9月(yue)4日，A股(gu)(gu)市場(chang)震蕩調整，上證指數下跌(die)0.67%，盤中(zhong)創下階(jie)段調整新低(di)。三(san)季(ji)度以來，隨著A股(gu)(gu)市場(chang)全線調整，并在8月(yue)創下階(jie)段地量，弱勢的(de)市場(chang)下涌現了大(da)眾(zhong)交通、博士眼鏡、香雪制(zhi)藥、*ST景峰、深圳華強等一批牛股(gu)(gu)，眾(zhong)多游資現身(shen)其(qi)中(zhong)，在這些牛股(gu)(gu)中(zhong)激烈博弈。

　　分析人(ren)士表示，在(zai)市場表現疲軟且(qie)缺乏明確(que)趨勢性(xing)行情(qing)時，投(tou)資者往往會(hui)轉向短(duan)(duan)線交易，尤其是圍繞具(ju)有炒作潛力的(de)題材股(gu)。但多數題材股(gu)在(zai)暴漲(zhang)后(hou)回(hui)調幅度也(ye)很大，普通投(tou)資者應更加(jia)重視公司的(de)基本面分析，而不(bu)是僅(jin)僅(jin)被短(duan)(duan)期(qi)股(gu)價(jia)波(bo)動所驅動。

　　市場持續調整

　　近(jin)期，A股市場持續震蕩調(diao)整。9月4日，上(shang)證(zheng)指數(shu)、深證(zheng)成指、創業板指分(fen)別下(xia)跌0.67%、0.51%、0.11%，上(shang)證(zheng)指數(shu)報(bao)收2784.28點(dian)，深證(zheng)成指報(bao)收8226.24點(dian)，創業板指報(bao)收1554.64點(dian)。上(shang)證(zheng)指數(shu)盤中最低(di)報(bao)2781.94點(dian)，創下(xia)階段調(diao)整新低(di)。

　　Wind數據顯示(shi)，三季(ji)度以來，截至(zhi)9月4日，上證(zheng)指(zhi)數、深證(zheng)成指(zhi)、創業板指(zhi)、滬深300指(zhi)數分別累計(ji)下(xia)(xia)跌6.17%、7.03%、7.65%、6.05%，小微(wei)(wei)盤(pan)股集(ji)中的(de)中證(zheng)2000指(zhi)數累計(ji)下(xia)(xia)跌5.14%，萬(wan)得微(wei)(wei)盤(pan)股指(zhi)數累計(ji)上漲3.14%。相(xiang)比而言，小微(wei)(wei)盤(pan)股集(ji)中的(de)中證(zheng)2000指(zhi)數、萬(wan)得微(wei)(wei)盤(pan)股指(zhi)數均跑贏大盤(pan)。

　　行(xing)業(ye)板塊方面，三季度(du)以來，截至9月(yue)4日，申萬一級行(xing)業(ye)中僅有綜合、非銀金融行(xing)業(ye)上漲(zhang)，分別(bie)上漲(zhang)3.16%、1.57%；其他行(xing)業(ye)均下跌(die)(die)，煤(mei)炭、美(mei)容護理、建筑裝(zhuang)飾行(xing)業(ye)跌(die)(die)幅居前，分別(bie)下跌(die)(die)13.09%、12.42%、12.03%。

　　在三(san)季度以(yi)(yi)來的市場(chang)中(zhong)，A股出現地量成(cheng)交(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)。其中(zhong)，8月12日(ri)(ri)-14日(ri)(ri)，A股出現連續(xu)3個(ge)交(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)易日(ri)(ri)成(cheng)交(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)額低(di)于5000億元，考慮上市公司數量，平均(jun)每(mei)家上市公司成(cheng)交(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)金額已降至1億元以(yi)(yi)下，二者均(jun)處于2020年以(yi)(yi)來新低(di)。9月4日(ri)(ri)，A股成(cheng)交(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)額為5615.67億元，連續(xu)2個(ge)交(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)易日(ri)(ri)成(cheng)交(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)額低(di)于6000億元。

