發行上市、機構監管、交易制度、稽查執法、投資者保護……自《國務院關于加強監管防范風險推動資本市場高質量發展的若干意見》（簡稱新“國九條”）發布以來，資本市場各項改革舉措蹄疾步穩推進，“1+N”政策體系正在加快形成并逐漸顯現效果，引領A股市場生態建設出現積極變化。

　　當前，圍繞“強監管、防風險、推動高質量發展”這一主線，監管部門還在研究制定促進資本市場長遠發展的系列改革舉措。接受中國證券報記者采訪的多位專家認為，隨著資本市場“1+N”政策體系落實落地，資本市場將進一步提升服務實體經濟的質效，有效促進新質生產力發展，后續在大力推動中長期資金入市、增強市場內在穩定性等方面的增量政策仍可期待。

　　嚴監嚴管 多舉措顯現成效

　　以4月12日(ri)新“國(guo)九條(tiao)”發(fa)布為起(qi)點，資本市場“1+N”政策體系一體推進(jin)、加(jia)快(kuai)落實(shi)。在強監(jian)管(guan)方面(mian)，圍繞嚴(yan)把上市關、嚴(yan)格持續監(jian)管(guan)、加(jia)大退市監(jian)管(guan)力度等，多項舉措(cuo)接踵(zhong)而至，全面(mian)落實(shi)監(jian)管(guan)“長牙帶刺”、有棱有角(jiao)。

　　監管部門修訂上(shang)市條件、檢查(cha)比例(li)有(you)關規則，清晰傳(chuan)遞把好“入口關”的信號。提高主板、創業(ye)板上(shang)市標準(zhun)，完善(shan)科創板科創屬性評價標準(zhun)，擴大(da)對在審企業(ye)及相關中(zhong)介(jie)機構現場(chang)檢查(cha)覆(fu)蓋(gai)面(mian)等，讓一批問題企業(ye)“知難(nan)而退”。

　　安永北京主管合伙人楊淑娟表示，提高IPO門檻(jian)有助(zhu)于篩選(xuan)出更具(ju)競(jing)爭(zheng)力和(he)成(cheng)長潛力的(de)企業(ye)。“相信新‘國九條’及資(zi)(zi)本市場‘1+N’政策體(ti)系落(luo)地見效，將為A股市場在2024年余下時間的(de)發(fa)展帶(dai)來積極影(ying)響。”德(de)勤中(zhong)國資(zi)(zi)本市場服務部華北區上市業(ye)務合伙人陳文龍說。

　　監管部門圍(wei)繞(rao)嚴格規(gui)范減(jian)持(chi)(chi)、打擊財務造(zao)假等市(shi)場(chang)關切出(chu)臺多項實(shi)招，大力(li)加強上市(shi)公(gong)司監管。如，5月(yue)24日“減(jian)持(chi)(chi)新規(gui)”出(chu)臺一(yi)個多月(yue)來，A股上市(shi)公(gong)司減(jian)持(chi)(chi)家數(shu)和規(gui)模同比雙雙下降。

　　“除(chu)減持(chi)家數和規(gui)模(mo)雙降外，上市公司減持(chi)信息披(pi)露(lu)也(ye)更趨(qu)規(gui)范，尤其是大(da)股東(dong)集中競價或大(da)宗交(jiao)易減持(chi)前(qian)的預披(pi)露(lu)進一步(bu)加強；一些上市公司主動終止(zhi)(zhi)或提(ti)前(qian)終止(zhi)(zhi)減持(chi)計劃；違法違規(gui)減持(chi)現象明顯下(xia)降。”南開大(da)學金(jin)融發(fa)展(zhan)研究院(yuan)院(yuan)長田(tian)利(li)輝(hui)說，“總的來(lai)看，A股市場生態正在發(fa)生積極變化。”

