隨著上(shang)半(ban)年(nian)(nian)行(xing)情收官(guan)，A股市(shi)場(chang)下(xia)半(ban)年(nian)(nian)如何布局、有哪些主(zhu)線(xian)成為(wei)投(tou)資(zi)者關(guan)(guan)切的(de)話題。從券商研究視角(jiao)看，多位(wei)業(ye)內(nei)人士認為(wei)，下(xia)半(ban)年(nian)(nian)建議繼續把握高股息紅利資(zi)產(chan)這(zhe)一主(zhu)線(xian)，未(wei)來具(ju)備壟斷性、稀缺性的(de)高股息資(zi)產(chan)或更能(neng)獲得(de)長(chang)期超額(e)收益(yi)。同時(shi)，可(ke)以圍(wei)繞成長(chang)方向挖掘AI相關(guan)(guan)領(ling)域及(ji)產(chan)業(ye)鏈機遇，科(ke)創(chuang)50指數(shu)在下(xia)半(ban)年(nian)(nian)同樣值得(de)重點關(guan)(guan)注。主(zhu)題投(tou)資(zi)方面，上(shang)半(ban)年(nian)(nian)不斷升溫的(de)新質(zhi)生產(chan)力概念被繼續看好(hao)，高端裝備、機器人、儲能(neng)、新材料等產(chan)業(ye)具(ju)備較高投(tou)資(zi)價值。

　　紅利布局價值有望(wang)延續

　　在經歷年(nian)初“中特估”與AI主(zhu)題(ti)交替(ti)上漲后(hou)，高股息紅利(li)(li)資(zi)產逐漸成為(wei)今年(nian)上半年(nian)A股市場(chang)最強主(zhu)線，銀行、煤炭等行業上半年(nian)超(chao)額(e)收(shou)益明(ming)顯(xian)，一些行業巨頭股價持續創新(xin)高。從(cong)多家券商機構發布的中期(qi)策(ce)略(lve)報(bao)告看，高股息紅利(li)(li)資(zi)產有(you)望成為(wei)貫穿全年(nian)的市場(chang)主(zhu)線，后(hou)市仍然具備(bei)配置價值(zhi)。

　　從2023年12月證監(jian)會發(fa)布(bu)上(shang)市(shi)(shi)(shi)公(gong)司(si)分紅(hong)新(xin)規(gui)，到今年4月新(xin)“國(guo)九(jiu)條”提(ti)出強(qiang)化(hua)上(shang)市(shi)(shi)(shi)公(gong)司(si)現金分紅(hong)監(jian)管(guan)，一系列(lie)制(zhi)度層(ceng)面文件的(de)出爐(lu)進一步強(qiang)化(hua)了(le)A股(gu)市(shi)(shi)(shi)場以真金白銀回饋投(tou)資(zi)者(zhe)的(de)氛圍(wei)。在中國(guo)銀河證券策(ce)(ce)略(lve)分析師、策(ce)(ce)略(lve)組組長楊超(chao)看來(lai)，“1+N”政策(ce)(ce)體系的(de)發(fa)布(bu)標志著中國(guo)資(zi)本市(shi)(shi)(shi)場監(jian)管(guan)層(ceng)對于市(shi)(shi)(shi)值管(guan)理和分紅(hong)制(zhi)度的(de)重視程度達到了(le)新(xin)的(de)高度。“未來(lai)上(shang)市(shi)(shi)(shi)公(gong)司(si)將(jiang)(jiang)更加注(zhu)重通過提(ti)升(sheng)自身的(de)投(tou)資(zi)價值來(lai)增強(qiang)市(shi)(shi)(shi)場表現，與此同時，監(jian)管(guan)部門將(jiang)(jiang)通過強(qiang)化(hua)現金分紅(hong)監(jian)管(guan)提(ti)升(sheng)投(tou)資(zi)者(zhe)的(de)實際回報。在此背景下，紅(hong)利策(ce)(ce)略(lve)將(jiang)(jiang)長期受益此政策(ce)(ce)導向。”

　　楊超判(pan)斷，未(wei)來一段(duan)時間，在國內(nei)經濟延續緩步修(xiu)復的(de)(de)背景(jing)下，高(gao)(gao)股(gu)(gu)息(xi)(xi)(xi)資(zi)產的(de)(de)確定性較(jiao)強，有望持(chi)續受到投資(zi)者的(de)(de)關注，且相比(bi)于此前(qian)幾輪行(xing)情，本(ben)輪高(gao)(gao)股(gu)(gu)息(xi)(xi)(xi)策略行(xing)情的(de)(de)持(chi)續時間更長(chang)。展望后市，高(gao)(gao)股(gu)(gu)息(xi)(xi)(xi)資(zi)產仍具(ju)備較(jiao)高(gao)(gao)的(de)(de)中長(chang)期配置價值(zhi)。

