原標題：券商股遭遇階段(duan)性(xing)降溫調整 三大邏輯支(zhi)撐無礙中(zhong)長預期

　　7月15日，A股(gu)三大指數高開低(di)走，集體震(zhen)蕩(dang)下跌。和A股(gu)一同震(zhen)蕩(dang)的還(huan)有(you)此前(qian)被市場稱(cheng)之為(wei)牛市“旗手”的券(quan)商板塊(kuai)，券(quan)商板塊(kuai)近(jin)期回調一定程度上也(ye)給(gei)A股(gu)市場進行了降溫。

　　另一方(fang)面，盡(jin)管市(shi)場持續(xu)調(diao)整，但15日(ri)滬深兩市(shi)交易(yi)額(e)仍達到(dao)1.5萬(wan)億元，兩市(shi)成交額(e)連續(xu)第10個交易(yi)日(ri)突破萬(wan)億，震蕩調(diao)整階段成交依(yi)舊活躍，也意味著市(shi)場的分歧不(bu)小。

　　市場的分歧也(ye)體現在券商板塊，根據東方(fang)財富Choice的數據顯示，券商股震蕩(dang)期(qi)間(jian)的日(ri)(ri)均成交額和暴漲階段(duan)的日(ri)(ri)均成交額并沒有(you)顯著的下滑。

　　關(guan)注券(quan)(quan)商股(gu)的投資(zi)者則(ze)面臨著一個問題，券(quan)(quan)商股(gu)是(shi)否還有配(pei)置的空(kong)間。

　　根據數據顯示，券商(shang)股(gu)板塊中(zhong)的(de)(de)49家(jia)公(gong)司(si)除(chu)了(le)2家(jia)停牌(pai)的(de)(de)公(gong)司(si)外，今日下(xia)跌(die)的(de)(de)個股(gu)數量達到(dao)了(le)42家(jia)，其中(zhong)第一(yi)創業(ye)、華鑫股(gu)份以及(ji)南京證券等幾家(jia)的(de)(de)股(gu)價逼近跌(die)停。

　　“券商股降溫的(de)速(su)度挺快的(de)，除(chu)了(le)光(guang)大證(zheng)券等幾只(zhi)漲幅較大的(de)券商外，很多券商在過去成(cheng)交過萬億的(de)10個(ge)交易日(ri)中漲停的(de)交易日(ri)都不超(chao)過2個(ge)，其中龍頭中信證(zheng)券也僅錄得兩個(ge)漲停。”華中地區一家大型券商營業部的(de)客戶經理表(biao)示。

　　券商股短期(qi)熄火(huo)一(yi)方面(mian)和大盤持續沖(chong)高后(hou)技術性(xing)調整有(you)關，另一(yi)方面(mian)則是(shi)監(jian)管層近期(qi)一(yi)再釋(shi)放降溫信號。

　　“券(quan)商(shang)股(gu)對(dui)政策環境的(de)變化也(ye)較為敏(min)感，當前政策有(you)意控制杠桿(gan)資(zi)金和股(gu)市(shi)(shi)過(guo)快上漲，政策短期或對(dui)市(shi)(shi)場形成擾動。近期監(jian)管層(ceng)多次強調要嚴防高(gao)杠桿(gan)資(zi)金入(ru)市(shi)(shi)，銀保監(jian)也(ye)表態要防止保險(xian)和信貸(dai)資(zi)金違規入(ru)市(shi)(shi)，這些一(yi)定程度(du)上都給券(quan)商(shang)股(gu)短期的(de)走(zou)勢帶(dai)來了沖擊。”澤浩投資(zi)合(he)伙人曹剛(gang)表示。

　　券商股快速降溫(wen)的同時，也有不少投(tou)資者拿這(zhe)一輪的券商股行情(qing)類比2014-2015年的券商股爆(bao)發。

　　對(dui)此，中(zhong)泰證券(quan)(quan)研究所首席(xi)策略分(fen)析師(shi)陳(chen)龍表示(shi)：“雖然兩輪(lun)券(quan)(quan)商股(gu)上漲直接觸發(fa)原(yuan)因有所差別，但最終造成的影響(xiang)是一(yi)樣的，即增量(liang)資金(jin)開始看好股(gu)市上漲，進而大量(liang)涌入市場，而這些資金(jin)首選受益(yi)股(gu)市上漲的券(quan)(quan)商板(ban)塊。”

　　因此，對于券商(shang)股來說市場資金的推(tui)動作用不可忽視(shi)，統(tong)計數據顯示，目前券商(shang)股板塊成(cheng)(cheng)(cheng)交依舊活躍。在券商(shang)板塊上漲區(qu)間(統(tong)計區(qu)間：6月30日(ri)(ri)至(zhi)7月9日(ri)(ri))，其日(ri)(ri)均成(cheng)(cheng)(cheng)交額為1245億元(yuan)，而進入震蕩調(diao)整后的幾個交易(yi)日(ri)(ri)(統(tong)計區(qu)間：7月10日(ri)(ri)-7月15日(ri)(ri))，券商(shang)板塊的日(ri)(ri)均成(cheng)(cheng)(cheng)交額則為1366億元(yuan)。

