恒(heng)生指數(shu)日(ri)K線(xian)圖

　　郭晨凱 制圖

　　4月19日(ri)，中國證監(jian)會發布了5項資本市場對港合作措(cuo)施，其(qi)中包括，支持人民幣股(gu)(gu)票交易(yi)柜臺納入(ru)港股(gu)(gu)通(tong)。

　　業內(nei)人(ren)(ren)士(shi)認為，“港(gang)幣-人(ren)(ren)民(min)幣雙柜臺模式”已平(ping)穩(wen)運(yun)行超10個月，納入港(gang)股(gu)(gu)通后，南(nan)向(xiang)資金(jin)可直(zhi)接購買人(ren)(ren)民(min)幣計(ji)價的港(gang)股(gu)(gu)通標的，這有(you)助(zhu)于內(nei)地投(tou)資者節省交易和(he)分紅時產生的換匯(hui)成(cheng)本。長期而言，人(ren)(ren)民(min)幣柜臺標的和(he)參與者范圍不斷增加，有(you)助(zhu)其成(cheng)交活躍度提升(sheng)，完善人(ren)(ren)民(min)幣離岸生態圈(quan)的建設。

　　部分龍頭公司人民幣柜臺交投逐步升溫

　　自(zi)去(qu)年6月19日(ri)雙(shuang)柜(ju)臺模式啟動(dong)(dong)以來，雙(shuang)柜(ju)臺證券市(shi)場(chang)平穩運行。截至目前，港股市(shi)場(chang)共有24只(zhi)雙(shuang)柜(ju)臺證券，日(ri)均成交額前五名分別為中國平安-R、騰訊控股-R、中國移動(dong)(dong)-R、阿里巴巴-SWR和中國海洋石油-R。

　　整體來說(shuo)，雙柜(ju)臺證(zheng)券仍(reng)(reng)處(chu)于(yu)市場建設起(qi)步(bu)期，流動性仍(reng)(reng)需(xu)要改善。以騰訊控股(gu)-R為例，人(ren)民(min)幣(bi)柜(ju)臺運行以來，日均成交(jiao)額為1462.13萬元人(ren)民(min)幣(bi)。相對于(yu)其(qi)港幣(bi)柜(ju)臺的成交(jiao)額來說(shuo)，其(qi)人(ren)民(min)幣(bi)柜(ju)臺的交(jiao)投活躍度仍(reng)(reng)有上(shang)升(sheng)空間。

　　部(bu)分龍頭(tou)公(gong)司人(ren)民幣柜臺交(jiao)(jiao)投逐步升(sheng)溫。據統計，“雙(shuang)柜臺模式”運行至(zhi)今，中國平安-R有6個交(jiao)(jiao)易日(ri)成(cheng)交(jiao)(jiao)額(e)突破1億元人(ren)民幣，且均出現在去年10月(yue)。其(qi)中，去年10月(yue)19日(ri)成(cheng)交(jiao)(jiao)額(e)最高，達(da)到(dao)2.8億元人(ren)民幣，較啟動首日(ri)成(cheng)交(jiao)(jiao)額(e)提升(sheng)超過15倍。

　　截至4月(yue)22日，中(zhong)銀香港、中(zhong)國移動人(ren)民幣(bi)(bi)柜臺日均成(cheng)交額(e)占(zhan)總成(cheng)交額(e)（港幣(bi)(bi)柜臺+人(ren)民幣(bi)(bi)柜臺）的(de)比(bi)(bi)例分(fen)別(bie)約為2.3%、1.4%。部分(fen)龍頭股(gu)人(ren)民幣(bi)(bi)柜臺對港幣(bi)(bi)柜臺成(cheng)交占(zhan)比(bi)(bi)逐步提升(sheng)，顯示(shi)這些股(gu)票人(ren)民幣(bi)(bi)柜臺的(de)流動性逐步增(zeng)強。

　　投資者可節省交易時的換匯成本

　　多(duo)位業內人士認(ren)為，雙(shuang)柜臺(tai)證券目前(qian)仍處于市場建設起(qi)步期(qi)，制度(du)、產品和服務完善是一(yi)個長期(qi)的過程。后續隨著人民(min)幣(bi)股票(piao)交易柜臺(tai)納入港股通，以及(ji)更(geng)多(duo)港股公司(si)申請人民(min)幣(bi)柜臺(tai)，長線資金配置港股資產將更(geng)為便利。