　　從個股情況來看，Wind數據顯示，三季度以(yi)來，截(jie)至9月4日，有1607只(zhi)股票(piao)(piao)上(shang)(shang)漲，42只(zhi)股票(piao)(piao)漲幅超(chao)過50%。在上(shang)(shang)漲之前，這些漲幅超(chao)過50%的股票(piao)(piao)均(jun)為(wei)市值(zhi)在100億元(yuan)以(yi)下的小微盤股票(piao)(piao)，其中(zhong)僅(jin)有3只(zhi)股票(piao)(piao)未上(shang)(shang)榜(bang)(bang)龍虎榜(bang)(bang)，其他(ta)股票(piao)(piao)均(jun)上(shang)(shang)榜(bang)(bang)龍虎榜(bang)(bang)。眾多游資活躍其中(zhong)，在持(chi)續調整的市場中(zhong)博(bo)弈“大牛(niu)股”。

　　多只小微盤股遭遇資金爆炒

　　招商證券(quan)首(shou)(shou)席策略分析師(shi)張夏(xia)曾(ceng)將(jiang)A股投(tou)資分為九(jiu)大流派(pai)，其中(zhong)，關注(zhu)市(shi)場(chang)博(bo)弈，首(shou)(shou)要出發點是賺市(shi)場(chang)（別的投(tou)資者）的錢，企(qi)業價值只(zhi)是市(shi)場(chang)博(bo)弈的關注(zhu)點之(zhi)一，這一大類(lei)都可以稱之(zhi)為“市(shi)場(chang)派(pai)”。

　　多數游(you)資屬于“市場(chang)派”，從三(san)季度以來(lai)市場(chang)活躍(yue)的(de)一批大牛股來(lai)看，以市場(chang)熱(re)點追擊和事件驅動為(wei)主。Wind數據顯示，截至9月4日，三(san)季度以來(lai)有(you)12只(zhi)股票累計漲幅超過(guo)100%，在(zai)上漲之(zhi)前，均為(wei)市值在(zai)100億元(yuan)以下的(de)小微盤股，其中(zhong)ST聆達、*ST開(kai)元(yuan)市值更在(zai)5億元(yuan)以下。

　　三(san)季度以來(lai)，大眾交(jiao)(jiao)通(tong)累計上(shang)漲(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)240.50%，振幅超過(guo)300%，其中7月(yue)上(shang)漲(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)255.40%。在過(guo)去幾年(nian)中，大眾交(jiao)(jiao)通(tong)股(gu)(gu)價(jia)長(chang)期(qi)在3元左右徘徊(huai)。今年(nian)7月(yue)，“蘿卜快跑(pao)”無人駕(jia)駛網(wang)約車(che)(che)引(yin)發資(zi)本市場廣泛(fan)關注(zhu)，大眾交(jiao)(jiao)通(tong)因涉(she)及無人駕(jia)駛、智能網(wang)聯汽車(che)(che)等熱門概(gai)念成為市場熱點，長(chang)期(qi)低迷的股(gu)(gu)價(jia)開始持(chi)續暴漲(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)。7月(yue)8日，大眾交(jiao)(jiao)通(tong)漲(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)逾6%，之后便一路開啟暴漲(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)模式，實現19個交(jiao)(jiao)易日10次漲(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)停。8月(yue)5日，大眾交(jiao)(jiao)通(tong)漲(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)停，報(bao)收于11.16元/股(gu)(gu)，創下該股(gu)(gu)價(jia)格階段新高。之后股(gu)(gu)價(jia)震(zhen)蕩，多數交(jiao)(jiao)易日換手率(lv)均在20%以上(shang)。

