9月6日(ri)，A股震(zhen)蕩下(xia)跌，深(shen)證成指(zhi)、創業板(ban)指(zhi)均跌逾1%。券(quan)商(shang)(shang)板(ban)塊逆(ni)勢(shi)上漲近1%，天風證券(quan)、國海(hai)證券(quan)漲停，主力資(zi)金顯著加倉(cang)券(quan)商(shang)(shang)股，凈(jing)流入(ru)非銀金融板(ban)塊超16億(yi)元，凈(jing)流入(ru)天風證券(quan)超6億(yi)元。

　　分析人士認(ren)為，今年以來證券行業(ye)供給(gei)側改革明顯加(jia)速，當(dang)前市(shi)場情緒(xu)偏弱，券商板(ban)塊處于(yu)估值低位，并購的火花有望提升券商板(ban)塊整體關注度(du)，促(cu)進估值修復。

　　券商板塊表現活躍

　　9月6日，A股(gu)市(shi)場震蕩下(xia)跌，截(jie)至(zhi)收(shou)盤，上證(zheng)指(zhi)(zhi)數、深(shen)證(zheng)成指(zhi)(zhi)、創業板指(zhi)(zhi)分別下(xia)跌0.81%、1.44%、1.70%，上證(zheng)指(zhi)(zhi)數報收(shou)2765.81點(dian)，盤中創下(xia)本輪調(diao)整新低。

　　市場成(cheng)交(jiao)(jiao)小幅放量，A股成(cheng)交(jiao)(jiao)額超5400億元，其中滬市成(cheng)交(jiao)(jiao)額為2285.70億元，深市成(cheng)交(jiao)(jiao)額為3140.62億元。從盤面上看，大(da)金融板(ban)塊(kuai)逆勢上漲，其他板(ban)塊(kuai)全線調(diao)整。申萬(wan)一級行(xing)業(ye)中，僅有非銀(yin)(yin)金融、銀(yin)(yin)行(xing)行(xing)業(ye)上漲，漲幅分(fen)別為0.29%、0.18%；美容(rong)護理、煤炭、輕工制(zhi)造(zao)行(xing)業(ye)跌幅居前，分(fen)別下跌2.28%、2.20%、2.17%。

　　受國泰君安與海通證(zheng)券(quan)(quan)宣布合并(bing)消息影響，券(quan)(quan)商(shang)板塊表(biao)現活(huo)躍(yue)，Wind券(quan)(quan)商(shang)指數上漲(zhang)0.89%，盤中一(yi)度漲(zhang)逾3%。券(quan)(quan)商(shang)板塊成交(jiao)額達268.79億(yi)元，較前一(yi)交(jiao)易日(ri)成交(jiao)的(de)111.53億(yi)元大幅放量。

　　券(quan)商板(ban)塊(kuai)內，天風證券(quan)、國(guo)海證券(quan)漲(zhang)停，錦(jin)龍(long)股(gu)份漲(zhang)逾(yu)(yu)5%，中國(guo)銀(yin)河漲(zhang)逾(yu)(yu)4%，盤(pan)中一(yi)(yi)度(du)漲(zhang)停，申萬宏(hong)源、中金公司漲(zhang)逾(yu)(yu)2%。其中，漲(zhang)停的天風證券(quan)成交額達21.83億元，相較前一(yi)(yi)交易日成交的2.77億元大幅(fu)增加(jia)。

　　資(zi)金(jin)(jin)層面上(shang)，Wind數據顯示(shi)，6日滬深兩市主力(li)(li)資(zi)金(jin)(jin)凈流(liu)(liu)出148.47億(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)元。申萬(wan)一(yi)級行(xing)(xing)業(ye)中有6個行(xing)(xing)業(ye)出現主力(li)(li)資(zi)金(jin)(jin)凈流(liu)(liu)入(ru)，非(fei)銀金(jin)(jin)融(rong)、銀行(xing)(xing)、汽車(che)行(xing)(xing)業(ye)主力(li)(li)資(zi)金(jin)(jin)凈流(liu)(liu)入(ru)金(jin)(jin)額(e)居前(qian)，分(fen)別(bie)為16.07億(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)元、3.42億(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)元、0.98億(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)元。非(fei)銀金(jin)(jin)融(rong)行(xing)(xing)業(ye)內，天風證券(quan)、中國(guo)(guo)銀河(he)、國(guo)(guo)海證券(quan)、中國(guo)(guo)太保、錦龍股(gu)份主力(li)(li)資(zi)金(jin)(jin)凈流(liu)(liu)入(ru)金(jin)(jin)額(e)居前(qian)，分(fen)別(bie)達6.49億(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)元、2.37億(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)元、2.24億(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)元、1.96億(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)元、1.45億(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)元，主力(li)(li)資(zi)金(jin)(jin)顯著流(liu)(liu)入(ru)券(quan)商股(gu)。

