A股年底沖刺，北上(shang)資金12月1日(ri)凈(jing)買入163億元，各大指數集體大漲。在(zai)金融股的(de)引領(ling)下，眾(zhong)多(duo)機構所預(yu)計的(de)跨(kua)年行情是否已經開(kai)啟？

　　12月1日，A股三(san)大股指(zhi)全線收(shou)(shou)漲(zhang)，其中上證指(zhi)數收(shou)(shou)漲(zhang)1.77%報3451.94點，滬深300和創業(ye)板分別收(shou)(shou)漲(zhang)2.15%和2.53%，銀行、保(bao)險(xian)以(yi)及券(quan)商再次輪番啟動漲(zhang)勢(shi)。北上資金開(kai)啟了年底沖刺搶(qiang)籌勢(shi)頭，同日凈買入162.92億元，創下年內單日第五大規模。

　　MSCI最(zui)新一(yi)輪調(diao)整(zheng)生效后，北上資(zi)金搶籌興(xing)趣進一(yi)步增加，連續4個交易(yi)日(ri)(ri)凈買入(ru)。Wind統計，12月1日(ri)(ri)，北上資(zi)金通過滬股通凈買入(ru)約(yue)100億元(yuan)，環比(bi)上個交易(yi)日(ri)(ri)放(fang)大約(yue)10倍，深股通凈買入(ru)也環比(bi)增至約(yue)62億元(yuan)。

　　根(gen)據MSCI 2020年半年度調整結果，新增金龍魚(yu)、長(chang)城汽車和瀾起科技(ji)等(deng)MSCI中(zhong)國A股在岸指數(shu)成份股，并于11月30日(ri)(ri)收盤(pan)(pan)(pan)后(hou)正(zheng)式生效。不過(guo)，上一(yi)交易日(ri)(ri)大盤(pan)(pan)(pan)尾盤(pan)(pan)(pan)下跌，貴(gui)州(zhou)茅(mao)臺(tai)、中(zhong)國平安等(deng)大盤(pan)(pan)(pan)藍籌股尾盤(pan)(pan)(pan)集合競價(jia)遭遇砸盤(pan)(pan)(pan)。

　　從(cong)過往表現(xian)拉看， MSCI生效(xiao)前后，隨著外海主動配置資(zi)金和被(bei)動資(zi)金調整，相應北(bei)(bei)上資(zi)金一般會(hui)采取凈買(mai)入；另(ling)外，北(bei)(bei)上資(zi)金通常會(hui)在年末加大凈買(mai)入力度(du)，12月1日北(bei)(bei)上資(zi)金成(cheng)交總量繼續保持在1000億元以上，而(er)凈買(mai)入力度(du)顯著加大。

　　個(ge)股中(zhong)，長(chang)安(an)汽車作為新納入(ru)的MSCI成(cheng)份股，12月1日斬獲漲停，龍虎榜數(shu)據顯示，深股通(tong)資(zi)金變現活躍，同時位居(ju)買一、賣二席位，估算凈買入(ru)1.49億元(yuan)。

　　12月1日成(cheng)交(jiao)活(huo)躍(yue)股(gu)中，隆(long)基股(gu)份、三安光(guang)電、格力電器獲北上資(zi)金凈買入金額居前，其中隆(long)基股(gu)份凈買入金額創下(xia)了今年以來凈買入次新高，達到7.54億元(yuan)。另外，北上資(zi)金加大了銀行(xing)股(gu)買入力度，招商銀行(xing)、興業銀行(xing)均上榜成(cheng)交(jiao)活(huo)躍(yue)股(gu)。

　　其中(zhong)，對招(zhao)商銀行北(bei)上資金(jin)終結了連續兩(liang)個交易凈賣出(chu)(chu)，轉為凈買(mai)入3.81億元，金(jin)額也環比11月有所提升；興業銀行上也出(chu)(chu)現了類似(si)大力“回購”的凈買(mai)入態勢；不過(guo)平安銀行被凈賣出(chu)(chu)6185萬元。

　　從市(shi)值估算(suan)的(de)持倉(cang)占比(bi)(bi)(bi)(bi)來看(kan)，北(bei)上資金(jin)已經從第(di)四季(ji)度(du)開始(shi)加倉(cang)金(jin)融股。數據統計顯(xian)示(shi)，金(jin)融股市(shi)值占比(bi)(bi)(bi)(bi)已連續5個(ge)(ge)季(ji)度(du)下降，而今年四季(ji)度(du)開始(shi)，金(jin)融股觸底回升，最新市(shi)值占比(bi)(bi)(bi)(bi)約14%，環(huan)比(bi)(bi)(bi)(bi)第(di)三(san)季(ji)度(du)末增長了(le)1.08個(ge)(ge)百分點。

　　二級市場中(zhong)，周期(qi)板(ban)塊走熱，而金融(rong)股從11月(yue)份才(cai)開(kai)始逐步啟動(dong)漲勢。即便12月(yue)1日漲幅領先的Wind多(duo)元金融(rong)指數、保險以(yi)及銀行指數，年內累計漲幅也僅約(yue)19%、13%和5.66%，遠遠落后于半導體、汽車、食品飲料等(deng)熱門板(ban)塊。

　　從機構策略觀點來看(kan)，低估(gu)值周期(qi)性板塊獲(huo)廣泛看(kan)好，但提(ti)醒階段調(diao)整后，科技股細分領域的性價比開始(shi)凸顯。

　　天(tian)風證券預計(ji)當前(qian)順周(zhou)期(qi)(qi)與傳統行業風格，可能持續至明年一季報(bao)披露期(qi)(qi)，期(qi)(qi)間，科技(ji)成長股也(ye)會(hui)有短期(qi)(qi)機遇，但中長期(qi)(qi)仍然看好生產線設備、軍工上游、新能源車(che)、消(xiao)費電(dian)子等(deng)板塊；中信(xin)建投指出，隨著利(li)潤(run)增長的快速恢復，本(ben)輪改善周(zhou)期(qi)(qi)的時間長度(du)已經超過過去10年中的任何一次，持續性有待(dai)進一步(bu)觀(guan)察。

　　國(guo)信證券指出，國(guo)內貨(huo)幣政策邊際收(shou)(shou)緊，國(guo)際流動(dong)性(xing)刺激力度也將(jiang)(jiang)減弱，各國(guo)政府在疫(yi)情過后均面臨(lin)不同程(cheng)(cheng)度的去杠桿問題。在流動(dong)性(xing)無法進一步(bu)刺激的情況下，生拔(ba)估值變得(de)困(kun)難，同時疊(die)加(jia)經濟復蘇過程(cheng)(cheng)中，“長賽道”邏(luo)輯吸(xi)引力降低，低估值順(shun)周期品種彈性(xing)更大，預計明年估值分化收(shou)(shou)斂的趨(qu)勢將(jiang)(jiang)持續。