傳統基建(jian)(jian)(jian)與“新(xin)(xin)基建(jian)(jian)(jian)”雙管齊下，正成為穩增長的重要抓(zhua)手(shou)。昆(kun)侖健康保險股份有(you)限(xian)公司(si)首席宏觀研究員張瑋(wei)認為，從“新(xin)(xin)基建(jian)(jian)(jian)”的七大分類(lei)來(lai)看，全年總投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)規模有(you)望突破1.3萬億(yi)元(yuan)。在各類(lei)資(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)來(lai)源(yuan)中，保險資(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)先天(tian)具有(you)中長期(qi)投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)優勢，可通過(guo)信用債、非標以(yi)及權益市(shi)場的一、二(er)級投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)等多種形(xing)式為基建(jian)(jian)(jian)投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)注(zhu)入強勁的源(yuan)頭活水(shui)。從險資(zi)(zi)(zi)(zi)的二(er)級市(shi)場投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)看，5G基站、新(xin)(xin)能源(yuan)充電(dian)樁和城市(shi)軌(gui)道交通等板(ban)塊，是險資(zi)(zi)(zi)(zi)青睞的投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)對象。

　　基(ji)建投資護(hu)航穩(wen)增長(chang)

　　業內專家普遍認為，基建投資將成為托底經濟的重要支撐(cheng)。

　　張瑋(wei)表示，如(ru)果今年財(cai)政赤字(zi)率(lv)確(que)定為3%，專項債新(xin)增(zeng)3萬億元，基建增(zeng)速則有望達(da)到(dao)8%以(yi)上(shang)；如(ru)果財(cai)政赤字(zi)率(lv)達(da)3.5%，專項債新(xin)增(zeng)4萬億元，基建增(zeng)速將達(da)到(dao)14%以(yi)上(shang)。“當(dang)然，這只是(shi)基于資(zi)金端的測算(suan)，并未考慮實際開(kai)工情況(kuang)。”他表示。

　　在(zai)“新基建”方面(mian)，張瑋(wei)認(ren)為，全年總投(tou)資(zi)額有望突破1.3萬億(yi)(yi)(yi)元。其(qi)中，5G基站及相關設備總投(tou)資(zi)規模約為2500億(yi)(yi)(yi)-3000億(yi)(yi)(yi)元；年內確定開工(gong)建設和(he)建成的特高壓線路(lu)投(tou)資(zi)約為1500億(yi)(yi)(yi)元。

　　眾所(suo)周知(zhi)，大(da)(da)型基建(jian)項(xiang)目(mu)和(he)重(zhong)大(da)(da)工程一(yi)般(ban)建(jian)設時間長，所(suo)需(xu)資(zi)(zi)金量(liang)大(da)(da)。基建(jian)投(tou)資(zi)(zi)大(da)(da)潮泛起的(de)(de)背后，離不(bu)開巨額資(zi)(zi)金的(de)(de)支持。據張瑋介紹，基建(jian)投(tou)資(zi)(zi)資(zi)(zi)金來源(yuan)一(yi)般(ban)包括五大(da)(da)部分：國家預算(suan)內(nei)資(zi)(zi)金、國內(nei)貸款、利用外資(zi)(zi)、自籌(chou)資(zi)(zi)金以及(ji)其他(ta)資(zi)(zi)金。正(zheng)常(chang)情況下，自籌(chou)資(zi)(zi)金是傳統基建(jian)的(de)(de)重(zhong)要(yao)資(zi)(zi)金來源(yuan)，但在新(xin)冠(guan)肺炎疫情的(de)(de)影響下，PPP和(he)非(fei)標融(rong)資(zi)(zi)等資(zi)(zi)金來源(yuan)可能受(shou)到影響，這就需(xu)要(yao)國家預算(suan)資(zi)(zi)金適度“發力(li)”。

　　4月17日召(zhao)開的(de)中央政(zheng)治局會議(yi)明確提出，積(ji)極(ji)的(de)財政(zheng)政(zheng)策要更(geng)加積(ji)極(ji)有為，提高赤字(zi)率，發行抗“疫”特(te)別(bie)國債，增加地方政(zheng)府專項債券(quan)，提高資(zi)金使用(yong)(yong)效率，真正發揮穩定經濟的(de)關鍵(jian)作用(yong)(yong)。