　　結合近年(nian)來(lai)紅利(li)(li)資產的(de)(de)實際表(biao)現(xian)，其凸(tu)顯的(de)(de)防(fang)御屬性(xing)也成為天(tian)風證(zheng)券研究所策略(lve)首席分析師、政(zheng)策研究院院長吳開達繼續看好紅利(li)(li)方向下半年(nian)布局(ju)價值的(de)(de)重要原因：“2010年(nian)以來(lai)，中證(zheng)紅利(li)(li)指數的(de)(de)市場表(biao)現(xian)相(xiang)對滬(hu)深300指數有(you)明顯優勢，尤其是(shi)近年(nian)來(lai)，紅利(li)(li)指數由于其較強的(de)(de)防(fang)御屬性(xing)，超額收益(yi)明顯。展望(wang)未來(lai)，宏(hong)觀經(jing)濟轉向高(gao)質量發展，疊(die)加新‘國九條(tiao)’發布，盈利(li)(li)穩定的(de)(de)龍頭企業有(you)望(wang)繼續展現(xian)強烈的(de)(de)分紅意愿。而在政(zheng)策邏輯和(he)市場邏輯共振之下，具(ju)備壟(long)斷(duan)性(xing)、稀缺性(xing)的(de)(de)高(gao)股息資產或更(geng)能獲得長期(qi)超額收益(yi)，潛在回報(bao)水平或更(geng)高(gao)，且在估值抬升后仍(reng)有(you)望(wang)保持其高(gao)股息屬性(xing)。”

　　成長方向(xiang)緊抓AI機(ji)遇(yu)

　　與(yu)紅利(li)資產同(tong)被券商視(shi)為(wei)下(xia)半(ban)(ban)年布(bu)局主線的(de)(de)還有(you)科技(ji)成長方向。比(bi)起高股息紅利(li)板塊(kuai)，當前各(ge)券商對下(xia)半(ban)(ban)年科技(ji)成長領(ling)域布(bu)局重(zhong)點的(de)(de)判斷(duan)各(ge)有(you)不同(tong)，但把握AI領(ling)域的(de)(de)結構性機遇(yu)成為(wei)業內(nei)人士(shi)相對一致的(de)(de)共識。

　　“當(dang)前，空間大(da)(da)、滲透率低但又有較大(da)(da)概率能夠加速提(ti)升(sheng)的(de)是AI，如果國產AI技術能夠突破，那么必將(jiang)使得含AI量較高的(de)科技股(gu)估值明顯提(ti)升(sheng)。”招商證(zheng)券首席策(ce)略分(fen)析(xi)師(shi)張(zhang)夏認為，從基本面角(jiao)度看，今年尤(you)其需(xu)要(yao)重(zhong)視(shi)部分(fen)產業周期本身(shen)的(de)回暖以及半(ban)(ban)導體設(she)備和(he)材(cai)料的(de)投(tou)資機會；此(ci)外，考慮到半(ban)(ban)導體設(she)備和(he)材(cai)料的(de)龍頭很多在科創50指(zhi)數(shu)成分(fen)股(gu)里面，因此(ci)，科創50指(zhi)數(shu)在下半(ban)(ban)年同樣值得重(zhong)點關(guan)注。

　　“以ChatGPT為代(dai)表(biao)的人(ren)工智(zhi)能(neng)(neng)超大(da)規模預(yu)訓練模型，憑借其良好的通用性和泛化(hua)性，正顯著(zhu)降低人(ren)工智(zhi)能(neng)(neng)的應用門檻，推動人(ren)工智(zhi)能(neng)(neng)技術(shu)在各領(ling)域大(da)規模落(luo)地。”據海通證券策略首席分析(xi)師吳信坤介(jie)紹，AI技術(shu)賦能(neng)(neng)推動消(xiao)費電子(zi)復蘇開啟，當前AI手機(ji)、AIPC等新產品正重構消(xiao)費電子(zi)市場，復蘇趨勢逐漸(jian)明顯；人(ren)工智(zhi)能(neng)(neng)性能(neng)(neng)的提(ti)(ti)升(sheng)將(jiang)(jiang)對高性能(neng)(neng)芯(xin)片(pian)、存儲器(qi)和傳感(gan)器(qi)等關鍵(jian)半導體(ti)元件帶來更高的需求，目前來看全球半導體(ti)行業已處在明顯回升(sheng)趨勢中(zhong)；算力需求爆發，相關基(ji)建領(ling)域也將(jiang)(jiang)受益，預(yu)計(ji)在政(zheng)策支持下，數字基(ji)建建設或將(jiang)(jiang)提(ti)(ti)速；此外，AI技術(shu)在汽車、家居(ju)等領(ling)域的商業化(hua)應用也將(jiang)(jiang)提(ti)(ti)速。

