春節(jie)長(chang)假(jia)期間，外盤持(chi)續大漲(zhang)，大宗商品市(shi)(shi)場(chang)更是表(biao)現出色。而牛年A股市(shi)(shi)場(chang)將(jiang)如(ru)何(he)演繹，則成為眾多投資者關心的問題(ti)。業(ye)內人士普遍表(biao)示，牛年A股仍有望保(bao)持(chi)穩健態勢，增量資金流入和(he)企業(ye)盈利改善將(jiang)給予(yu)市(shi)(shi)場(chang)向上(shang)支撐，但市(shi)(shi)場(chang)的分化格局仍將(jiang)延續。

　　市場整體謹慎樂觀

　　在剛剛過去的(de)一年中，A股(gu)市(shi)場(chang)整體表現(xian)出色。2020年全年，上證(zheng)(zheng)指(zhi)(zhi)數漲(zhang)幅(fu)(fu)為(wei)(wei)13.86%，深(shen)證(zheng)(zheng)成指(zhi)(zhi)漲(zhang)幅(fu)(fu)為(wei)(wei)38.73%，創(chuang)業板指(zhi)(zhi)表現(xian)最為(wei)(wei)突出，全年漲(zhang)幅(fu)(fu)為(wei)(wei)64.96%，創(chuang)下了(le)自2015年7月以(yi)來的(de)新高。這一強勢表現(xian)，也讓投(tou)資者(zhe)在新的(de)一年里(li)對A股(gu)市(shi)場(chang)有(you)了(le)更多的(de)期(qi)待(dai)。

　　從牛年(nian)(nian)A股市(shi)(shi)場可能(neng)的(de)運行(xing)(xing)態(tai)勢(shi)來看，業內整(zheng)體持(chi)謹(jin)慎樂觀態(tai)度。申(shen)萬宏源首(shou)席市(shi)(shi)場專(zhuan)家桂浩明對記者表示(shi)，中國經(jing)濟在(zai)2021年(nian)(nian)將進一步復蘇，回到常(chang)態(tai)化運行(xing)(xing)的(de)狀態(tai)，所以整(zheng)個(ge)資(zi)金面可能(neng)和2020年(nian)(nian)有所不(bu)同，會略有收緊。在(zai)這種情(qing)況下，股市(shi)(shi)不(bu)會出現大(da)牛市(shi)(shi)的(de)格(ge)局(ju)。但(dan)同時，險(xian)資(zi)、社(she)保(bao)等(deng)資(zi)金仍將加大(da)對股票市(shi)(shi)場的(de)投資(zi)力度，居民存款向股市(shi)(shi)轉移的(de)趨勢(shi)也會繼續保(bao)持(chi)。2021年(nian)(nian)也是一個(ge)轉型的(de)階段。無論是大(da)消費(fei)、新能(neng)源、生物醫藥、信息(xi)產業，都是圍繞這一題材。伴隨著中國經(jing)濟結構的(de)調整(zheng)，市(shi)(shi)場將呈(cheng)現以結構性行(xing)(xing)情(qing)為(wei)主的(de)格(ge)局(ju)。此外，資(zi)本市(shi)(shi)場還將進一步推進改革(ge)(ge)，改革(ge)(ge)會成(cheng)為(wei)2021年(nian)(nian)市(shi)(shi)場的(de)一個(ge)基(ji)本特(te)征。

　　從資(zi)金(jin)(jin)面來(lai)看，伴隨(sui)著主要機(ji)構(gou)不(bu)斷加(jia)大(da)(da)對于(yu)權益類資(zi)產(chan)的(de)(de)(de)配(pei)置力(li)度和居民儲蓄轉移的(de)(de)(de)大(da)(da)趨勢，A股市場在牛年的(de)(de)(de)增(zeng)(zeng)量(liang)資(zi)金(jin)(jin)規(gui)模仍(reng)然值得期待(dai)。川財(cai)證券首席經濟學家陳靂對記者(zhe)表(biao)示，2021年1月累計新(xin)成立偏(pian)股型(xing)基金(jin)(jin)超4500億份，單月發(fa)行(xing)量(liang)達歷史(shi)最高。基金(jin)(jin)發(fa)行(xing)量(liang)保持高位(wei)，一(yi)(yi)方面來(lai)源于(yu)股市行(xing)情的(de)(de)(de)火熱，伴隨(sui)著國內疫(yi)情控(kong)制良好和經濟增(zeng)(zeng)長(chang)，兩市指數(shu)出現連續(xu)上漲(zhang)，越來(lai)越多(duo)的(de)(de)(de)投(tou)資(zi)者(zhe)選擇將(jiang)資(zi)金(jin)(jin)交(jiao)給專業投(tou)資(zi)者(zhe)打理(li)；另(ling)一(yi)(yi)方面來(lai)源于(yu)創業板注冊制落(luo)地，市場擴容，能夠容納更多(duo)資(zi)金(jin)(jin)進入A股市場。在資(zi)本市場改革的(de)(de)(de)大(da)(da)背景下(xia)，預(yu)計全(quan)年基金(jin)(jin)發(fa)行(xing)將(jiang)仍(reng)處于(yu)高位(wei)，為A股市場提供源源不(bu)斷的(de)(de)(de)增(zeng)(zeng)量(liang)資(zi)金(jin)(jin)。