　　“史上最嚴(yan)退(tui)(tui)(tui)市(shi)新規”4月12日發(fa)布(bu)后，“僵尸(shi)空(kong)殼”和“害(hai)群之馬”出清力度加(jia)大(da)，市(shi)場(chang)優勝劣汰機制(zhi)正逐(zhu)步形(xing)成(cheng)。巨(ju)豐投(tou)(tou)資首席投(tou)(tou)資顧(gu)問張(zhang)翠霞表示，退(tui)(tui)(tui)市(shi)新規進一步嚴(yan)格強制(zhi)退(tui)(tui)(tui)市(shi)標準(zhun)，完(wan)善吸收合并等政(zheng)策規定，精準(zhun)打擊各類違(wei)規“保殼”行為，健(jian)全退(tui)(tui)(tui)市(shi)過程(cheng)中的投(tou)(tou)資者(zhe)賠(pei)償(chang)救濟(ji)機制(zhi)，這些“組合拳”將(jiang)讓退(tui)(tui)(tui)市(shi)標準(zhun)更嚴(yan)、炒“殼”更難、投(tou)(tou)資者(zhe)保護更加(jia)完(wan)善。

　　“嚴監(jian)嚴管(guan)方能保(bao)障資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)高(gao)質量發展。”清華(hua)大學國家金融(rong)研(yan)究院院長田軒(xuan)說，預計監(jian)管(guan)部門會在(zai)市(shi)場(chang)準(zhun)入、日常監(jian)管(guan)、現場(chang)檢查等環節強(qiang)化(hua)執行，進一步(bu)落實監(jian)管(guan)要“長牙帶(dai)刺(ci)”、有棱有角的要求，對(dui)各類違(wei)法違(wei)規保(bao)持“零容忍”高(gao)壓態(tai)勢(shi)，持續凈化(hua)資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)生態(tai)。

　　防范風險 著力穩信心穩預期

　　防(fang)范(fan)風(feng)險是“1+N”政(zheng)策體(ti)系(xi)的另一(yi)條主線。近期(qi)(qi)，從維護市場平穩(wen)運行、防(fang)范(fan)化解(jie)重點領域風(feng)險、健(jian)全預(yu)(yu)期(qi)(qi)管理(li)機制(zhi)(zhi)、統(tong)籌開(kai)放與安(an)全等方(fang)面，監管部門提出一(yi)系(xi)列(lie)機制(zhi)(zhi)安(an)排和政(zheng)策舉(ju)措。特別是，著眼于增強資本市場內在穩(wen)定性，持(chi)續完善風(feng)險監測(ce)處置機制(zhi)(zhi)，穩(wen)信(xin)心(xin)、穩(wen)預(yu)(yu)期(qi)(qi)。

　　突出法(fa)(fa)治引(yin)領，推(tui)動加強資本市場法(fa)(fa)治建設。證(zheng)監會近期聯合(he)最高人民法(fa)(fa)院(yuan)、最高人民檢察院(yuan)、公安部出臺了辦(ban)理證(zheng)券期貨違(wei)法(fa)(fa)犯罪案(an)件工作若干問題的(de)(de)(de)意見(jian)(jian)，就辦(ban)理證(zheng)券期貨違(wei)法(fa)(fa)犯罪案(an)件總體要求，行政執法(fa)(fa)與刑(xing)事司法(fa)(fa)的(de)(de)(de)銜接，刑(xing)事案(an)件的(de)(de)(de)管轄，證(zheng)據的(de)(de)(de)收集、審查與運(yun)用，堅持依法(fa)(fa)從(cong)嚴打(da)擊，完善協(xie)作配(pei)合(he)機制等(deng)方(fang)面(mian)提出明確意見(jian)(jian)。

　　回應市場關切(qie)，強(qiang)化(hua)對高頻量化(hua)交易、場外(wai)衍生品等交易工具(ju)的監(jian)(jian)測監(jian)(jian)管。在這方面，證監(jian)(jian)會(hui)近期表(biao)示，將提升(sheng)監(jian)(jian)管針對性和適應性，對各種利用技術、信(xin)息、持股等優勢擾亂市場、非法牟利的行為，緊盯不放(fang)，露(lu)頭就(jiu)打。

