昨日，國(guo)(guo)泰君(jun)安證券(quan)(quan)、海(hai)通(tong)證券(quan)(quan)及(ji)高盛分(fen)別舉行2021年度策略會，就(jiu)明(ming)年A股市場(chang)走勢(shi)和投資機會發(fa)表了各自觀點。三家機構均對明(ming)年國(guo)(guo)內經濟的(de)持續復蘇(su)抱有一致預期。不過，就(jiu)明(ming)年A股市場(chang)究竟是結構性機會還是多個板(ban)塊“百花齊放”，觀點分(fen)歧明(ming)顯。

　　對于明年(nian)(nian)(nian)的(de)(de)大勢研判，海通證(zheng)券首席經(jing)濟學家姜超(chao)認為(wei)，2021年(nian)(nian)(nian)上(shang)半年(nian)(nian)(nian)，政府融資仍將(jiang)大幅增長，居(ju)民(min)和企(qi)業的(de)(de)中長期貸款也有(you)望繼續(xu)回升，從而拉動社融增速繼續(xu)上(shang)行，經(jing)濟復蘇有(you)望持續(xu)到2021年(nian)(nian)(nian)上(shang)半年(nian)(nian)(nian)。高盛投(tou)資策略組亞洲區聯席主管王勝祖也表達了類似(si)觀(guan)點，他(ta)提出，明年(nian)(nian)(nian)經(jing)濟將(jiang)以超(chao)常規(gui)的(de)(de)增速發展。

　　2021年A股市場會如何走？國泰君安證(zheng)券和高盛卻(que)提出了近乎相(xiang)反的看法。

　　國(guo)泰君安證券(quan)研(yan)究所(suo)所(suo)長黃燕銘認為(wei)，2021年的(de)A股(gu)(gu)市(shi)(shi)場(chang)投資依(yi)然是(shi)局部的(de)結(jie)構性機(ji)會，對板塊、風(feng)格的(de)把握是(shi)重點(dian)。他同時(shi)提示了明(ming)年A股(gu)(gu)市(shi)(shi)場(chang)可能存在(zai)的(de)風(feng)險點(dian)：首(shou)先是(shi)低風(feng)險特征股(gu)(gu)票的(de)確定性溢價(jia)會減弱；其次(ci)則是(shi)龍(long)頭企業的(de)內部分化，由于競爭(zheng)優勢的(de)強弱而拉出(chu)股(gu)(gu)價(jia)差距。

　　而王勝祖(zu)則(ze)認(ren)為，未來(lai)市場風格將從以科技(ji)股領銜的“一枝(zhi)獨秀(xiu)”，轉(zhuan)變為各(ge)個板塊的“百花齊放”。相比過去高科技(ji)板塊一騎絕(jue)塵，帶(dai)領市場復(fu)蘇反(fan)彈，未來(lai)整個行(xing)業都將迎來(lai)復(fu)蘇與反(fan)彈，并(bing)支撐(cheng)后市走勢。

　　今年(nian)A股的表現基本上領先(xian)于(yu)全(quan)球(qiu)主要市場(chang)，明年(nian)A股是(shi)否還能領先(xian)全(quan)球(qiu)？對此(ci)，王勝祖(zu)認(ren)為(wei)，不一定能實(shi)現。海通證券研(yan)究所副所長荀玉(yu)根認(ren)為(wei)，明年(nian)股市將進入(ru)由基本面和(he)情緒面驅動的牛市泡沫期(qi)。

　　在行業配置的方(fang)向上，科技與消費板塊(kuai)依然是各大券(quan)(quan)商的“心頭好”。其中(zhong)，新能源這一細分領域(yu)獲得了國泰君安證券(quan)(quan)和(he)海通(tong)證券(quan)(quan)的看好。高盛和(he)國泰君安證券(quan)(quan)同時表示(shi)，傳統行業的投(tou)資機遇不容(rong)忽視(shi)。

　　黃(huang)燕銘認(ren)為，2021上半年(nian)的(de)經濟復蘇動能主要來自(zi)于消費和(he)出口，并(bing)重(zhong)(zhong)點(dian)推薦“三朵金(jin)花”的(de)配置：一是從(cong)基建(jian)地(di)產(chan)周(zhou)期轉(zhuan)變為全球原材料周(zhou)期，重(zhong)(zhong)點(dian)在銅、鋁(lv)等有色金(jin)屬和(he)石油化(hua)(hua)工(gong)和(he)基礎化(hua)(hua)工(gong)等傳統(tong)產(chan)業(ye)；二(er)是從(cong)必選消費轉(zhuan)向可(ke)選消費，重(zhong)(zhong)點(dian)是汽(qi)車、家(jia)電(dian)、家(jia)居、化(hua)(hua)妝品(pin)、服(fu)裝(zhuang)以及旅游酒店等；三是科技板塊內建(jian)議重(zhong)(zhong)點(dian)關注新能源和(he)電(dian)子。

　　荀玉根表示，由于政策紅(hong)利、技術(shu)紅(hong)利，計(ji)算(suan)機(ji)、傳媒、新能源產業(ye)鏈等產業(ye)發(fa)展空間巨大，科技類行業(ye)全年利潤將加速增長(chang)；短期看(kan)，市(shi)場(chang)成交量放大將推(tui)高券(quan)商業(ye)績，中期而言券(quan)商ROE也將提高。此(ci)外，他看(kan)好大眾(zhong)消(xiao)費的崛起以及醫療服務領域的市(shi)場(chang)需求。

　　王勝祖看好(hao)新(xin)基建相關的(de)(de)(de)產業，包括高(gao)端制造(zao)業、5G等領域。他(ta)表示：“高(gao)科技(ji)(ji)行(xing)業或(huo)者(zhe)(zhe)龍頭企業是(shi)股(gu)票投資(zi)(zi)中(zhong)不(bu)可缺少的(de)(de)(de)一部(bu)分(fen)，應(ying)該(gai)成(cheng)為投資(zi)(zi)中(zhong)戰(zhan)略性投資(zi)(zi)的(de)(de)(de)部(bu)分(fen)。如(ru)果新(xin)的(de)(de)(de)資(zi)(zi)金入(ru)場，我們(men)建議是(shi)側(ce)重(zhong)于(yu)傳統(tong)行(xing)業或(huo)者(zhe)(zhe)順周(zhou)期的(de)(de)(de)行(xing)業，而非減持高(gao)科技(ji)(ji)股(gu)來增持傳統(tong)行(xing)業、順周(zhou)期行(xing)業。”