　　中金公司認為(wei)，人(ren)民幣柜臺證(zheng)券納(na)入港(gang)股通后，南向投資者可節(jie)省交(jiao)易時的換(huan)匯成本。投資者持(chi)有期間分紅派息直接用(yong)人(ren)民幣支付，也可規避這一部分的匯兌(dui)成本。

　　“對(dui)于(yu)偏好高分紅的長期(qi)價值投資(zi)者，如險資(zi)和銀(yin)行理(li)財等資(zi)金(jin)，人民(min)幣(bi)柜臺證券納入港股通，會增(zeng)加(jia)港股公(gong)司的投資(zi)吸(xi)引力(li)。”中金(jin)公(gong)司認為(wei)。

　　一名港股策略分析(xi)師認(ren)為，目(mu)前人(ren)民幣(bi)柜臺(tai)證(zheng)券(quan)主要是境外投資者參與，因此(ci)成交活躍度較(jiao)低。“如果人(ren)民幣(bi)柜臺(tai)能擴展至(zhi)所有(you)恒生指數成分股，流動性(xing)會增(zeng)強。生態圈的變(bian)化是一個過程，既需要上(shang)下(xia)層合力，也需要時(shi)間。”

　　人民幣柜臺“貨架”有望更豐富

　　對于(yu)人民(min)幣(bi)柜臺(tai)股票納(na)入港(gang)股通(tong)，不少(shao)上(shang)市(shi)公司非常期待。一(yi)些開設人民(min)幣(bi)柜臺(tai)的港(gang)股上(shang)市(shi)公司稱，此舉將進一(yi)步(bu)擴(kuo)大公司股東基礎。

　　業(ye)內(nei)人(ren)士(shi)稱，人(ren)民幣柜臺(tai)證券基(ji)礎設(she)施建設(she)應(ying)持續完善，從而吸引更多中(zhong)長線資金。

　　交銀國際董事長譚岳衡表示，人民幣(bi)柜(ju)臺股(gu)(gu)票納(na)入港股(gu)(gu)通是互聯互通深(shen)化的(de)自然成果(guo)。后續隨著(zhu)人民幣(bi)柜(ju)臺生態圈的(de)發展(zhan)壯大(da)，相應的(de)ETF產(chan)品、風(feng)險(xian)管理產(chan)品可逐(zhu)步配(pei)套(tao)推出。

　　“隨著(zhu)人民幣柜臺(tai)證券‘貨架’不(bu)斷豐富(fu)，內地(di)公(gong)募基金(jin)(jin)、保(bao)險資金(jin)(jin)、企(qi)業年(nian)金(jin)(jin)等長線資金(jin)(jin)將不(bu)斷參與‘雙柜臺(tai)模式’，將內地(di)的資金(jin)(jin)更好(hao)地(di)沉淀到港股市場，間接帶動企(qi)業估值提(ti)升。”譚岳衡(heng)說。

　　他說，投資(zi)者、上市(shi)公司、做市(shi)商的互動(dong)將(jiang)形(xing)成正向循環。“人民幣柜臺股票參與者和參與范圍不斷(duan)增(zeng)(zeng)加(jia)，流(liu)動(dong)性增(zeng)(zeng)強(qiang)，做市(shi)商做市(shi)成本更低且更有動(dong)力，做市(shi)就(jiu)會(hui)更加(jia)積極，推動(dong)該(gai)市(shi)場的發展。境內外形(xing)成聯動(dong)，可共同(tong)豐富人民幣可投資(zi)品種，提升離岸人民幣交(jiao)易量(liang)。”譚岳衡表示。

　　一(yi)系(xi)列雙(shuang)柜(ju)臺(tai)證券的(de)(de)指(zhi)數(shu)產品(pin)也有望(wang)推出(chu)。恒生指(zhi)數(shu)公司接受采訪稱：“我們歡迎中國(guo)證監會(hui)發布的(de)(de)5項對港(gang)合作措施，并會(hui)持續關注相關措施的(de)(de)發展，把(ba)握發展機(ji)遇，推出(chu)更多符合市場需求的(de)(de)指(zhi)數(shu)，不斷助力香港(gang)金融市場的(de)(de)整體發展。”