臨近年(nian)末，多(duo)家外(wai)資機構(gou)陸(lu)續(xu)發(fa)布2024年(nian)投(tou)資展望(wang)。在外(wai)資機構(gou)看來(lai)(lai)，外(wai)貿好于(yu)預期(qi)、居(ju)民(min)收(shou)入和消費有(you)(you)所修復、企業盈利改(gai)善等多(duo)個積(ji)極信號陸(lu)續(xu)釋放，2024年(nian)中國(guo)宏觀經濟有(you)(you)望(wang)進一步復蘇企穩。與此同時，在新興市場中，中國(guo)股(gu)市估(gu)值(zhi)處于(yu)明顯偏低的(de)位置(zhi)，“A股(gu)估(gu)值(zhi)具有(you)(you)較大吸引力(li)”“政策發(fa)力(li)帶來(lai)(lai)的(de)積(ji)極影(ying)響(xiang)會(hui)持續(xu)體(ti)現”“是(shi)時候開始重新關注中國(guo)資產(chan)了(le)”……

　　明年中國宏觀經濟有望進一步復蘇

　　“政策加(jia)碼(ma)將提振(zhen)2024年經(jing)濟增長，我們認(ren)為(wei)中(zhong)國有可(ke)能會(hui)把2024年的經(jing)濟增長目標定在(zai)5%左右(you)。”瑞銀財富(fu)管(guan)理亞(ya)太區投資(zi)總(zong)監及宏觀經(jing)濟主管(guan)胡一帆向上海(hai)證(zheng)券報(bao)記者表示(shi)。

　　胡一(yi)帆預判，2024年全(quan)球經濟將(jiang)有三大趨勢：一(yi)是(shi)全(quan)球經濟增長將(jiang)放緩(huan)；二是(shi)利率、收益率曲線會(hui)下降(jiang)，預計(ji)明(ming)年第三季(ji)度和年底(di)美聯儲將(jiang)分別降(jiang)息25個(ge)(ge)基(ji)點，總計(ji)50個(ge)(ge)基(ji)點；三是(shi)地緣政治因素會(hui)帶來更多(duo)的(de)市場波動。這是(shi)明(ming)年要關(guan)注的(de)焦點。

　　具(ju)體到中(zhong)國市場，胡(hu)一帆(fan)表示，中(zhong)國經(jing)濟(ji)(ji)將保持中(zhong)長(chang)期(qi)增(zeng)長(chang)，政(zheng)府將加大(da)(da)穩增(zeng)長(chang)政(zheng)策力(li)度，為(wei)經(jing)濟(ji)(ji)助力(li)。大(da)(da)眾(zhong)消費、綠(lv)色經(jing)濟(ji)(ji)、技(ji)術創(chuang)新和工業升級將成(cheng)為(wei)拉動經(jing)濟(ji)(ji)的新“三駕馬車”，其中(zhong)大(da)(da)眾(zhong)消費對(dui)經(jing)濟(ji)(ji)增(zeng)速拉動的潛力(li)較大(da)(da)。

　　富達國際宏(hong)觀及策略資產配置全球(qiu)主(zhu)管薩爾曼·艾哈邁德表示：“與市場普遍預期不(bu)同的是，我(wo)(wo)們認為(wei)中(zhong)國經濟(ji)已步入復(fu)蘇周期，處于(yu)可控的穩(wen)定增長階段。從(cong)今年(nian)7月開始(shi)推出的一(yi)系列政策目前已初見成效(xiao)，我(wo)(wo)們預計中(zhong)國宏(hong)觀經濟(ji)會(hui)在2024年(nian)企穩(wen)。對(dui)投(tou)資者而(er)言(yan)，明年(nian)將有很多投(tou)資機會(hui)。”

　　高(gao)盛(sheng)首席(xi)中(zhong)國(guo)經(jing)濟(ji)學(xue)家(jia)閃輝在其(qi)最新觀(guan)點(dian)中(zhong)預(yu)計(ji)，2024年中(zhong)國(guo)GDP增(zeng)(zeng)(zeng)速將(jiang)(jiang)達(da)4.8%，高(gao)于國(guo)際貨幣基金組織（IMF）給出的(de)(de)4.6%的(de)(de)預(yu)測(ce)(ce)值。她表示，4.8%的(de)(de)預(yu)測(ce)(ce)主要來(lai)自穩定的(de)(de)消費前景(jing)、政府在財政方面的(de)(de)支持，包括房地產、基建、制(zhi)造業的(de)(de)投資(zi)等，以及高(gao)盛(sheng)對全球經(jing)濟(ji)的(de)(de)樂觀(guan)預(yu)測(ce)(ce)，這將(jiang)(jiang)對中(zhong)國(guo)外需(xu)和出口的(de)(de)改善(shan)產生正面影響。從(cong)拉動經(jing)濟(ji)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)的(de)(de)“三駕馬車”來(lai)看，閃輝認為，投資(zi)將(jiang)(jiang)是2024年經(jing)濟(ji)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)的(de)(de)重要貢獻因(yin)素。

