“五一”假期后A股結構博弈加劇，核心資產(chan)繼續(xu)殺估值，而低估值順(shun)周(zhou)期板(ban)塊則持續(xu)走強。周(zhou)五滬深(shen)兩市延(yan)續(xu)調整走勢，科技、醫藥等(deng)(deng)高(gao)估值板(ban)塊領(ling)跌(die)(die)，創(chuang)業(ye)板(ban)指(zhi)呈單邊下跌(die)(die)態勢，跌(die)(die)幅超過3%。滬指(zhi)在煤炭、有色等(deng)(deng)周(zhou)期板(ban)塊上漲帶動下早(zao)盤沖高(gao)，午(wu)后受到創(chuang)業(ye)板(ban)指(zhi)跳水(shui)影響回落。

　　截(jie)至收(shou)盤，上(shang)證(zheng)指(zhi)數收(shou)于(yu)3418.87點(dian)(dian)，下跌(die)0.65%；深(shen)證(zheng)成指(zhi)收(shou)于(yu)13933.81點(dian)(dian)，下跌(die)1.95%；創(chuang)業板指(zhi)收(shou)于(yu)2910.41點(dian)(dian)，下跌(die)3.46%。進入5月(yue)，創(chuang)業板指(zhi)已經連續兩個交易日大跌(die)，累(lei)計跌(die)幅達5.85%。

　　機(ji)構人士認為，周期(qi)股走強受到經濟復蘇(su)、通脹(zhang)預期(qi)及低(di)估值等多(duo)方面投(tou)(tou)資邏(luo)輯支撐，當前(qian)需要重視資源股的投(tou)(tou)資機(ji)會，同(tong)時也要謹防追高風險。

　　4月(yue)A股出(chu)現(xian)了(le)一定反(fan)彈(dan)，三大指數整體均有所上(shang)(shang)漲，其中(zhong)創(chuang)業板指反(fan)彈(dan)最為明顯(xian)，4月(yue)累計漲幅(fu)達12.07%。但進入5月(yue)后，創(chuang)業板指數連續兩(liang)日下挫，已經抹去了(le)上(shang)(shang)月(yue)近一半的漲幅(fu)。

　　昨日(ri)創業(ye)板指數全天弱勢，收盤跌(die)幅(fu)達(da)到3.46%。具(ju)體來看，在(zai)創業(ye)板指中權重較大的邁(mai)瑞醫(yi)療跌(die)超5%，愛爾(er)眼科、泰格醫(yi)藥等跌(die)超4%。

　　繼(ji)周四周期股(gu)強勢回歸后，昨日(ri)A股(gu)鋼鐵(tie)、煤炭、有(you)色等板(ban)塊延續大漲(zhang)行情。但同時以貴(gui)(gui)州茅臺為代(dai)表的一(yi)些“抱團股(gu)”則萎靡不振。昨日(ri)貴(gui)(gui)州茅臺股(gu)價報收1903元，已接近3月初(chu)的低位1900元。

　　昨日煤(mei)(mei)炭板(ban)(ban)塊盤中漲(zhang)幅超(chao)過5%，山西(xi)焦煤(mei)(mei)、陜西(xi)黑貓、鄭州煤(mei)(mei)電等漲(zhang)停(ting)。同時，鋼(gang)鐵板(ban)(ban)塊強勢拉升(sheng)，重(zhong)慶鋼(gang)鐵、酒(jiu)鋼(gang)宏興漲(zhang)停(ting)，太(tai)鋼(gang)不(bu)銹(xiu)漲(zhang)逾(yu)9%。有色板(ban)(ban)塊亦集體(ti)走強，赤峰黃金(jin)、宏達股份、西(xi)藏(zang)珠(zhu)峰漲(zhang)停(ting)，山東(dong)黃金(jin)漲(zhang)超(chao)6%，紫金(jin)礦(kuang)業漲(zhang)超(chao)3%。

　　中信證券等(deng)(deng)機構認(ren)為，煤炭(tan)、鋼(gang)鐵等(deng)(deng)板(ban)塊估值處(chu)于歷史低位，具備較大修復空間。

　　此外，半(ban)導體(ti)、元器(qi)件(jian)等(deng)科技板(ban)塊(kuai)，以及醫療(liao)、醫藥、食品飲料等(deng)大(da)消費板(ban)塊(kuai)昨日跌幅居前。醫藥、醫療(liao)節前累計漲幅較大(da)，且估值處于相對高位。近期(qi)市場對通脹關注度(du)有所提升，高估值板(ban)塊(kuai)短期(qi)承(cheng)壓明顯。

　　對于(yu)本(ben)周兩個交易日創(chuang)業(ye)板指連續(xu)回調、順周期板塊強勢(shi)的分(fen)化現象，粵開證券(quan)研究院首席策略分(fen)析師陳(chen)夢潔(jie)表示，這主要(yao)由于(yu)一(yi)季報(bao)驅(qu)動因(yin)素(su)已(yi)充分(fen)消化，高估值的科(ke)技板塊面臨不確定性相對增多，順周期景氣邏輯重回主導地位。

　　陳夢(meng)潔認(ren)為(wei)，在流動性拐點的(de)(de)不(bu)確定性落地之前(qian)，對利率較(jiao)敏感的(de)(de)核(he)心資產(chan)或(huo)維持波動，可關注(zhu)分子端(duan)有景(jing)氣或(huo)業(ye)績支撐的(de)(de)板塊。

　　海通(tong)證券表示，A股(gu)市場在(zai)今年(nian)(nian)2月(yue)以后(hou)嘗試(shi)風(feng)格(ge)切(qie)換，資金也開始從高估(gu)值(zhi)的成(cheng)長股(gu)撤離(li)，尋找相對估(gu)值(zhi)洼地，短期業績成(cheng)為主要考(kao)量因素，不少資源(yuan)股(gu)一季(ji)報業績超預期，也間接助(zhu)力(li)了(le)資源(yuan)股(gu)行(xing)(xing)情。海通(tong)證券認為，今年(nian)(nian)的機會可(ke)能在(zai)中大盤股(gu)，行(xing)(xing)情風(feng)格(ge)會更加均衡一些。

　　短期(qi)周期(qi)板塊出現了明顯的賺錢效應，那么(me)，這一輪上漲是否會超預期(qi)？

　　國泰君安投(tou)資(zi)顧(gu)問何鵬程(cheng)表示(shi)，要重(zhong)視資(zi)源股(gu)煤炭、有色、鋼(gang)鐵板塊(kuai)的投(tou)資(zi)機會(hui)。資(zi)源品價格具備抗通(tong)脹價值，經濟復蘇預(yu)期下對通(tong)脹的容忍(ren)可(ke)能提升，大(da)宗商品價格強勢有望延續(xu)。

　　對于A股后續(xu)走勢，華安證(zheng)券表示，目前(qian)市場并不(bu)具備趨(qu)勢性下跌(die)或持(chi)續(xu)大跌(die)的條件，整體(ti)仍是(shi)震蕩行(xing)(xing)情格局。在(zai)未出現新變量的情況(kuang)下，市場難以形成趨(qu)勢性行(xing)(xing)情，震蕩行(xing)(xing)情仍以尋找結構性機(ji)會為主(zhu)。