2月25日，A股(gu)迎(ying)來反彈修復行情(qing)，其中創(chuang)業(ye)板指上漲(zhang)2.58%，滬深兩市成交額達(da)1.02萬億元。

　　機構人士(shi)表示，從(cong)歷史(shi)看，外部突發因素只(zhi)能從(cong)情緒端影響A股，是短期(qi)擾動。A股經歷前期(qi)充分調整，成長股的估(gu)值和(he)交易結構得到(dao)優化；低估(gu)值品種在穩增長邏(luo)輯強化下，仍有望走(zou)強。A股“市場底”“情緒底”或已確立，將迎來由守轉攻階段。

　　多因素驅動A股中期向上

　　有市(shi)(shi)(shi)場人士向記者表示，2月24日(ri)，A股(gu)三大(da)(da)股(gu)指(zhi)雖然大(da)(da)跌，但(dan)均未擊破前期低(di)點(dian)，這意味著“市(shi)(shi)(shi)場底(di)”再度(du)確認。“這段時(shi)間A股(gu)一直(zhi)受(shou)到外圍(wei)利空因素擾(rao)動。24日(ri)，滬深兩(liang)市(shi)(shi)(shi)成交1.36萬億元，創階段新高，表明對市(shi)(shi)(shi)場不樂觀(guan)的(de)情緒(xu)得到充分釋放。25日(ri)兩(liang)市(shi)(shi)(shi)全面(mian)反彈，‘情緒(xu)底(di)’或已確立。”該市(shi)(shi)(shi)場人士稱。

　　機(ji)構人士表(biao)示，去年底(di)召開的中央經濟工(gong)作(zuo)會議(yi)提(ti)出穩(wen)中求進的政(zheng)策基(ji)調，之(zhi)后穩(wen)增長政(zheng)策發力，從(cong)穩(wen)外貿到(dao)(dao)促(cu)內外貿一體化，從(cong)穩(wen)投資到(dao)(dao)擴消費(fei)，從(cong)推動數字(zi)經濟發展到(dao)(dao)促(cu)進交通(tong)體系建設(she)，從(cong)優化住房(fang)信貸到(dao)(dao)LPR下調，“政(zheng)策底(di)”不(bu)斷夯實。

　　國金證(zheng)券(quan)策(ce)略高級(ji)分析師艾熊峰(feng)表示(shi)，A股將迎(ying)來由守(shou)轉(zhuan)攻階段。國內寬信用(yong)環境持(chi)續得(de)到驗證(zheng)以及企業(ye)業(ye)績落地，這些(xie)因素有望(wang)驅(qu)動(dong)A股中期(qi)向(xiang)上，走出獨立行情(qing)。

　　對于地緣(yuan)風(feng)險，艾熊(xiong)峰認為，從歷史來看，地緣(yuan)政治(zhi)不會(hui)是中(zhong)長期影響資本市場的核心因素，只是短期因素。

　　粵開證券研究院首(shou)席市場(chang)分(fen)析師李興表示，歷史(shi)上，區域事(shi)件(jian)沖(chong)擊對A股(gu)影響有限，后市A股(gu)運行節(jie)奏仍“以我(wo)為主”。

　　成長價值兩手抓

　　市場走出底部，不會一蹴而就，因此后市要(yao)沿著確定性高(gao)的方向布局。從各大機構觀點看，調整充(chong)分的賽道(dao)股和低(di)估(gu)值板塊都有(you)機會。

　　東北(bei)證券表示，從(cong)政策導向角(jiao)度(du)看(kan)，低估值(zhi)的(de)建筑建材、新基建等值(zhi)得關(guan)注(zhu)；從(cong)估值(zhi)性價比角(jiao)度(du)看(kan)，景氣度(du)較高且近(jin)期調整幅度(du)較大的(de)新能源材料、半導體(ti)設(she)備等值(zhi)得關(guan)注(zhu)。

　　西(xi)南證券分(fen)析師朱斌表示，看好與穩增(zeng)長相關的新基(ji)建、資源品等(deng)板塊。“這些板塊勝(sheng)在估值低，機構對(dui)此預(yu)期低，配置比重也(ye)較(jiao)低。但隨著穩增(zeng)長政策不斷出臺(tai)，市場對(dui)其預(yu)期逐(zhu)漸增(zeng)加。”

　　艾熊峰建議(yi)關(guan)注三大方向，一(yi)是(shi)與能(neng)(neng)源(yuan)轉型相關(guan)板(ban)塊(kuai)。二是(shi)智能(neng)(neng)化(hua)(hua)，包括智能(neng)(neng)汽(qi)車相關(guan)的(de)車載、電子通訊、半(ban)導體(ti)板(ban)塊(kuai)；智能(neng)(neng)制造，包括工(gong)控、工(gong)業(ye)互聯(lian)網(wang)、物聯(lian)網(wang)等板(ban)塊(kuai)。三是(shi)TMT板(ban)塊(kuai)，目(mu)前(qian)TMT板(ban)塊(kuai)估值處于(yu)低位，但業(ye)績在穩步改善(shan)。新基建、數(shu)字經濟、“東(dong)數(shu)西(xi)算”工(gong)程等一(yi)系列政策(ce)將(jiang)邊際催(cui)化(hua)(hua)對(dui)TMT板(ban)塊(kuai)的(de)需(xu)求(qiu)，因(yin)此無論是(shi)自(zi)上而(er)下(xia)看行業(ye)，還是(shi)自(zi)下(xia)而(er)上選擇個(ge)股，TMT板(ban)塊(kuai)都隱含預期回報非常(chang)高的(de)細分(fen)領域和個(ge)股。