　　從龍虎(hu)榜情況來看，Wind數據顯示，大眾(zhong)(zhong)交通三季度(du)以來34次(ci)上榜龍虎(hu)榜，區間(jian)龍虎(hu)榜買入額(e)達682.48億元，龍虎(hu)榜賣出額(e)為680.23億元。眾(zhong)(zhong)多實(shi)力(li)游資接力(li)參(can)與(yu)其中，如光大證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)佛山綠景路證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)營(ying)業(ye)部、國(guo)盛證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)寧(ning)波桑田路證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)營(ying)業(ye)部、國(guo)泰(tai)君安證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)河源越(yue)王大道證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)營(ying)業(ye)部、招商證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)福州六一中路證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)營(ying)業(ye)部、國(guo)泰(tai)君安證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)泰(tai)州鼓樓南(nan)路證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)營(ying)業(ye)部、東方財富證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)拉薩的幾個證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)營(ying)業(ye)部等。

　　大(da)眾交(jiao)(jiao)通在7月(yue)30日的股票(piao)交(jiao)(jiao)易(yi)異常波動公(gong)告(gao)中(zhong)表示，公(gong)司(si)關注(zhu)(zhu)到近期(qi)智能(neng)網(wang)聯汽車受(shou)市場關注(zhu)(zhu)度較高，該模式目前尚處于實驗階段(duan)，對公(gong)司(si)基本不(bu)產(chan)生(sheng)收入，未(wei)來業務發展趨勢尚存在不(bu)確定(ding)性，短期(qi)內對公(gong)司(si)經營活(huo)動不(bu)會產(chan)生(sheng)重(zhong)大(da)影響。大(da)眾交(jiao)(jiao)通發布的2024年半年度報告(gao)顯示，報告(gao)期(qi)內，公(gong)司(si)實現營業收入14.43億元，同比(bi)下(xia)降23.66%；實現凈(jing)利潤(run)1.12億元，同比(bi)下(xia)降45.45%；扣(kou)非凈(jing)利潤(run)為(wei)1.29億元，同比(bi)增長34.19%。

　　除大(da)眾交(jiao)通外，另一(yi)因市場熱(re)點追擊而出現的(de)(de)大(da)牛股為華(hua)為海思概念(nian)股深(shen)圳(zhen)華(hua)強(qiang)，三季度以(yi)(yi)來累計(ji)上漲(zhang)285.84%。從8月15日開始漲(zhang)停以(yi)(yi)來，深(shen)圳(zhen)華(hua)強(qiang)在(zai)近15個(ge)交(jiao)易(yi)日出現14個(ge)漲(zhang)停，其中(zhong)(zhong)多個(ge)交(jiao)易(yi)日“一(yi)字(zi)漲(zhang)停”。相比大(da)眾交(jiao)通的(de)(de)巨量換(huan)(huan)手(shou)，深(shen)圳(zhen)華(hua)強(qiang)本輪上漲(zhang)換(huan)(huan)手(shou)率最(zui)高的(de)(de)8月29日換(huan)(huan)手(shou)率也(ye)僅為15.83%。在(zai)本輪大(da)漲(zhang)過程中(zhong)(zhong)，深(shen)圳(zhen)華(hua)強(qiang)龍(long)虎(hu)榜中(zhong)(zhong)出現國(guo)泰君(jun)安證(zheng)券(quan)(quan)泰州鼓(gu)樓南(nan)路(lu)證(zheng)券(quan)(quan)營業部(bu)、中(zhong)(zhong)信證(zheng)券(quan)(quan)西(xi)安朱雀大(da)街證(zheng)券(quan)(quan)營業部(bu)、國(guo)盛證(zheng)券(quan)(quan)寧波桑田路(lu)證(zheng)券(quan)(quan)營業部(bu)等眾多實力游(you)資，也(ye)出現過機構專用席位。9月2日，深(shen)圳(zhen)華(hua)強(qiang)發(fa)布(bu)的(de)(de)股票交(jiao)易(yi)異常波動公(gong)告顯示，公(gong)司股票價(jia)格短期漲(zhang)幅較大(da)，而公(gong)司基(ji)本面近期未發(fa)生重大(da)變化。