　　對(dui)于(yu)(yu)被視為(wei)直接(jie)受益AI產業發展(zhan)和熱點(dian)事(shi)件(jian)催(cui)化(hua)的(de)TMT板塊，華(hua)安證券研究所副所長、首席經濟學家鄭小霞(xia)認為(wei)，下半年預計(ji)通(tong)信行(xing)(xing)業整體表(biao)現好于(yu)(yu)計(ji)算(suan)機(ji)(ji)和傳媒，通(tong)信行(xing)(xing)業具體細分領(ling)域中，考慮到“設(she)備(bei)更新”潛在政策支撐、AI基礎設(she)施逐(zhu)步普及利(li)于(yu)(yu)設(she)備(bei)需(xu)求(qiu)等因素，通(tong)信設(she)備(bei)領(ling)域預計(ji)好于(yu)(yu)通(tong)信服務領(ling)域；計(ji)算(suan)機(ji)(ji)和傳媒行(xing)(xing)業下半年有望演繹出階(jie)段性的(de)主題機(ji)(ji)會，期間(jian)也(ye)存(cun)在較多(duo)潛在催(cui)化(hua)事(shi)件(jian)出現的(de)可能，但新一輪行(xing)(xing)情上(shang)漲契(qi)機(ji)(ji)的(de)關鍵在于(yu)(yu)重大催(cui)化(hua)劑何(he)時(shi)出現。

　　主題投資(zi)重視新質(zhi)生產力

　　從主題投資角度出(chu)發，今年(nian)上半年(nian)新質生產(chan)力(li)頗受(shou)市場(chang)關(guan)注。展望下(xia)半年(nian)布(bu)局，多家券商也將目光投向了這一概念所涉(she)及的(de)多個細分方向。

　　楊超(chao)認為，從產(chan)(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)(ye)層面來(lai)(lai)看，培育(yu)(yu)新(xin)質(zhi)(zhi)生(sheng)(sheng)產(chan)(chan)(chan)力主(zhu)要包含培育(yu)(yu)戰略性(xing)新(xin)興產(chan)(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)(ye)及未來(lai)(lai)產(chan)(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)(ye)兩大板(ban)塊。結合(he)當前(qian)估值水平來(lai)(lai)看，2024年下半年，高(gao)端裝備、節能(neng)環保、數字(zi)經濟、機器人、儲能(neng)、新(xin)材料、醫藥生(sheng)(sheng)物等產(chan)(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)(ye)仍然有較高(gao)投資價值，考慮到基數效應，預計前(qian)述產(chan)(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)(ye)2024年業(ye)(ye)(ye)(ye)績增速也會有較好表現；中(zhong)長期(qi)來(lai)(lai)看，加快發展新(xin)質(zhi)(zhi)生(sheng)(sheng)產(chan)(chan)(chan)力是實(shi)現高(gao)質(zhi)(zhi)量(liang)發展的內(nei)在要求(qiu)，戰略性(xing)新(xin)興產(chan)(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)(ye)和未來(lai)(lai)產(chan)(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)(ye)作為形成和發展新(xin)質(zhi)(zhi)生(sheng)(sheng)產(chan)(chan)(chan)力的重(zhong)點(dian)領域，中(zhong)長線配置(zhi)價值突(tu)出。

　　萬聯證券策(ce)略分析師宮慧菁表示，從新(xin)質(zhi)生產力指數(shu)成分股所屬的(de)(de)(de)申萬一級行業看，電子(zi)、通信、汽(qi)車(che)、機械設(she)備(bei)(bei)(bei)、傳(chuan)媒、電力設(she)備(bei)(bei)(bei)行業權重較高。隨(sui)著行業景氣度回升和(he)(he)消(xiao)費電子(zi)產品新(xin)一輪技術(shu)創(chuang)新(xin)周期(qi)的(de)(de)(de)到來，計算機和(he)(he)電子(zi)行業長(chang)期(qi)配(pei)置價值(zhi)(zhi)明顯。而在國家和(he)(he)地方(fang)政府積極出臺鼓(gu)勵汽(qi)車(che)消(xiao)費和(he)(he)放寬限購(gou)限牌(pai)等多重利好政策(ce)的(de)(de)(de)影響(xiang)下，汽(qi)車(che)板塊的(de)(de)(de)估值(zhi)(zhi)具備(bei)(bei)(bei)較大提升空間(jian)。“總的(de)(de)(de)來說，當前(qian)新(xin)質(zhi)生產力多數(shu)細(xi)分領域(yu)的(de)(de)(de)指數(shu)估值(zhi)(zhi)仍處(chu)于(yu)歷史中低(di)水平，估值(zhi)(zhi)修復潛力較大。”