　　同時，外資(zi)持(chi)續凈(jing)(jing)(jing)流(liu)入(ru)的趨勢仍將延續。Wind統計(ji)數據顯示，2021年1月(yue)，互(hu)聯互(hu)通(tong)機制下(xia)(xia)的北向(xiang)(xiang)資(zi)金(jin)凈(jing)(jing)(jing)流(liu)入(ru)規模(mo)達399.57億元，2021年以來的凈(jing)(jing)(jing)流(liu)入(ru)規模(mo)則(ze)達到740.56億元，繼(ji)續保(bao)(bao)持(chi)大幅凈(jing)(jing)(jing)流(liu)入(ru)的狀態。2020年全年，北向(xiang)(xiang)資(zi)金(jin)凈(jing)(jing)(jing)買入(ru)規模(mo)達到了2089.32億元。陳靂表示，海外財政刺激不斷(duan)，市場資(zi)金(jin)相(xiang)對寬裕(yu)，而國內貨幣政策和財政政策相(xiang)對更加合(he)理，在此(ci)背景下(xia)(xia)以人(ren)民幣計(ji)價的資(zi)產更受(shou)青睞(lai)，北向(xiang)(xiang)資(zi)金(jin)方(fang)面預計(ji)將保(bao)(bao)持(chi)持(chi)續凈(jing)(jing)(jing)流(liu)入(ru)。

　　從行(xing)業配(pei)置來看，海通證券(quan)首席策略分析師荀玉根指出，站在(zai)全(quan)年(nian)視角看，今(jin)(jin)年(nian)科(ke)技(ji)和消(xiao)費(fei)兩大(da)主線未變。今(jin)(jin)年(nian)行(xing)業配(pei)置的第(di)一(yi)梯隊是(shi)科(ke)技(ji)，當(dang)前(qian)正處5G引領的新一(yi)輪科(ke)技(ji)周期中，前(qian)期以硬(ying)件(jian)(jian)為主，中后期帶動軟件(jian)(jian)革(ge)新需求，最(zui)終(zhong)萬(wan)物互聯、人(ren)工智(zhi)(zhi)能(neng)，2021年(nian)計(ji)算機（云計(ji)算、人(ren)工智(zhi)(zhi)能(neng)）、傳媒（游戲(xi)等）、新能(neng)源(yuan)車產業鏈（汽(qi)車智(zhi)(zhi)能(neng)化）等軟件(jian)(jian)內容及應用(yong)產業發展空間(jian)更大(da)。第(di)二梯隊則是(shi)大(da)眾消(xiao)費(fei)，預計(ji)乳制品、餐飲等大(da)眾消(xiao)費(fei)需求或將(jiang)大(da)增(zeng)。

　　分化格局仍將延續

　　2020年(nian)(nian)，在(zai)A股各大(da)主要指數(shu)普遍(bian)上漲的大(da)背景下，結構(gou)分化成為市(shi)(shi)場的一(yi)大(da)主要特點。Wind統計數(shu)據(ju)顯示，剔(ti)除當年(nian)(nian)上市(shi)(shi)的近400只個股后，2020年(nian)(nian)兩市(shi)(shi)“翻倍股”達(da)270只，“百元股”陣容也(ye)進一(yi)步(bu)擴容，但(dan)僅有53%的個股實現(xian)年(nian)(nian)度上漲，有1732只個股出(chu)現(xian)下跌。