　　可以(yi)看到，券(quan)商板塊在震(zhen)蕩期的(de)日均成交額甚(shen)至高過了此前持(chi)(chi)續上(shang)漲的(de)階段，也就是說資金還在持(chi)(chi)續關注該板塊，但股價持(chi)(chi)續震(zhen)蕩也說明市場分歧開始愈發明顯。

　　但從記者(zhe)和業內(nei)多位資深(shen)市場研究人士的交流來看(kan)(kan)，多數還是旗(qi)幟鮮明的認為券(quan)商股是不錯的投資標的，尤其(qi)是行(xing)業龍頭(tou)，從中長期的角度(du)來看(kan)(kan)應(ying)該(gai)給予較(jiao)高的買入優先級(ji)。

　　其(qi)看(kan)好券(quan)商股的(de)因素有三個(ge)方(fang)面，即市場邏輯變(bian)化，政策利好導向以及(ji)業績提振明(ming)顯，對應來看(kan)正是宏觀(guan)、中(zhong)觀(guan)和(he)微觀(guan)。

　　首先是市(shi)場邏輯的(de)變化(hua)(hua)，國信證券非銀分析師王劍認為(wei)，本輪(lun)券商行情的(de)驅動，不僅是簡(jian)單(dan)的(de)交易量(liang)的(de)催化(hua)(hua)，而且包含(han)直接(jie)融資(zi)(zi)發(fa)展(zhan)(zhan)的(de)長邏輯。高質(zhi)量(liang)的(de)經濟發(fa)展(zhan)(zhan)意(yi)味著(zhu)我國經濟增長從原(yuan)來主(zhu)要依靠傳統(tong)制造業、基建和地產(chan)投(tou)資(zi)(zi)轉(zhuan)向更加(jia)依靠消費(fei)、科技和其它方面的(de)創(chuang)(chuang)新，因此金融資(zi)(zi)源配置(zhi)應(ying)該更加(jia)關(guan)注(zhu)新興(xing)產(chan)業和創(chuang)(chuang)新企業，進一步滿足其創(chuang)(chuang)新發(fa)展(zhan)(zhan)需(xu)要，直接(jie)融資(zi)(zi)、股權(quan)融資(zi)(zi)將(jiang)迎(ying)來大發(fa)展(zhan)(zhan)。

　　基于(yu)這樣(yang)的(de)預(yu)(yu)判，王劍(jian)進一(yi)步分析指出(chu)(chu)，預(yu)(yu)計未來(lai)我國證券(quan)(quan)(quan)行業(ye)將出(chu)(chu)現(xian)(xian)差(cha)異化(hua)趨勢(shi)(shi)，呈現(xian)(xian)出(chu)(chu)“大而全”“小而精”兩類券(quan)(quan)(quan)商(shang)(shang)(shang)共存(cun)的(de)局(ju)面。大型龍(long)頭(tou)券(quan)(quan)(quan)商(shang)(shang)(shang)在資本實力(li)(li)、風險定價能力(li)(li)、業(ye)務(wu)布(bu)局(ju)方面均有(you)優勢(shi)(shi)；特色(se)券(quan)(quan)(quan)商(shang)(shang)(shang)則有(you)望通過其特色(se)業(ye)務(wu)的(de)領先(xian)優勢(shi)(shi)脫穎(ying)而出(chu)(chu)。也就(jiu)是說無(wu)論是大券(quan)(quan)(quan)商(shang)(shang)(shang)還是中(zhong)小券(quan)(quan)(quan)商(shang)(shang)(shang)都有(you)望受益于(yu)市(shi)場頂層邏輯變(bian)化(hua)帶來(lai)的(de)空(kong)間。

　　中觀(guan)則(ze)是資本市場政策帶來(lai)的(de)發展空間。2019年9月(yue)9日-10日，證監會提出(chu)全(quan)面深化資本市場改(gai)革(ge)(ge)12方面重(zhong)點任(ren)務，其(qi)中有一項(xiang)重(zhong)要的(de)內容(rong)是要打造航(hang)母(mu)級券(quan)商(shang)，而另(ling)外許多改(gai)革(ge)(ge)，券(quan)商(shang)是直(zhi)接(jie)的(de)落實者是直(zhi)接(jie)受(shou)益者。

　　最(zui)后也(ye)是最(zui)確定的一項券商股利好因素即是今年(nian)業績預期的向好。

　　根據東(dong)方財富Choice的(de)數(shu)據顯示，目前券(quan)商發(fa)布(bu)的(de)6月(yue)業(ye)績(ji)(ji)(ji)來看，絕大多數(shu)公司單月(yue)營收、凈利都出(chu)現(xian)環比和同比大幅(fu)增(zeng)長，而(er)1-6月(yue)份的(de)券(quan)商業(ye)績(ji)(ji)(ji)也大幅(fu)超越去年同期，若持(chi)續保(bao)持(chi)當(dang)前市場(chang)熱度，券(quan)商業(ye)績(ji)(ji)(ji)全年有望(wang)給出(chu)一份驚喜(xi)。

　　（文章來源：21世(shi)紀經濟(ji)報道）