中證(zheng)網訊(xun)（記(ji)者 張利(li)靜(jing)）近期地緣(yuan)事件進一(yi)步演繹(yi)，并在全球金(jin)融市(shi)場繼(ji)續發酵。以原油(you)為代表(biao)的(de)商品價(jia)格大漲，并創出近年新(xin)高。周(zhou)一(yi)，A股在外圍(wei)地緣(yuan)事件加劇商品供應(ying)風(feng)險等情況(kuang)影響(xiang)下出現了一(yi)定回(hui)調(diao)。

　　中(zhong)(zhong)金公司(si)首席策略師王(wang)漢(han)鋒在接受中(zhong)(zhong)國證券報記者(zhe)采(cai)訪時(shi)表示，考慮到近期(qi)地(di)(di)緣事件所(suo)涉及的(de)地(di)(di)區(qu)是全(quan)球(qiu)或區(qu)域性的(de)重要商品供應方，市(shi)(shi)場(chang)(chang)擔(dan)心在局勢進一(yi)步(bu)(bu)明朗前，供應風險有可(ke)能進一(yi)步(bu)(bu)演繹。另外，國內部分(fen)地(di)(di)區(qu)疫(yi)情有所(suo)反復(fu)，也(ye)一(yi)定(ding)程(cheng)度(du)上(shang)引發了投資者(zhe)對(dui)經濟總需求影響的(de)擔(dan)憂。內外部因素共同作用(yong)下，周一(yi)A股出現了一(yi)定(ding)回調。往前看，盡管(guan)全(quan)球(qiu)市(shi)(shi)場(chang)(chang)可(ke)能仍(reng)有波動，但中(zhong)(zhong)國市(shi)(shi)場(chang)(chang)面臨的(de)政策空(kong)間相(xiang)(xiang)對(dui)更足(zu)。綜合看，在相(xiang)(xiang)對(dui)波動的(de)全(quan)球(qiu)市(shi)(shi)場(chang)(chang)中(zhong)(zhong)，中(zhong)(zhong)國市(shi)(shi)場(chang)(chang)中(zhong)(zhong)期(qi)有望展現相(xiang)(xiang)對(dui)韌性。

　　從周(zhou)一A股盤面看，偏實體消(xiao)費類別、相(xiang)對高估值的板塊下跌(die)(die)幅(fu)度相(xiang)對深，包括消(xiao)費者服務(wu)、食(shi)品飲料、家電、交運、新能(neng)源電力設(she)備等，而“穩增長”相(xiang)關(guan)的低估值板塊，包括建筑、地產、煤(mei)炭等，跌(die)(die)幅(fu)相(xiang)對小(xiao)。從資金流向上看，滬深港(gang)通北向資金凈流出約82億元(yuan)人民幣，南向則凈流入約44億元(yuan)人民幣。

　　“往前看，盡管全球市(shi)場可(ke)能仍有波動(dong)，但我(wo)(wo)們認為(wei)中(zhong)(zhong)國市(shi)場面(mian)臨的(de)(de)(de)(de)(de)政(zheng)(zheng)策(ce)空間相(xiang)對(dui)更足(zu)。”王漢(han)鋒表(biao)示，我(wo)(wo)們在(zai)(zai)(zai)前期發布的(de)(de)(de)(de)(de)《“穩(wen)(wen)增(zeng)(zeng)長(chang)”復盤：新(xin)階(jie)段(duan)、新(xin)挑戰(zhan)、新(xin)結構》主題報(bao)告中(zhong)(zhong)判斷，中(zhong)(zhong)國本(ben)輪(lun)“穩(wen)(wen)增(zeng)(zeng)長(chang)”與歷(li)史上(shang)前幾輪(lun)“穩(wen)(wen)增(zeng)(zeng)長(chang)”面(mian)臨的(de)(de)(de)(de)(de)不同地方在(zai)(zai)(zai)于(yu)：“后(hou)地產時(shi)代”，中(zhong)(zhong)國在(zai)(zai)(zai)逐步(bu)尋找增(zeng)(zeng)長(chang)新(xin)動(dong)力(li)，尋求增(zeng)(zeng)速新(xin)均衡；“百年未(wei)有之變局”疊加“百年一(yi)遇(yu)的(de)(de)(de)(de)(de)疫情”，供應鏈及地緣風險形成干(gan)擾；中(zhong)(zhong)國經濟結構調整、轉型升級也在(zai)(zai)(zai)逐步(bu)進入攻堅階(jie)段(duan)，等(deng)等(deng)。在(zai)(zai)(zai)這樣的(de)(de)(de)(de)(de)背(bei)景下，“穩(wen)(wen)增(zeng)(zeng)長(chang)”面(mian)臨較為(wei)綜(zong)合的(de)(de)(de)(de)(de)局面(mian)，要更多關(guan)注本(ben)輪(lun)“穩(wen)(wen)增(zeng)(zeng)長(chang)”潛(qian)在(zai)(zai)(zai)的(de)(de)(de)(de)(de)不同之處(chu)。今年的(de)(de)(de)(de)(de)政(zheng)(zheng)府(fu)工(gong)作(zuo)(zuo)報(bao)告提出，今年經濟增(zeng)(zeng)長(chang)目標定在(zai)(zai)(zai)5.5%左右，高于(yu)此前多數(shu)市(shi)場人士的(de)(de)(de)(de)(de)預期。報(bao)告延續去年中(zhong)(zhong)央經濟工(gong)作(zuo)(zuo)會(hui)議的(de)(de)(de)(de)(de)基調，強調“穩(wen)(wen)增(zeng)(zeng)長(chang)”是今年政(zheng)(zheng)府(fu)工(gong)作(zuo)(zuo)重點(dian)之一(yi)，并且列舉(ju)了包(bao)括(kuo)貨(huo)幣(bi)和財政(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)策(ce)在(zai)(zai)(zai)內的(de)(de)(de)(de)(de)相(xiang)對(dui)具體的(de)(de)(de)(de)(de)政(zheng)(zheng)策(ce)舉(ju)措，其中(zhong)(zhong)財政(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)策(ce)穩(wen)(wen)增(zeng)(zeng)長(chang)力(li)度有望顯著增(zeng)(zeng)加。因此判斷中(zhong)(zhong)國經濟基本(ben)面(mian)在(zai)(zai)(zai)綜(zong)合的(de)(de)(de)(de)(de)“穩(wen)(wen)增(zeng)(zeng)長(chang)”政(zheng)(zheng)策(ce)作(zuo)(zuo)用下，逐步(bu)改(gai)善(shan)仍是大概(gai)率(lv)事件。

