4月8日，以黃金等(deng)(deng)貴金屬(shu)、銅等(deng)(deng)工(gong)業金屬(shu)為(wei)首(shou)的(de)周期(qi)板(ban)(ban)塊繼續狂飆。無論(lun)是(shi)現(xian)貨，還是(shi)商品(pin)期(qi)貨，抑或是(shi)股(gu)票市(shi)場的(de)資源股(gu)，價格均在持續揚(yang)升。賽(sai)道股(gu)和(he)周期(qi)股(gu)的(de)“蹺蹺板(ban)(ban)”效(xiao)應延續，醫(yi)藥、光伏、芯片等(deng)(deng)板(ban)(ban)塊普跌(die)。

　　截(jie)至(zhi)收(shou)盤(pan)，滬(hu)金期(qi)貨大漲3%，盤(pan)中刷新(xin)歷史新(xin)高至(zhi)560元/克上方，滬(hu)銀更是封板漲停(ting)。A股三大指數集體收(shou)跌(die)(die)，滬(hu)指跌(die)(die)0.72%，報(bao)3047.05點；深成指跌(die)(die)1.57%，報(bao)9394.61點；創業(ye)板指跌(die)(die)1.81%，報(bao)1807.05點。

　　對(dui)于(yu)“狂(kuang)飆”的資(zi)(zi)源(yuan)股，行情能否持續，周期會否迎來主升浪(lang)？機(ji)(ji)構(gou)(gou)觀(guan)點尚存在(zai)分歧。部分機(ji)(ji)構(gou)(gou)仍在(zai)觀(guan)望4月基本面數據帶來的影響，一些機(ji)(ji)構(gou)(gou)認為實(shi)物(wu)資(zi)(zi)產開啟回歸之(zhi)路，還有機(ji)(ji)構(gou)(gou)認為資(zi)(zi)源(yuan)品(pin)短(duan)期性價比已開始降低(di)。

　　金(jin)銀飆升帶(dai)動資源(yuan)股起舞(wu)

　　近日(ri)，貴金(jin)(jin)屬(shu)價格出現(xian)了(le)瘋狂的上漲(zhang)(zhang)行(xing)(xing)情，金(jin)(jin)銀期貨(huo)(huo)價格屢創新(xin)高。昨日(ri)，滬金(jin)(jin)期貨(huo)(huo)漲(zhang)(zhang)超3%，滬銀期貨(huo)(huo)漲(zhang)(zhang)停(ting)。回顧3月(yue)以來的行(xing)(xing)情，貴金(jin)(jin)屬(shu)的漲(zhang)(zhang)幅(fu)更加(jia)驚人，滬金(jin)(jin)期貨(huo)(huo)累計上漲(zhang)(zhang)15%，滬銀期貨(huo)(huo)更是漲(zhang)(zhang)超20%。

　　在期貨市場(chang)掀(xian)起巨浪的同時，A股市場(chang)的貴金屬板(ban)塊跟(gen)隨暴漲(zhang)(zhang)。昨日(ri)，A股貴金屬板(ban)塊大(da)漲(zhang)(zhang)近7%，在所有(you)板(ban)塊中漲(zhang)(zhang)幅最大(da)。個股方(fang)面，黃(huang)金概念(nian)萊紳(shen)通(tong)靈(ling)收獲5連板(ban)、中潤資源(yuan)3連板(ban)。

　　4月(yue)7日(ri)，中國人民銀(yin)行公布數據顯示(shi)，中國3月(yue)末黃金(jin)儲(chu)備為7274萬盎(ang)司(si)，2月(yue)末為7258萬盎(ang)司(si)，為連(lian)續第17個(ge)月(yue)增持黃金(jin)儲(chu)備。

　　對此，東(dong)方金誠(cheng)首(shou)席(xi)宏觀分析師王青表示，盡管近期國(guo)際金價較快上揚(yang)，但央(yang)行(xing)(xing)增持(chi)(chi)節奏保持(chi)(chi)基本(ben)穩定(ding)，背后(hou)主要是受官方儲(chu)(chu)備結構優化需求推動。在美債收益率波動加大的(de)背景下(xia)，我國(guo)央(yang)行(xing)(xing)持(chi)(chi)續增持(chi)(chi)黃金，有助于儲(chu)(chu)備資產保值增值。另(ling)外，這(zhe)也能(neng)為(wei)持(chi)(chi)續推進(jin)人民(min)幣國(guo)際化進(jin)程夯實基礎。后(hou)期央(yang)行(xing)(xing)增持(chi)(chi)黃金還是大方向。

　　周期板(ban)塊重視度逐步提升

　　在(zai)持續飆(biao)升后，“周(zhou)期還(huan)會(hui)不(bu)會(hui)繼續上漲”成為市(shi)場(chang)最(zui)關心(xin)的問題(ti)。多家機構發布的最(zui)新觀點對此態度不(bu)一，但均強調現階段需要提(ti)升對周(zhou)期板(ban)塊的重視(shi)度。

　　有(you)觀點認(ren)為，金銀價(jia)格(ge)的(de)(de)(de)強勁走勢，與傳統的(de)(de)(de)“通脹(zhang)—利率(lv)”分析框架以及經(jing)濟數據(ju)等多方面存在(zai)明顯背離。正信期(qi)貨研究院分析稱，從(cong)多項數據(ju)來看，美國或仍存在(zai)較大的(de)(de)(de)通脹(zhang)問題(ti)。美聯儲降息(xi)動機若不是由于巨大的(de)(de)(de)潛(qian)在(zai)金融風(feng)險，而僅(jin)是緩釋美國債務壓力，則未來降息(xi)空間(jian)有(you)限，黃(huang)金在(zai)短(duan)期(qi)搶跑上漲后缺乏(fa)更多驅(qu)動。

　　該(gai)研究院(yuan)還(huan)(huan)表(biao)示，金融市(shi)場(chang)中各大(da)類資產(chan)價格走勢出現(xian)較(jiao)大(da)程度背離，如美債利率上漲(zhang)、美元(yuan)指數上漲(zhang)、美股下(xia)跌、貴金屬和工(gong)業品等大(da)宗商(shang)品上漲(zhang)。以傳統定價框架(jia)來(lai)看，市(shi)場(chang)價格存在較(jiao)多矛盾，市(shi)場(chang)還(huan)(huan)需密切關注經濟形勢走向。

　　部分機構(gou)則持(chi)不同(tong)的觀點，認為本輪“加息”周(zhou)期金價持(chi)續大(da)漲(zhang)，意味著傳統(tong)分析(xi)框架(jia)失效。民生證券認為，無論美國“降息”是否發生，實(shi)物資產(chan)和金融(rong)資產(chan)似乎正在以雙向奔赴的方式(shi)完成回歸，“黃金—工業金屬—能(neng)源—黃金”的順序可能(neng)是主導。

　　方正證(zheng)券表(biao)示，逆全球化加速導致(zhi)“美元信用(yong)裂痕(hen)”擴大，是近期(qi)金價“狂飆”的(de)錨。黃金是最極致(zhi)的(de)“稀(xi)缺資產(chan)”，價格中樞已(yi)經開(kai)始上移。

　　還有機構提示，短(duan)期(qi)周(zhou)期(qi)股(gu)的性(xing)價(jia)比有所降低(di)。申萬宏(hong)源認為，短(duan)期(qi)看，周(zhou)期(qi)股(gu)行情向供給邏輯較弱的方向擴散，反映出需求樂觀預期(qi)在發酵，這是短(duan)期(qi)性(xing)價(jia)比降低(di)的信號。