記者 馬嘉悅

　　在行業轉型加速疊加市(shi)場(chang)機會涌現(xian)的背景下(xia)，信托資(zi)金正“跑步”入市(shi)。

　　用益信托(tuo)(tuo)最(zui)新數據顯(xian)示(shi)，7月(yue)投向(xiang)金融領域的(de)(de)信托(tuo)(tuo)產品(pin)成立(li)規(gui)模超350億(yi)元(yuan)，成為當月(yue)集合信托(tuo)(tuo)成立(li)規(gui)模增長的(de)(de)“主(zhu)力軍”。其中(zhong)，以(yi)證券市(shi)場為主(zhu)要投向(xiang)的(de)(de)標品(pin)信托(tuo)(tuo)成立(li)規(gui)模高達(da)327.41億(yi)元(yuan)，創(chuang)今年以(yi)來新高。在多(duo)位業(ye)內(nei)人士看(kan)來，“三分類”新規(gui)下(xia)信托(tuo)(tuo)業(ye)轉(zhuan)型步伐(fa)加快，標品(pin)信托(tuo)(tuo)已成為各家信托(tuo)(tuo)公(gong)司的(de)(de)發力方向(xiang)，后續越來越多(duo)信托(tuo)(tuo)資(zi)金將“搬家”至證券市(shi)場。短期來看(kan)，在經濟穩步復蘇(su)、流動性保持合理(li)充裕的(de)(de)背景下(xia)，股債均衡配置或是(shi)最(zui)優策略(lve)。

　　標品信托成立規模創新高

　　盡管(guan)7月集(ji)合信托產品成立數(shu)量小幅下降(jiang)，但成立規模顯著增長。

　　用益信托最新數(shu)據顯示，7月(yue)共(gong)計(ji)成立(li)集(ji)合信托產(chan)品2080款，環比減少3.16%；成立(li)規模共(gong)計(ji)619.9億元，環比增(zeng)加(jia)127.8億元，增(zeng)幅為25.97%。

　　金(jin)融領域是信托資金(jin)主(zhu)要投向(xiang)。據用益信托統計，7月投向(xiang)金(jin)融領域的(de)信托產(chan)品(pin)成(cheng)立(li)規(gui)模為369.9億元，環(huan)比(bi)(bi)增加(jia)43.53%。其中，標品(pin)信托產(chan)品(pin)的(de)成(cheng)立(li)規(gui)模為327.41億元，環(huan)比(bi)(bi)增加(jia)64.35%，創今年(nian)以(yi)來新高。

　　除了成立規(gui)模(mo)，投向金融領域(yu)的信(xin)托資金收益率(lv)也一枝獨秀。

　　數據顯示(shi)，7月(yue)(yue)金融類(lei)(lei)信托產品(pin)的平均預期收益(yi)(yi)率為5.98%，環(huan)比6月(yue)(yue)增加0.38個百(bai)分(fen)點(dian)(dian)，而房地產類(lei)(lei)信托、工商(shang)企業類(lei)(lei)信托和(he)基(ji)礎產業類(lei)(lei)信托的平均預期收益(yi)(yi)率分(fen)別(bie)為6.97%、5.98%和(he)6.66%，分(fen)別(bie)環(huan)比下降0.11個百(bai)分(fen)點(dian)(dian)、0.09個百(bai)分(fen)點(dian)(dian)和(he)0.03個百(bai)分(fen)點(dian)(dian)。

　　“標品信(xin)(xin)托新增規(gui)模之(zhi)所以(yi)一枝獨秀(xiu)，有兩方面(mian)原因：一是嚴監管下信(xin)(xin)托公司轉型節奏加快，作為(wei)(wei)本源業(ye)務之(zhi)一的(de)標品信(xin)(xin)托成為(wei)(wei)各家(jia)信(xin)(xin)托公司的(de)發力重點；二是目前(qian)標品信(xin)(xin)托仍(reng)以(yi)固(gu)收類產品為(wei)(wei)主，上半(ban)年債券市場(chang)走強使得資金(jin)認購情緒有所升溫。”滬上一位(wei)信(xin)(xin)托研究(jiu)員表示(shi)。

　　信托資金持續“搬家”