　　王漢鋒認為，綜(zong)合來看，在相(xiang)(xiang)對(dui)(dui)波動(dong)的(de)(de)(de)全(quan)(quan)球市(shi)(shi)場中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)，中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)市(shi)(shi)場中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)期(qi)有(you)望(wang)(wang)展(zhan)現(xian)相(xiang)(xiang)對(dui)(dui)韌(ren)(ren)性。他分析，短(duan)期(qi)地(di)緣事件(jian)等因素(su)導(dao)致的(de)(de)(de)供應(ying)風(feng)險仍有(you)可能(neng)(neng)繼(ji)(ji)續(xu)發(fa)(fa)酵，加劇市(shi)(shi)場對(dui)(dui)“滯脹(zhang)(zhang)”的(de)(de)(de)擔心。但中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)是全(quan)(quan)球重要(yao)的(de)(de)(de)制造業(ye)大(da)國(guo)(guo)(guo)，具有(you)全(quan)(quan)球最大(da)、相(xiang)(xiang)對(dui)(dui)較(jiao)全(quan)(quan)的(de)(de)(de)產業(ye)鏈，只(zhi)要(yao)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)繼(ji)(ji)續(xu)謀求(qiu)科(ke)技創新(xin)、產業(ye)升級的(de)(de)(de)趨(qu)勢不變，在全(quan)(quan)球供應(ying)風(feng)險中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)，中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)可能(neng)(neng)會相(xiang)(xiang)對(dui)(dui)更有(you)韌(ren)(ren)性。就如70年代“滯脹(zhang)(zhang)”沖擊(ji)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)，日本等當時(shi)的(de)(de)(de)制造業(ye)大(da)國(guo)(guo)(guo)股市(shi)(shi)和(he)匯率等所展(zhan)現(xian)的(de)(de)(de)韌(ren)(ren)性類(lei)似。同(tong)時(shi)，商品價格的(de)(de)(de)短(duan)期(qi)大(da)漲及(ji)潛在高位(wei)持續(xu)加劇通(tong)脹(zhang)(zhang)風(feng)險的(de)(de)(de)同(tong)時(shi)可能(neng)(neng)也會壓制未來全(quan)(quan)球總需求(qiu)，海外主要(yao)經(jing)濟下半年滑坡風(feng)險也有(you)所上升，但中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)市(shi)(shi)場通(tong)脹(zhang)(zhang)整體可控、“穩(wen)增(zeng)(zeng)長(chang)”政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)儲備空間相(xiang)(xiang)對(dui)(dui)充足，后續(xu)“穩(wen)增(zeng)(zeng)長(chang)”政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)繼(ji)(ji)續(xu)發(fa)(fa)力(li)(li)，增(zeng)(zeng)長(chang)前(qian)景可能(neng)(neng)逐步改善；同(tong)時(shi)，中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)市(shi)(shi)場絕對(dui)(dui)估(gu)值處在歷史相(xiang)(xiang)對(dui)(dui)低位(wei)，與(yu)其他主要(yao)市(shi)(shi)場相(xiang)(xiang)比，相(xiang)(xiang)對(dui)(dui)估(gu)值也具有(you)吸引力(li)(li)。綜(zong)合來看，盡(jin)管(guan)短(duan)期(qi)的(de)(de)(de)全(quan)(quan)球波動(dong)具有(you)一(yi)定(ding)的(de)(de)(de)“傳染性”，但判斷(duan)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)期(qi)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)市(shi)(shi)場有(you)望(wang)(wang)在全(quan)(quan)球波動(dong)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)展(zhan)現(xian)相(xiang)(xiang)對(dui)(dui)韌(ren)(ren)性。中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)市(shi)(shi)場已經(jing)見到“政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)底”，后續(xu)視(shi)地(di)緣事件(jian)、疫情(qing)等因素(su)演繹(yi) “情(qing)緒底”逐步接近；而隨著(zhu)穩(wen)增(zeng)(zeng)長(chang)政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)繼(ji)(ji)續(xu)發(fa)(fa)力(li)(li)，“增(zeng)(zeng)長(chang)底”有(you)望(wang)(wang)在二(er)季(ji)度(du)左(zuo)右看到。從(cong)板塊上看，低估(gu)值“穩(wen)增(zeng)(zeng)長(chang)”板塊可能(neng)(neng)會有(you)相(xiang)(xiang)對(dui)(dui)受益。