今年(nian)以來，作為高股息(xi)率個(ge)股的代(dai)表(biao)，紅利(li)指數累(lei)計上漲(zhang)4.38%，表(biao)現(xian)搶眼。年(nian)內大(da)幅(fu)分(fen)紅的中國移動、中國石油、中國石化(hua)等個(ge)股年(nian)內漲(zhang)幅(fu)均(jun)超過30%。

　　分析人士(shi)表示(shi)，高股(gu)(gu)息(xi)率是上(shang)市(shi)(shi)公司吸引價(jia)值(zhi)投資者(zhe)和長期投資者(zhe)的重要(yao)指標，高股(gu)(gu)息(xi)率意味著股(gu)(gu)市(shi)(shi)的吸引力(li)提升。

　　分紅熱情持續提升

　　近年來，上(shang)市(shi)公司分紅熱情持續提(ti)升。Wind數(shu)據顯示(shi)，今(jin)年前三季度，有243家上(shang)市(shi)公司宣告現(xian)金分紅（剔除特別派息），截至目前，已有227家上(shang)市(shi)公司實施現(xian)金分紅，合計分紅2200.08億元(yuan)。今(jin)年三季報(bao)有53家公司宣告現(xian)金分紅，數(shu)量創歷史同期新高。

　　從已實施分(fen)(fen)紅(hong)的上(shang)市公司(si)分(fen)(fen)紅(hong)金額(e)來(lai)看(kan)，Wind數據(ju)顯示，中(zhong)(zhong)國(guo)移動、中(zhong)(zhong)國(guo)石油、中(zhong)(zhong)國(guo)海油、中(zhong)(zhong)國(guo)石化四(si)大央企今年前(qian)三(san)季(ji)度分(fen)(fen)紅(hong)金額(e)居前(qian)，分(fen)(fen)別達475.57億元、384.34億元、257.38億元、173.80億元。中(zhong)(zhong)國(guo)平安、中(zhong)(zhong)國(guo)電信今年前(qian)三(san)季(ji)度分(fen)(fen)紅(hong)金額(e)均超百億元。

　　除常(chang)規分紅外，還有公(gong)司宣布(bu)特(te)別分紅。例如，11月(yue)21日，貴州茅臺(tai)發(fa)(fa)布(bu)回報股東特(te)別分紅方(fang)案(an)，擬(ni)向全體(ti)股東每股派(pai)發(fa)(fa)現(xian)(xian)金紅利19.106元，擬(ni)派(pai)發(fa)(fa)現(xian)(xian)金紅利超240億元。

　　分(fen)(fen)(fen)析人士認(ren)為(wei)，上(shang)市(shi)(shi)公(gong)司(si)(si)積極分(fen)(fen)(fen)紅(hong)(hong)(hong)(hong)(hong)與政(zheng)策引導(dao)有一定關系。今年10月20日，證監會就《上(shang)市(shi)(shi)公(gong)司(si)(si)監管指(zhi)引第(di)3號——上(shang)市(shi)(shi)公(gong)司(si)(si)現金分(fen)(fen)(fen)紅(hong)(hong)(hong)(hong)(hong)》以及《上(shang)市(shi)(shi)公(gong)司(si)(si)章程(cheng)指(zhi)引》現金分(fen)(fen)(fen)紅(hong)(hong)(hong)(hong)(hong)相關條款進行了修訂。滬深(shen)證券交(jiao)易所(suo)隨即修改完善規范運作指(zhi)引，明確操作性要(yao)求(qiu)。新(xin)(xin)政(zheng)新(xin)(xin)增對中期(qi)分(fen)(fen)(fen)紅(hong)(hong)(hong)(hong)(hong)的(de)(de)完成時(shi)限要(yao)求(qiu)，讓投(tou)資(zi)(zi)者更(geng)好規劃(hua)資(zi)(zi)金安(an)排。同(tong)時(shi)，對不(bu)分(fen)(fen)(fen)紅(hong)(hong)(hong)(hong)(hong)、分(fen)(fen)(fen)紅(hong)(hong)(hong)(hong)(hong)少(shao)、財務(wu)投(tou)資(zi)(zi)規模較(jiao)大但分(fen)(fen)(fen)紅(hong)(hong)(hong)(hong)(hong)比例不(bu)高的(de)(de)公(gong)司(si)(si)，通過強化披露要(yao)求(qiu)督促分(fen)(fen)(fen)紅(hong)(hong)(hong)(hong)(hong)，滬深(shen)主(zhu)板公(gong)司(si)(si)分(fen)(fen)(fen)紅(hong)(hong)(hong)(hong)(hong)比例低于30%的(de)(de)需充分(fen)(fen)(fen)解釋原因。對財務(wu)投(tou)資(zi)(zi)較(jiao)多但分(fen)(fen)(fen)紅(hong)(hong)(hong)(hong)(hong)水(shui)平偏低的(de)(de)公(gong)司(si)(si)進行重點(dian)關注(zhu)，督促提高分(fen)(fen)(fen)紅(hong)(hong)(hong)(hong)(hong)水(shui)平，專(zhuan)注(zhu)主(zhu)業(ye)。

　　今年，大(da)額分紅的上市(shi)(shi)公司有較好的市(shi)(shi)場表現。Wind數據顯(xian)示，截(jie)至12月1日，已實施(shi)分紅的上市(shi)(shi)公司分紅金額居前十的股票(piao)中(zhong)(zhong)，僅(jin)有中(zhong)(zhong)國平安、邁瑞醫(yi)療(liao)年內下跌，其他股票(piao)均上漲(zhang)，中(zhong)(zhong)國移動年內漲(zhang)逾40%，中(zhong)(zhong)國石油漲(zhang)逾50%，中(zhong)(zhong)國海油、中(zhong)(zhong)國石化均漲(zhang)逾30%，低估值(zhi)、高股息的紅利股走勢(shi)遠超大(da)盤(pan)。