　　張瑋(wei)認為，非金融企業部(bu)門本身負債(zhai)(zhai)率很高，而且受疫情負面(mian)影響較大(da)；居民部(bu)門負債(zhai)(zhai)增加幅度(du)(du)有(you)限，所以增加負債(zhai)(zhai)、提振國民經濟的(de)重擔只能落在政府部(bu)門頭上。相(xiang)較地方政府而言(yan)，中央政府的(de)資(zi)產負債(zhai)(zhai)表更健(jian)康，這為適度(du)(du)提升財(cai)政赤字創造了先決條件。

　　險資(zi)可(ke)發(fa)揮長線(xian)資(zi)金(jin)優勢

　　張瑋(wei)特(te)別(bie)強調，在當前(qian)環境下，有(you)必要大力度放開民間投(tou)資(zi)準入門(men)檻，使社會(hui)資(zi)本更多參與到“回報高、見效快”的項目中(zhong)去，提升民間投(tou)資(zi)意愿。

　　從保險資(zi)(zi)金的角度來看，險資(zi)(zi)先天具(ju)有中(zhong)長期投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)優勢，對于(yu)投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)國家中(zhong)長期戰略具(ju)有積(ji)極(ji)作用(yong)。張瑋(wei)介(jie)紹(shao)道，目前(qian)險資(zi)(zi)的主要投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)范圍包括利率債(zhai)(zhai)和信(xin)用(yong)債(zhai)(zhai)等(deng)固(gu)收類(lei)投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)，投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)比例一(yi)般在50%以(yi)上，在一(yi)級和二級市場權益類(lei)投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)一(yi)般在20%-30%之間(jian)，不得高于(yu)30%，剩(sheng)下(xia)的是另類(lei)投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)和不動產投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)。險資(zi)(zi)可以(yi)通(tong)過(guo)信(xin)用(yong)債(zhai)(zhai)、非(fei)標(biao)以(yi)及權益市場的一(yi)、二級投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)等(deng)多種方式參與(yu)到基(ji)(ji)建投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)中(zhong)，為基(ji)(ji)建投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)提(ti)供源頭活水。“當然，由于(yu)險資(zi)(zi)的特殊屬(shu)性(xing)，相(xiang)對于(yu)其他(ta)(ta)金融機構而言(yan)更偏向于(yu)風險厭(yan)惡型。所以(yi)，在信(xin)用(yong)評級上會追(zhui)尋評級更高的投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)標(biao)的。”他(ta)(ta)說。

　　就二級(ji)市(shi)場投(tou)資(zi)(zi)而言(yan)，張瑋認(ren)為(wei)，考慮(lv)到(dao)(dao)實際的(de)(de)規模(mo)和資(zi)(zi)金成(cheng)本，險資(zi)(zi)往往不能做(zuo)到(dao)(dao)中長期價值投(tou)資(zi)(zi)，投(tou)資(zi)(zi)標的(de)(de)對(dui)于(yu)市(shi)場風(feng)格(ge)變化較為(wei)敏感。對(dui)于(yu)新(xin)基(ji)建(jian)而言(yan)，投(tou)資(zi)(zi)規模(mo)較為(wei)確定的(de)(de)5G基(ji)站、新(xin)能源充電樁和城市(shi)軌道(dao)交(jiao)通(tong)等板(ban)塊，均(jun)是險資(zi)(zi)普遍青睞(lai)的(de)(de)對(dui)象，但由(you)于(yu)今(jin)年的(de)(de)實際投(tou)資(zi)(zi)體量“并不高”，只占(zhan)到(dao)(dao)全部基(ji)建(jian)投(tou)資(zi)(zi)的(de)(de)10%-20%，所(suo)以(yi)不能排除某些(xie)險資(zi)(zi)更(geng)偏向于(yu)傳統基(ji)建(jian)和“大(da)消費”類股(gu)票標的(de)(de)。