中(zhong)證網訊（記者 張利(li)靜(jing)）8月(yue)24日，創(chuang)業(ye)(ye)板注(zhu)冊制(zhi)首批企業(ye)(ye)上市(shi)(shi)(shi)。中(zhong)金公司研(yan)究指出，創(chuang)業(ye)(ye)板改革并(bing)試點(dian)注(zhu)冊制(zhi)是2009年創(chuang)業(ye)(ye)板設立至今最為系統的一次綜合性變(bian)革，對于(yu)承(cheng)啟本輪資(zi)(zi)(zi)本市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)改革、完(wan)善資(zi)(zi)(zi)本市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)基(ji)礎(chu)制(zhi)度、支持“三創(chuang)四新”企業(ye)(ye)、助(zhu)力(li)深圳及長三角地區發展，以及推(tui)進(jin)資(zi)(zi)(zi)本市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)服(fu)務實體(ti)經濟、推(tui)進(jin)經濟結(jie)構升(sheng)級具有著重要意義。

　　該機構指出，創業板注冊制(zhi)將為存量(liang)市場(chang)帶來五方面變化。

　　一是新股(gu)前5個(ge)交易日(ri)不(bu)設漲(zhang)(zhang)跌(die)(die)幅(fu)，所有(you)創(chuang)(chuang)(chuang)業(ye)板(ban)股(gu)票漲(zhang)(zhang)跌(die)(die)幅(fu)變為(wei)20%。部(bu)分投(tou)資(zi)者擔心漲(zhang)(zhang)跌(die)(die)幅(fu)的(de)(de)(de)(de)放開(kai)可能會對板(ban)塊帶來影響。這個(ge)影響可能有(you)限，20%的(de)(de)(de)(de)漲(zhang)(zhang)跌(die)(die)幅(fu)機制(zhi)在科(ke)(ke)(ke)創(chuang)(chuang)(chuang)板(ban)已經(jing)平穩(wen)運行了一年多的(de)(de)(de)(de)時(shi)間，投(tou)資(zi)者對該(gai)機制(zhi)已經(jing)較為(wei)熟悉(xi)。且從科(ke)(ke)(ke)創(chuang)(chuang)(chuang)板(ban)經(jing)驗來看，科(ke)(ke)(ke)創(chuang)(chuang)(chuang)板(ban)開(kai)板(ban)至(zhi)今，漲(zhang)(zhang)跌(die)(die)幅(fu)超過10%的(de)(de)(de)(de)企(qi)業(ye)日(ri)均家數占全部(bu)科(ke)(ke)(ke)創(chuang)(chuang)(chuang)板(ban)公司比例(li)僅為(wei)4%。預計漲(zhang)(zhang)跌(die)(die)幅(fu)的(de)(de)(de)(de)放開(kai)將有(you)助于小幅(fu)提(ti)升創(chuang)(chuang)(chuang)業(ye)板(ban)的(de)(de)(de)(de)成交。當前創(chuang)(chuang)(chuang)業(ye)板(ban)局部(bu)高估(gu)值壓力(li)已經(jing)有(you)所釋放，創(chuang)(chuang)(chuang)業(ye)板(ban)指(zhi)(zhi)過去12個(ge)月(yue)市盈率為(wei)69倍(bei)（科(ke)(ke)(ke)創(chuang)(chuang)(chuang)50指(zhi)(zhi)數81倍(bei)）；

　　二(er)是(shi)增(zeng)加臨時停牌機制：無(wu)漲跌(die)幅限制下，較開(kai)盤首次上漲或下跌(die)達到或超過30%和60%的(de)停牌10分鐘。

　　三是(shi)新股上(shang)市(shi)首日(ri)即可作為融(rong)(rong)資(zi)融(rong)(rong)券標的，戰略投資(zi)者(zhe)配售(shou)股票納入可出(chu)借范圍。目前雙(shuang)融(rong)(rong)市(shi)場存(cun)在(zai)的較大(da)問題在(zai)于融(rong)(rong)資(zi)融(rong)(rong)券發展(zhan)不均衡，創業(ye)板(ban)(ban)此前融(rong)(rong)券占雙(shuang)融(rong)(rong)比例僅為3%，缺(que)乏(fa)足夠(gou)的做(zuo)空(kong)工具使得市(shi)場易(yi)出(chu)現單邊(bian)行情，并不利于股市(shi)的長期發展(zhan)。科創板(ban)(ban)在(zai)雙(shuang)融(rong)(rong)制度改(gai)革后(hou)已(yi)經有了較明顯的改(gai)觀(guan)，目前融(rong)(rong)券占雙(shuang)融(rong)(rong)比例超過20%。但(dan)即便(bian)如此，科創板(ban)(ban)的融(rong)(rong)券量也僅占板(ban)(ban)塊流通市(shi)值(zhi)的1%左右，未來需進(jin)一步(bu)加強(qiang)多(duo)空(kong)機制的平衡。

　　四(si)是(shi)新增股(gu)(gu)票(piao)特(te)殊(shu)字(zi)(zi)母(mu)(mu)標識。部(bu)分股(gu)(gu)票(piao)名(ming)稱中(zhong)可能會出現字(zi)(zi)母(mu)(mu)標識，比如“N”“C”“U”“V”“W”等。股(gu)(gu)票(piao)簡(jian)稱中(zhong)的字(zi)(zi)母(mu)(mu)N，代(dai)(dai)表股(gu)(gu)票(piao)上(shang)市首日(ri)；字(zi)(zi)母(mu)(mu)C代(dai)(dai)表股(gu)(gu)票(piao)上(shang)市后(hou)次日(ri)至第(di)五日(ri)；股(gu)(gu)票(piao)簡(jian)稱中(zhong)如果標有(you)(you)字(zi)(zi)母(mu)(mu)U，表示這家公司尚未盈(ying)利(li)；若(ruo)實現盈(ying)利(li)，這個(ge)標識就會取(qu)消(xiao)。股(gu)(gu)票(piao)簡(jian)稱中(zhong)標有(you)(you)字(zi)(zi)母(mu)(mu)W，代(dai)(dai)表股(gu)(gu)票(piao)發(fa)行人具有(you)(you)表決(jue)權差異安排(pai)；而字(zi)(zi)母(mu)(mu)V則(ze)代(dai)(dai)表股(gu)(gu)票(piao)發(fa)行人具有(you)(you)協議控制架構或者類似特(te)殊(shu)安排(pai)。

　　五(wu)是優(you)化退市機制：取消暫(zan)停上市、恢復上市環(huan)節(jie)；交易類退市不再設置退市整理期。

　　中金公司(si)認為，在科創板注(zhu)冊制已經平穩(wen)運行一年多的背景下，創業(ye)板的注(zhu)冊制實施會(hui)較(jiao)為平穩(wen)，創業(ye)板存量公司(si)開始遵守(shou)新的交易(yi)規(gui)則(ze)，如立刻實施20%的漲(zhang)跌幅限制等應該也不至于(yu)引發市(shi)場額(e)外的波動。長(chang)期來看(kan)，創業(ye)板改(gai)革并試點(dian)注(zhu)冊制有(you)望強化市(shi)場的優勝劣汰功能(neng)，有(you)利(li)于(yu)營造市(shi)場化、有(you)韌性(xing)的資(zi)本市(shi)場投融資(zi)環境(jing)。