研究(jiu)報告內容摘要：

　　汽車板塊7月(yue)走勢強于大盤，電(dian)動化、智能(neng)化板塊符合預期

　　7月(yue)CS汽車(che)(che)(che)板(ban)(ban)塊(kuai)上(shang)漲(zhang)13.85%；CS汽車(che)(che)(che)銷(xiao)售(shou)與(yu)服(fu)務板(ban)(ban)塊(kuai)上(shang)漲(zhang)9.56%，CS商用車(che)(che)(che)板(ban)(ban)塊(kuai)上(shang)漲(zhang)13.26%，CS乘用車(che)(che)(che)板(ban)(ban)塊(kuai)上(shang)漲(zhang)14.76%，CS汽車(che)(che)(che)零部件板(ban)(ban)塊(kuai)上(shang)漲(zhang)13.55%，CS摩托車(che)(che)(che)及其他板(ban)(ban)塊(kuai)上(shang)漲(zhang)19.90%，新能源汽車(che)(che)(che)板(ban)(ban)塊(kuai)上(shang)漲(zhang)12.90%，同期滬深(shen)300指數和上(shang)證(zheng)綜合指數分別(bie)上(shang)漲(zhang)13.30%和10.98%。

　　7月汽車銷量同比增長16.4%，行業庫存合理

　　2020年7月國內汽車銷量211.2萬輛，同比增長16.4%，環比下降8.2%。2020年1-7月，汽車產銷分別完成1231.4萬輛和1236.5萬輛，同比分別下降11.8%和12.7%，降幅持續收窄，總體表現好于預期，預計2020年全年汽車銷量下滑幅度有望收窄到-10%以內。短期看，我們認為隨著7月國內車企在全面復工基礎上逐漸恢復產能，同時前期抑制需求也得到釋放，疊加各地購車優惠政策的推出，國內汽車供需逐漸回升，終端銷售有望持續回暖。長期看，我們認為國內汽車行業目前仍然處(chu)于的是成(cheng)(cheng)長期(qi)向成(cheng)(cheng)熟期(qi)過渡階段，后期(qi)有(you)望長期(qi)維持(chi)正增長。

　　行業相關(guan)指標：需求逐漸(jian)恢復，原(yuan)材(cai)料成本略有上(shang)揚

　　截至2020年(nian)7月(yue)經(jing)銷商(shang)庫(ku)存系數1.91，環(huan)(huan)比上升(sheng)10.0%，短期庫(ku)存壓(ya)力不大(da)。原(yuan)(yuan)材料(liao)(liao)指(zhi)標：2020年(nian)受(shou)疫情影響，下游需求降低，原(yuan)(yuan)材料(liao)(liao)價(jia)(jia)格(ge)全(quan)線下滑，7月(yue)終端需求逐漸恢復，大(da)部分原(yuan)(yuan)材料(liao)(liao)價(jia)(jia)格(ge)呈(cheng)現(xian)提升(sheng)，總體來看7月(yue)汽車原(yuan)(yuan)材料(liao)(liao)價(jia)(jia)格(ge)上揚(yang)，橡膠、鋼鐵、玻璃、鋁錠、鋅(xin)錠價(jia)(jia)格(ge)全(quan)部環(huan)(huan)比上升(sheng)。匯率(lv)指(zhi)標：截至2020年(nian)7月(yue)31日，美(mei)元兌人民(min)幣(bi)匯率(lv)收(shou)至6.97，環(huan)(huan)比2020年(nian)6月(yue)底(di)小(xiao)幅增長；歐元兌人民(min)幣(bi)匯率(lv)收(shou)至8.20，環(huan)(huan)比2020年(nian)6月(yue)底(di)有所上升(sheng)。

　　風險提示：海外疫情(qing)帶來供應鏈風險、需求恢(hui)復低(di)于預期風險。

　　投資建(jian)議：板塊復蘇，精(jing)選四條主線

　　汽(qi)(qi)車(che)(che)汽(qi)(qi)配行(xing)業已經(jing)進入高(gao)性(xing)價(jia)比(bi)的配置階(jie)段，我們主要基于四(si)條主線：1）電動(dong)化與(yu)智(zhi)能化；2）行(xing)業集(ji)中度提升，具(ju)備核心資產的賽道(dao)龍頭(tou)；3）具(ju)備成本與(yu)質(zhi)量(liang)優勢，實現進口替(ti)代的優質(zhi)零部(bu)件；4）汽(qi)(qi)車(che)(che)后市場。重點推薦(jian)星(xing)宇股份、德(de)賽西威(wei)、科(ke)博達、福耀玻(bo)璃(li)、長安汽(qi)(qi)車(che)(che)、安車(che)(che)檢測、中國汽(qi)(qi)研、三花智(zhi)控等優質(zhi)公司(si)。