　　派現總額逐年增加

　　近年(nian)來，A股公(gong)司派現(xian)總(zong)額(e)呈現(xian)逐年(nian)上(shang)(shang)升態(tai)勢。Wind數據顯示(shi)，2013年(nian)上(shang)(shang)市公(gong)司現(xian)金(jin)分紅總(zong)額(e)首次突破7000億(yi)元(yuan)(yuan)，2017年(nian)突破1萬(wan)(wan)億(yi)元(yuan)(yuan)，2022年(nian)突破2萬(wan)(wan)億(yi)元(yuan)(yuan)。截至2022年(nian)，A股分紅總(zong)額(e)已經連續20多(duo)年(nian)增長。

　　在現金(jin)分紅總額持續創新(xin)高(gao)(gao)的背景(jing)下，Wind數(shu)據顯示(shi)，截至目前，2023年(nian)度萬得全A股(gu)息率(lv)(lv)達到2.19%，逼近歷史高(gao)(gao)位，與2018年(nian)度相同。當前，A股(gu)主要股(gu)指股(gu)息率(lv)(lv)也(ye)處于歷史高(gao)(gao)位。其(qi)中，上證(zheng)指數(shu)股(gu)息率(lv)(lv)達到2.85%，上證(zheng)50指數(shu)股(gu)息率(lv)(lv)高(gao)(gao)達4.26%，滬深300指數(shu)股(gu)息率(lv)(lv)達到3.21%。

　　同時(shi)，A股(gu)高股(gu)息(xi)率上市公司越(yue)來(lai)越(yue)多。從2022年度(du)(du)數據(ju)來(lai)看，Wind數據(ju)顯示，2022年度(du)(du)股(gu)息(xi)率超過3%的公司有(you)560多家，創(chuang)歷史新高。其中，中遠海(hai)控(kong)、明德(de)生物的股(gu)息(xi)率均(jun)(jun)超20%，江山(shan)股(gu)份(fen)、達安基(ji)因等(deng)30家公司股(gu)息(xi)率均(jun)(jun)超10%。

　　目前，A股(gu)估值處于歷(li)史低位(wei)，股(gu)息(xi)率逼近歷(li)史高位(wei)，已接近一年期國債(zhai)利率。

　　浙商證券表(biao)示，從歷史經驗(yan)來看，一年期國(guo)債利(li)率(lv)與股(gu)(gu)息率(lv)利(li)差收窄往(wang)(wang)往(wang)(wang)是市場逐步進入(ru)底部區域的(de)信號。當股(gu)(gu)息率(lv)接近(jin)或高于(yu)債券利(li)率(lv)時(shi)，股(gu)(gu)市的(de)吸(xi)引力提升(sheng)，股(gu)(gu)票(piao)資產的(de)配置價值凸顯。

　　估值有較大修復空間

　　安信證券首(shou)席策略(lve)分(fen)析師林榮雄表示，一般而言，歲末(mo)(mo)年初行(xing)情(qing)啟動需要(yao)依據(ju)當時市場的(de)核心矛盾(dun)是(shi)否出(chu)現邊際(ji)改善來判(pan)斷(duan)，經(jing)濟(ji)數據(ju)持(chi)續向好與穩增長(chang)政策預期(qi)有重(zhong)要(yao)促發作用，行(xing)情(qing)體現為價(jia)值(zhi)搭臺(tai)、成(cheng)長(chang)唱戲的(de)特征。例如，2012年末(mo)(mo)至2013年初、2018年末(mo)(mo)至2019年初的(de)行(xing)情(qing)。綜合來看，A股復刻2018年末(mo)(mo)至2019年初的(de)反彈(dan)行(xing)情(qing)值(zhi)得期(qi)待。展望2024年，大盤價(jia)值(zhi)高股息+小盤成(cheng)長(chang)雙主線行(xing)情(qing)有望延續。

　　“逆周(zhou)期(qi)(qi)調節政策仍在加碼過程(cheng)中(zhong)；前(qian)期(qi)(qi)美(mei)元指數、美(mei)債利率給A股(gu)市(shi)場(chang)帶來的影響有(you)所緩解(jie)；A股(gu)估(gu)值仍處于歷史(shi)較(jiao)低水平，未來有(you)較(jiao)大修(xiu)復空間。”中(zhong)金公(gong)司研究(jiu)部國內(nei)策略首席分(fen)析(xi)師李求索表示，雖(sui)然近(jin)期(qi)(qi)A股(gu)市(shi)場(chang)在前(qian)期(qi)(qi)持續(xu)反彈后短期(qi)(qi)有(you)所波動，但當前(qian)資(zi)產(chan)價(jia)格(ge)依然隱含投資(zi)者較(jiao)為謹慎的預期(qi)(qi)，對(dui)后續(xu)市(shi)場(chang)表現不必悲觀。配置上，風險偏好回升有(you)望驅動A股(gu)小盤風格(ge)繼(ji)續(xu)占(zhan)優(you)，但需要關注大小盤風格(ge)的估(gu)值分(fen)化程(cheng)度，歷史(shi)經(jing)驗顯示，較(jiao)大的估(gu)值分(fen)化或(huo)帶來短期(qi)(qi)的風格(ge)再(zai)平衡(heng)。