　　A股估值性價比凸顯

　　具體到(dao)2024年(nian)資本市(shi)場的(de)(de)投資機遇，瑞銀證券(quan)中國(guo)股票策(ce)略分析師孟磊預計(ji)，營(ying)收增速(su)回升(sheng)與下游行業利(li)潤率(lv)改善將帶動滬深300指數(shu)的(de)(de)每股盈利(li)增速(su)從2023年(nian)的(de)(de)3%提(ti)升(sheng)至2024年(nian)的(de)(de)8%。當前，滬深300指數(shu)的(de)(de)靜態市(shi)盈率(lv)為(wei)11.1倍，低(di)于5年(nian)均值1.1個標(biao)準差，且接近2016年(nian)、2018年(nian)和2022年(nian)時的(de)(de)低(di)點(dian)。

　　“考慮到(dao)領先經濟指標已有(you)反彈跡(ji)象，且宏觀穩增長(chang)政策有(you)望(wang)持(chi)續加碼，我們認(ren)為(wei)上述低估(gu)值水(shui)平并不合理。預計(ji)明年消(xiao)費將(jiang)進一步復蘇，疊加更為(wei)顯性的政策支持(chi)，將(jiang)成為(wei)A股(gu)估(gu)值回升的催化劑。”孟磊表示。

　　配置方面(mian)，孟磊認(ren)為，隨著市場風險(xian)偏好回(hui)升，成(cheng)長板(ban)塊(kuai)有(you)望(wang)在(zai)2024年跑贏(ying)大市，但高股息率個(ge)股仍應作為“價值”風格下防御(yu)性持倉(cang)的一(yi)部分(fen)。行(xing)業偏好方面(mian)，瑞(rui)銀證券看好具有(you)持續增長潛能和(he)享有(you)政策紅(hong)利(li)的行(xing)業，建議超配電子(zi)、食品飲(yin)料(liao)、保險(xian)和(he)通信板(ban)塊(kuai)，低配銀行(xing)、材料(liao)、機(ji)(ji)械、計算機(ji)(ji)和(he)傳媒板(ban)塊(kuai)。

　　富達國(guo)際(ji)多(duo)資(zi)產投資(zi)管(guan)理全球主管(guan)馬(ma)修(xiu)·奎福(fu)表示：“我們(men)看好部分(fen)新興市(shi)(shi)場，這些市(shi)(shi)場的(de)估值(zhi)具有吸引(yin)力(li)且處(chu)于特(te)別的(de)經濟周(zhou)(zhou)期(qi)。此(ci)外，中國(guo)市(shi)(shi)場正在顯現(xian)投資(zi)價值(zhi)。根據我們(men)預測的(de)基本情形，未(wei)來數周(zhou)(zhou)至數月，中國(guo)經濟將(jiang)步入(ru)周(zhou)(zhou)期(qi)性復(fu)蘇，處(chu)于穩(wen)定可(ke)控的(de)狀態。此(ci)前幾年累積的(de)超額儲蓄有望釋放(fang)，強(qiang)勁的(de)家庭開支將(jiang)為消費板塊帶來利好。目前與(yu)全球大部分(fen)市(shi)(shi)場相比(bi)，中國(guo)股(gu)票(piao)估值(zhi)較(jiao)具吸引(yin)力(li)，包括航運、工業和石(shi)油(you)服務業等在內的(de)周(zhou)(zhou)期(qi)股(gu)將(jiang)受益(yi)于經濟增長。”

　　高(gao)(gao)盛首(shou)席中國股(gu)票策略師劉勁津繼續給(gei)予A股(gu)市場“高(gao)(gao)配(pei)”的建議。在劉勁津看來，目前A股(gu)估值(zhi)處于低位，隨著(zhu)明年海(hai)外投資(zi)者情(qing)緒逐漸恢復、風險偏好趨于正常(chang)，他們對A股(gu)的倉位配(pei)置仍(reng)有(you)較大空間(jian)提升。板塊(kuai)方面，高(gao)(gao)盛策略團(tuan)隊預計，互聯網、消費板塊(kuai)盈利增長預期向好。受全球科技強(qiang)周期影響，該機構調(diao)高(gao)(gao)對“硬(ying)科技”（如半導體、人(ren)工智能(neng)等）板塊(kuai)的投資(zi)評(ping)級。