　　進入(ru)2021年，市場分化格局仍在(zai)(zai)(zai)深化。Wind統計數據顯示，年初以(yi)來，A股(gu)各大(da)指(zhi)數繼續保持強勢(shi)，上(shang)證(zheng)綜指(zhi)、深證(zheng)成指(zhi)和(he)創業板(ban)指(zhi)分別累計上(shang)行了5.24%、10.31%和(he)15.09%。但從個(ge)(ge)股(gu)表現來看(kan)，分化的(de)(de)格局則在(zai)(zai)(zai)進一步加劇(ju)。剔除2021年新上(shang)市的(de)(de)個(ge)(ge)股(gu)后(hou)，在(zai)(zai)(zai)其余有交(jiao)易的(de)(de)4125只(zhi)(zhi)個(ge)(ge)股(gu)中(zhong)(zhong)，整體(ti)為(wei)(wei)上(shang)漲(zhang)的(de)(de)有990家(jia)，占比僅(jin)(jin)(jin)為(wei)(wei)24%，其中(zhong)(zhong)有47家(jia)漲(zhang)幅在(zai)(zai)(zai)50%以(yi)上(shang)；有3124只(zhi)(zhi)個(ge)(ge)股(gu)則出(chu)現不(bu)同程度的(de)(de)下跌，其中(zhong)(zhong)僅(jin)(jin)(jin)跌幅在(zai)(zai)(zai)10%以(yi)上(shang)的(de)(de)個(ge)(ge)股(gu)就達到了2099只(zhi)(zhi)。從市值規模來看(kan)，上(shang)漲(zhang)的(de)(de)990只(zhi)(zhi)個(ge)(ge)股(gu)中(zhong)(zhong)，平均市值為(wei)(wei)570.94億(yi)元，而下跌的(de)(de)3124只(zhi)(zhi)個(ge)(ge)股(gu)平均市值則僅(jin)(jin)(jin)為(wei)(wei)110.93億(yi)元。此外，兩市今年以(yi)來漲(zhang)幅在(zai)(zai)(zai)10%以(yi)上(shang)的(de)(de)493只(zhi)(zhi)個(ge)(ge)股(gu)中(zhong)(zhong)，僅(jin)(jin)(jin)市值在(zai)(zai)(zai)1000億(yi)元以(yi)上(shang)的(de)(de)就有74只(zhi)(zhi)。

　　業內人士普遍認(ren)為，在(zai)新(xin)(xin)的(de)(de)(de)一(yi)(yi)年中(zhong)，A股市場(chang)的(de)(de)(de)分(fen)化格局仍將延續(xu)。經濟(ji)學者(zhe)、允(yun)泰資本創始合伙(huo)人付立春對記者(zhe)表示(shi)，在(zai)全面推行注冊制以及新(xin)(xin)證(zheng)券法有(you)力支撐的(de)(de)(de)大(da)背景下，中(zhong)國(guo)資本市場(chang)走勢(shi)印(yin)證(zheng)了一(yi)(yi)個相對穩定(ding)、成(cheng)長、發(fa)展的(de)(de)(de)態勢(shi)，形(xing)成(cheng)了規模和質(zhi)量雙向(xiang)齊飛(fei)的(de)(de)(de)市場(chang)。在(zai)新(xin)(xin)的(de)(de)(de)一(yi)(yi)年里，A股市場(chang)分(fen)化會進一(yi)(yi)步加劇(ju)，兩(liang)類(lei)龍頭股將繼續(xu)領漲：一(yi)(yi)類(lei)是大(da)消費、價值穩定(ding)的(de)(de)(de)龍頭；另外一(yi)(yi)類(lei)則(ze)是代表科技創新(xin)(xin)、成(cheng)長類(lei)的(de)(de)(de)戰略(lve)性新(xin)(xin)興產業企業。具(ju)有(you)核心競爭力的(de)(de)(de)行業中(zhong)的(de)(de)(de)細分(fen)企業，也存在(zai)上漲的(de)(de)(de)機會，其(qi)中(zhong)龍頭企業會有(you)更多的(de)(de)(de)機會。

　　平安證券指出，A股有望繼(ji)續波(bo)動(dong)向上(shang)(shang)，但機(ji)(ji)會更在結(jie)構性。整體看，增量資(zi)(zi)金(jin)流入(ru)(ru)和(he)企(qi)業盈(ying)利改善仍將給(gei)予市場(chang)向上(shang)(shang)支撐，但在高估值和(he)資(zi)(zi)金(jin)抱團(tuan)背(bei)景(jing)下，投資(zi)(zi)機(ji)(ji)遇更在于結(jie)構性，關注高景(jing)氣的(de)優(you)質(zhi)賽(sai)道(dao)和(he)優(you)質(zhi)公司(si)，特(te)別是(shi)數(shu)字經濟、綠色經濟和(he)消費經濟的(de)優(you)質(zhi)企(qi)業。該機(ji)(ji)構還表示，機(ji)(ji)構資(zi)(zi)金(jin)迎(ying)來(lai)從結(jie)構性抱團(tuan)到業績提升(sheng)再(zai)到發行更多新(xin)基(ji)金(jin)的(de)正反饋機(ji)(ji)制(zhi)，新(xin)發基(ji)金(jin)集中(zhong)度(du)的(de)提升(sheng)也再(zai)度(du)強化前期強勢風格的(de)資(zi)(zi)金(jin)流入(ru)(ru)。公募基(ji)金(jin)抱團(tuan)集中(zhong)在食品飲料、電(dian)子、醫藥生物、電(dian)氣設備(bei)等賽(sai)道(dao)，但是(shi)過度(du)抱團(tuan)集中(zhong)可能帶(dai)來(lai)部(bu)分(fen)行業存在階段性的(de)資(zi)(zi)金(jin)調整。（吳黎華(hua) 韋夏怡(yi)）