　　此外，事件驅動(dong)的(de)典型(xing)便是*ST景(jing)峰(feng)，三季度以來(lai)累(lei)計上漲(zhang)(zhang)(zhang)473.75%，出現41個漲(zhang)(zhang)(zhang)停(ting)板(ban)，多數交易日為(wei)“一(yi)字(zi)漲(zhang)(zhang)(zhang)停(ting)”，游資押注其破產重組(zu)。7月2日，*ST景(jing)峰(feng)公告稱，公司收到常德中院下發的(de)《湖南省常德市(shi)中級人(ren)民法院決定書》，正(zheng)式啟動(dong)預(yu)重整(zheng)。次日，*ST景(jing)峰(feng)便“一(yi)字(zi)漲(zhang)(zhang)(zhang)停(ting)”，正(zheng)式開啟暴漲(zhang)(zhang)(zhang)之路(lu)。從龍虎(hu)榜情(qing)況(kuang)來(lai)看(kan)，國金證(zheng)券(quan)(quan)(quan)上海靜安區南京西(xi)路(lu)證(zheng)券(quan)(quan)(quan)營(ying)業部(bu)、東方財富證(zheng)券(quan)(quan)(quan)的(de)幾個證(zheng)券(quan)(quan)(quan)營(ying)業部(bu)參(can)與(yu)其中。

　　不(bu)過(guo)，多數個股在(zai)(zai)短(duan)期(qi)暴漲后，回(hui)(hui)調亦猛烈(lie)，騰達(da)科技(ji)、旗天科技(ji)、智新電子等多只股票在(zai)(zai)大漲后最大回(hui)(hui)調幅度均(jun)超過(guo)40%。

　　機構建議把握四條線索

　　對于(yu)近(jin)期(qi)(qi)市場弱勢情(qing)(qing)況下(xia)出現(xian)的(de)(de)小微盤股(gu)遭資金爆(bao)炒的(de)(de)現(xian)象，明澤投(tou)資基(ji)(ji)金經理胡墨晗表示(shi)，在市場表現(xian)疲(pi)軟且缺乏明確趨勢性行情(qing)(qing)時，投(tou)資者(zhe)往往會(hui)轉向短線交易，尤其(qi)是圍繞(rao)具有炒作(zuo)潛力的(de)(de)題(ti)材股(gu)。在這(zhe)種市場特征下(xia)，流動(dong)性的(de)(de)作(zuo)用會(hui)被(bei)(bei)放(fang)大，導致存量資金更傾向于(yu)集中資金優勢炒作(zuo)小盤題(ti)材股(gu)，這(zhe)種炒作(zuo)行為能(neng)夠(gou)迅(xun)速(su)推高股(gu)價(jia)，并(bing)可能(neng)吸引更多(duo)資金加(jia)入，從而形成(cheng)短期(qi)(qi)內價(jia)格的(de)(de)快(kuai)速(su)上(shang)漲。然而，不鼓勵投(tou)資者(zhe)在沒有充分(fen)分(fen)析(xi)的(de)(de)情(qing)(qing)況下(xia)追逐這(zhe)些被(bei)(bei)爆(bao)炒的(de)(de)股(gu)票(piao)。相反，投(tou)資者(zhe)應更加(jia)重視公司的(de)(de)基(ji)(ji)本面分(fen)析(xi)，關注其(qi)長期(qi)(qi)價(jia)值和成(cheng)長性，而不是僅僅被(bei)(bei)短期(qi)(qi)股(gu)價(jia)波動(dong)所(suo)驅(qu)動(dong)。

