)“估值錨”，或(huo)者有一個(ge)很(hen)高(gao)的“估值錨”，而(er)貴州(zhou)茅臺、格力電器這(zhe)些白馬股雖然從長期看，收(shou)益率不亞(ya)于任何(he)一種題材，但估值往往受到階段限制。

　　反觀此(ci)(ci)次(ci)題材盛宴，豬肉(rou)、工(gong)業(ye)(ye)大麻、氫能源(yuan)(yuan)同樣受到上述邏(luo)輯(ji)驅動。豬肉(rou)，主要來(lai)自基本面拐(guai)點預期，現(xian)有的(de)估值(zhi)體系面臨重構(gou)。而(er)工(gong)業(ye)(ye)大麻，市場往往對(dui)(dui)標(biao)美股大麻股Tilray，該(gai)股短期內曾有過巨大漲幅。氫能源(yuan)(yuan)同樣如此(ci)(ci)，作(zuo)為(wei)產業(ye)(ye)政策今后(hou)重點扶持對(dui)(dui)象，市場將之前(qian)的(de)新能源(yuan)(yuan)汽車概(gai)念與之對(dui)(dui)比。

　　順著這個(ge)思路(lu)，知(zhi)道(dao)了“漁(yu)”，那么5月份牛股這個(ge)“魚”也就不(bu)遠了。

　　此(ci)外，值得(de)一提的(de)(de)是，從一個(ge)中(zhong)長(chang)期角度看，科(ke)技(ji)(ji)(ji)股(gu)仍是能夠獲取超額收益的(de)(de)方向。今年以來全球資本市(shi)場(chang)均出現不同(tong)程(cheng)度反彈，半導(dao)體、軟(ruan)件(jian)、技(ji)(ji)(ji)術(shu)設(she)備與(yu)硬(ying)件(jian)、制藥、生(sheng)物(wu)科(ke)技(ji)(ji)(ji)與(yu)生(sheng)命科(ke)學在多個(ge)市(shi)場(chang)表(biao)現不俗。背后的(de)(de)邏輯支撐來自產業(ye)技(ji)(ji)(ji)術(shu)的(de)(de)進(jin)步趨勢。與(yu)純(chun)主題投資不同(tong)的(de)(de)是，產業(ye)趨勢帶(dai)來的(de)(de)投資機會(hui)將會(hui)更加持續，也會(hui)逐(zhu)漸兌(dui)現在業(ye)績上。

　　正如招(zhao)商證券(quan)策略研(yan)報(bao)提出的(de)，在新一輪(lun)科技(ji)浪潮下，各細分領域真正有(you)(you)技(ji)術實力的(de)稀(xi)缺科技(ji)龍頭，有(you)(you)望(wang)取得持續的(de)超額收益。