　　近年來信托資金向證券市場“搬家”的(de)步伐越走越快。

　　中國信(xin)托(tuo)業協(xie)會(hui)數(shu)據顯示，截至(zhi)2023年一(yi)季(ji)度末，投(tou)向(xiang)(xiang)證券市場的(de)資(zi)金(jin)信(xin)托(tuo)規模(mo)為(wei)4.57萬(wan)億(yi)(yi)元，占比(bi)提高至(zhi)29.92%。2019年一(yi)季(ji)度末、2020年一(yi)季(ji)度末、2021年一(yi)季(ji)度末和(he)2022年一(yi)季(ji)度末，投(tou)向(xiang)(xiang)證券投(tou)資(zi)的(de)信(xin)托(tuo)資(zi)金(jin)余額分(fen)別為(wei)2.14萬(wan)億(yi)(yi)元、1.94萬(wan)億(yi)(yi)元、2.43萬(wan)億(yi)(yi)元和(he)3.54萬(wan)億(yi)(yi)元，占比(bi)分(fen)別為(wei)11.26%、10.97%、15.22%和(he)24%。由此可見，近兩年投(tou)向(xiang)(xiang)證券市場的(de)資(zi)金(jin)信(xin)托(tuo)規模(mo)和(he)占比(bi)加(jia)速增長。

　　在多位業內(nei)人士(shi)看來，監管指明轉型方(fang)向后(hou)，信托資金有望持續涌入(ru)證(zheng)券市場。

　　7月初監管(guan)(guan)部(bu)門下發的(de)信托業務(wu)分(fen)類配套政策指出，信托公司開(kai)展基礎資(zi)產為(wei)標品的(de)資(zi)產管(guan)(guan)理(li)信托業務(wu)，可以按照資(zi)管(guan)(guan)新規規定的(de)比(bi)例，在公開(kai)市場上開(kai)展債券回(hui)購業務(wu)。

　　用益信托(tuo)研究員喻智認(ren)為(wei)，債券(quan)回購業(ye)務的(de)放開，對信托(tuo)公司開展(zhan)標(biao)品(pin)信托(tuo)業(ye)務構成(cheng)利(li)好，債券(quan)投資(zi)類信托(tuo)產品(pin)將(jiang)率先受益。后續隨(sui)著監(jian)管(guan)逐步(bu)完(wan)善信托(tuo)業(ye)務分(fen)類相關配套制度，信托(tuo)公司標(biao)品(pin)業(ye)務發(fa)展(zhan)將(jiang)有所(suo)提速，標(biao)品(pin)信托(tuo)在資(zi)管(guan)行(xing)業(ye)中(zhong)的(de)競爭力也有望提升。

　　股債均衡配置漸成共識

　　涌向證券(quan)市場(chang)的信托(tuo)資(zi)金，下一步配(pei)置思路如何？

　　五礦信(xin)托(tuo)財富管理中心首席策(ce)略分析師何婉婷表(biao)示，上半年債(zhai)(zhai)券市(shi)場走強，存在較大(da)獲利止盈盤(pan)，后續(xu)債(zhai)(zhai)市(shi)能否延續(xu)強勢，取決于(yu)政策(ce)預期(qi)和(he)通(tong)脹預期(qi)。目(mu)前A股整體(ti)估(gu)值處(chu)于(yu)底部區域，企業盈利有望逐步修(xiu)復，權益資產性價(jia)比有所凸顯，短期(qi)來(lai)看，股債(zhai)(zhai)均(jun)衡配(pei)置(zhi)或(huo)是最優(you)策(ce)略。其中債(zhai)(zhai)券資產配(pei)置(zhi)可以更為保(bao)守，股票資產則關注受(shou)益于(yu)全(quan)球(qiu)流(liu)動性改(gai)善和(he)經濟復蘇(su)的相關板塊(kuai)。

　　中航信托宏(hong)觀(guan)策略(lve)總監吳(wu)照銀分析稱，后續(xu)債市(shi)有望延續(xu)亮眼行情。股票市(shi)場整體估值(zhi)(zhi)處(chu)于相對低位，隨(sui)著全球(qiu)流動性改善，優質央企國(guo)企的價(jia)值(zhi)(zhi)重估機會值(zhi)(zhi)得關(guan)注。整體來看(kan)，股市(shi)和(he)債市(shi)均存在配置(zhi)價(jia)值(zhi)(zhi)，可積極把握(wo)“跌出(chu)來的機會”。

　　華寶(bao)信托則較(jiao)為關(guan)注權益市(shi)場的(de)機會。其認為，近期政策取(qu)向(xiang)明確(que)，對于(yu)估值處(chu)于(yu)底(di)部區(qu)域的(de)A股市(shi)場不應繼續悲觀。未來(lai)隨著經濟逐步復蘇，順周期板塊值得關(guan)注，如汽車家電、大宗有色化工等(deng)。