　　估值有望修復

　　今年(nian)以來，證(zheng)券行業并購消息不斷，如國(guo)聯證(zheng)券收購民(min)生證(zheng)券、國(guo)信證(zheng)券收購萬和證(zheng)券等，再(zai)到最新的國(guo)泰君安宣布籌劃以吸收換股方式合并海通(tong)證(zheng)券，市(shi)場對(dui)于券商板塊關注逐漸升溫(wen)。

　　Wind數據顯(xian)示，截至9月6日收盤，券(quan)商板(ban)塊(kuai)市凈率為1.11倍(bei)，處于歷史(shi)低位(wei)水平，動態市盈率為22.29倍(bei)。

　　對(dui)(dui)于券(quan)商(shang)板(ban)塊，平安證(zheng)券(quan)非銀金融首席分析師王維逸表(biao)示(shi)，資本市(shi)場加(jia)(jia)速(su)(su)高(gao)質量發展，證(zheng)券(quan)行(xing)(xing)業(ye)也明確加(jia)(jia)速(su)(su)建設一流投資銀行(xing)(xing)和投資機(ji)構的(de)政策(ce)導向，今年以(yi)來證(zheng)券(quan)行(xing)(xing)業(ye)供給側改(gai)革明顯(xian)加(jia)(jia)速(su)(su)。若國泰(tai)君安與(yu)海通證(zheng)券(quan)合(he)并重組順利推進，將成為近年來首例(li)頭部上市(shi)券(quan)商(shang)間的(de)合(he)并，或將成為行(xing)(xing)業(ye)機(ji)構間并購(gou)的(de)典例(li)，進一步加(jia)(jia)速(su)(su)行(xing)(xing)業(ye)格局優(you)化。頭部券(quan)商(shang)是支持(chi)通過并購(gou)重組等方式做(zuo)大做(zuo)優(you)做(zuo)強的(de)重要(yao)對(dui)(dui)象(xiang)，建議(yi)關注頭部公(gong)司。

　　“國泰君安(an)和海(hai)通證(zheng)券(quan)合并(bing)方案(an)契合政策要求，再次打開市場對本輪券(quan)商(shang)并(bing)購重(zhong)組的想象空間。”招商(shang)證(zheng)券(quan)非銀金融首(shou)席分(fen)析師鄭積沙(sha)表示，當前市場情(qing)緒偏弱，證(zheng)券(quan)行業經營效益偏低(di)，券(quan)商(shang)板塊(kuai)估值(zhi)低(di)，并(bing)購的火花有望提升券(quan)商(shang)板塊(kuai)整體關注度，促進估值(zhi)修復。

　　廣發(fa)證券(quan)非銀金融首席分析師陳福表示(shi)，在(zai)建設金融強國與建設一流投行的背景下(xia)，行業供(gong)給側改(gai)革符合政(zheng)策(ce)導向(xiang)(xiang)，頭(tou)部證券(quan)公(gong)司(si)通過(guo)整合做(zuo)(zuo)優做(zuo)(zuo)強將對行業產生(sheng)深遠(yuan)的影響，形成示(shi)范效應(ying)，同時頭(tou)部機構自身(shen)做(zuo)(zuo)優做(zuo)(zuo)強的緊(jin)迫性得到提升。當前(qian)券(quan)商(shang)估值處于低位，監管(guan)壓(ya)力緩釋、提高資(zi)本市場(chang)內在(zai)穩定性下(xia)安全邊(bian)際較高。當前(qian)，市場(chang)成交向(xiang)(xiang)下(xia)縮量空間有限(xian)，基數(shu)效應(ying)下(xia)業績壓(ya)力期逐步(bu)緩釋，建議關注頭(tou)部券(quan)商(shang)。