　　重視投資者保(bao)護，研究推出更(geng)多實(shi)招(zhao)硬招(zhao)。證(zheng)監會(hui)主席吳清在2024陸家(jia)嘴論壇上表(biao)示，證(zheng)監會(hui)將主動(dong)(dong)加強與司法機(ji)關(guan)等(deng)方面協作，更(geng)好發揮投保(bao)機(ji)構的能動(dong)(dong)作用(yong)，推動(dong)(dong)更(geng)多證(zheng)券特別代(dai)表(biao)人訴訟、先行賠付、當(dang)事人承(cheng)諾等(deng)案例落地，為投資者獲得賠償救濟提供更(geng)有力的支持。

　　向“新”而行 加力服務科技創新

　　錨定(ding)“提升對新(xin)產(chan)業新(xin)業態新(xin)技(ji)術的包(bao)容性”“促進新(xin)質生產(chan)力發展”等新(xin)“國九條”確(que)定(ding)的任務(wu)目標，資本市場政(zheng)策(ce)也更(geng)有針對性地進行(xing)優化(hua)調整，向“新(xin)”而行(xing)。

　　證監會4月19日發(fa)布《資本市(shi)(shi)場服務(wu)科技(ji)(ji)企業高水平(ping)發(fa)展的(de)(de)(de)十六項(xiang)措施》，從上市(shi)(shi)融(rong)資、并(bing)購重組、債券發(fa)行、私募投資等全(quan)方位提(ti)出支持性舉措，被視為資本市(shi)(shi)場加大力(li)度服務(wu)科技(ji)(ji)創(chuang)(chuang)新(xin)的(de)(de)(de)標(biao)志性政策。不久前在2024陸家嘴論壇上發(fa)布的(de)(de)(de)《關(guan)于深化科創(chuang)(chuang)板改革(ge) 服務(wu)科技(ji)(ji)創(chuang)(chuang)新(xin)和(he)新(xin)質生產(chan)力(li)發(fa)展的(de)(de)(de)八條(tiao)措施》則是資本市(shi)(shi)場精(jing)準賦(fu)能新(xin)質生產(chan)力(li)發(fa)展的(de)(de)(de)最(zui)新(xin)進展。

　　記者了解到(dao)，證監會和交易所(suo)將推動資本(ben)市場服(fu)務(wu)科技企業的(de)十六(liu)項措施以(yi)及“科創板(ban)八條”逐步落地，全方位立體化(hua)發揮上(shang)市融資、并(bing)購重組、債(zhai)券發行(xing)、私(si)募(mu)投資等功能，為新質生產力發展提供更加有力的(de)支撐。

　　作(zuo)為培(pei)育新(xin)質生產(chan)力的(de)重要資(zi)(zi)金來源，私募(mu)股權創投(tou)(tou)(tou)(tou)基金契合科(ke)(ke)創企業(ye)盈利周期(qi)長(chang)、失(shi)敗風險大的(de)特點(dian)，能夠為相(xiang)關企業(ye)提供穩定的(de)長(chang)期(qi)資(zi)(zi)金。據悉(xi)，監管(guan)(guan)部門將(jiang)積極創造條(tiao)件吸引更多(duo)中長(chang)期(qi)資(zi)(zi)金進入(ru)資(zi)(zi)本市場，圍繞(rao)創業(ye)投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)、私募(mu)股權投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)“募(mu)投(tou)(tou)(tou)(tou)管(guan)(guan)退”全鏈條(tiao)優化支持政(zheng)策，引導(dao)更好投(tou)(tou)(tou)(tou)早、投(tou)(tou)(tou)(tou)小、投(tou)(tou)(tou)(tou)硬(ying)科(ke)(ke)技，促進“科(ke)(ke)技-產(chan)業(ye)-金融”良性循環。

　　“‘1+N’政(zheng)策體系逐步落地，將推動(dong)資(zi)(zi)本(ben)市場(chang)高質量發展、更多向投資(zi)(zi)市場(chang)轉型，市場(chang)投資(zi)(zi)回報率有望(wang)長期(qi)(qi)提升(sheng)，后續在推動(dong)中長期(qi)(qi)資(zi)(zi)金入市、增(zeng)強市場(chang)內(nei)在穩定(ding)性等方(fang)面的增(zeng)量政(zheng)策仍可(ke)期(qi)(qi)待。”平安證券首席策略(lve)分析師(shi)魏偉說。