　　Wind數(shu)據(ju)顯示，截至(zhi)9月4日，萬得全A滾動(dong)市盈率(lv)為15.21倍，滬深300滾動(dong)市盈率(lv)為11.10倍，均(jun)處于(yu)歷史低位水(shui)平。

　　對于當前市(shi)(shi)場和配置情況，中信建投證券首席策略官陳果表示(shi)，經歷數月回調之后，9月市(shi)(shi)場環(huan)境整體邊際(ji)改善(shan)(shan)，主要原因包括(kuo)：第一，9月聯儲有望(wang)開啟降息(xi)周期，流動性預(yu)期改善(shan)(shan)。第二(er)，我國擴內(nei)需政策有望(wang)加(jia)碼(ma)，疊加(jia)金九銀十旺(wang)季，經濟預(yu)期有望(wang)企穩。第三，中報季結束后，市(shi)(shi)場風險(xian)偏好有望(wang)邊際(ji)改善(shan)(shan)。不過(guo)，這個(ge)過(guo)程(cheng)預(yu)計(ji)是漸進式改善(shan)(shan)，市(shi)(shi)場預(yu)期波動層面可能具(ju)有一定的反復性，投資者需要在保持耐(nai)心的前提下(xia)，逐步伺(si)機轉向進攻，重點關注電子、非銀金融、汽(qi)車、軍工、家電、醫藥、互聯網等行業。

　　“近期A股(gu)市(shi)(shi)(shi)場運行偏弱，估(gu)值(zhi)處于歷(li)史相(xiang)對(dui)低位(wei)，具有(you)(you)(you)一定的性價比。”光(guang)大證券(quan)策略首席分(fen)析(xi)師張宇生表示，從(cong)歷(li)史來(lai)看(kan)，A股(gu)市(shi)(shi)(shi)場偏弱運行時(shi)，通常(chang)伴(ban)隨(sui)著極(ji)端風(feng)(feng)險(xian)因(yin)素，而當(dang)前市(shi)(shi)(shi)場面臨(lin)的風(feng)(feng)險(xian)因(yin)素或(huo)相(xiang)對(dui)偏小，預(yu)計(ji)未來(lai)下行空間有(you)(you)(you)限。未來(lai)，政策積極(ji)發力或(huo)基(ji)本面邊際改善(shan)有(you)(you)(you)望推動市(shi)(shi)(shi)場企穩回升。配置方向上(shang)，重點關(guan)(guan)注高股(gu)息方向。從(cong)歷(li)史的情況來(lai)看(kan)，除股(gu)市(shi)(shi)(shi)快(kuai)速(su)上(shang)行時(shi)中證紅利(li)指數可(ke)能(neng)沒有(you)(you)(you)超額(e)收益之外，在其它的時(shi)候(hou)中證紅利(li)指數往往能(neng)跑(pao)贏市(shi)(shi)(shi)場整體。從(cong)當(dang)前的情況來(lai)看(kan)，市(shi)(shi)(shi)場出(chu)現快(kuai)速(su)上(shang)行的可(ke)能(neng)性相(xiang)對(dui)較(jiao)低，因(yin)此預(yu)計(ji)高股(gu)息方向仍然值(zhi)得長期關(guan)(guan)注。

　　華泰證券首席策略分析(xi)師(shi)王以表示，當(dang)前海外降息(xi)和國內(nei)中(zhong)報、政策交易交織下，市場(chang)或仍有較高(gao)(gao)不確(que)定(ding)性，配置上建議把握四條高(gao)(gao)勝率(lv)線索：一是AH溢價收斂(lian)——增配港股(gu)；二是紅利“平替”——ROE和派(pai)息(xi)穩定(ding)、估值偏(pian)低的(de)A50；三(san)是景氣(qi)有持續性+中(zhong)報業績改善(shan)的(de)交集——消(xiao)費電子、船舶等板塊；四是降息(xi)預期升溫——降息(xi)強受益的(de)醫(yi)藥、港股(gu)互聯網方向。