在(zai)(zai)前期公(gong)(gong)開征求意見的(de)基礎上(shang)(shang),上(shang)(shang)交所于上(shang)(shang)周末(mo)正式發布實施(shi)《上(shang)(shang)市(shi)公(gong)(gong)司(si)回(hui)(hui)購(gou)(gou)股份實施(shi)細則(ze)》(下(xia)稱《回(hui)(hui)購(gou)(gou)細則(ze)》)。針(zhen)對此前市(shi)場擔憂(you)的(de)已回(hui)(hui)購(gou)(gou)股份可(ke)以(yi)出售的(de)制度安排是否會暗藏套利空間、是否可(ke)能成為(wei)掩(yan)護特定主體(ti)減持、“割韭菜”的(de)工具,如何防范“忽悠式回(hui)(hui)購(gou)(gou)”等問題,《回(hui)(hui)購(gou)(gou)細則(ze)》作出回(hui)(hui)應,在(zai)(zai)征求意見稿(gao)的(de)基礎上(shang)(shang),增加了多項限定條件(jian),構建了市(shi)場約(yue)束和監管介入相結合的(de)雙(shuang)重預(yu)(yu)防機制,從而保障(zhang)股份回(hui)(hui)購(gou)(gou)制度的(de)預(yu)(yu)期市(shi)場功能的(de)健康發揮。
增強對出售已回購股份約束機制
為維(wei)護(hu)公司(si)價值及股東權益(yi)而回(hui)購(gou)的(de)股份可以在(zai)一(yi)定條件和(he)程序下在(zai)二(er)級市場出售,是股份回(hui)購(gou)制度的(de)一(yi)項重要內容,但也是市場和(he)投資者最為關(guan)注的(de)問(wen)(wen)題(ti)之一(yi)。據上(shang)交所相(xiang)關(guan)負責人介紹,在(zai)征(zheng)求意見(jian)過程中,部分(fen)反饋(kui)意見(jian)擔心該做法暗藏套利(li)空間,會造成(cheng)公司(si)低買高賣,滋生操縱股價、炒股盈(ying)利(li)等(deng)問(wen)(wen)題(ti)。
中(zhong)國(guo)證(zheng)券報記者注(zhu)意(yi)(yi)到,在具(ju)體(ti)制(zhi)(zhi)度設計上,為了防范(fan)可能出現的(de)(de)(de)“市場(chang)(chang)操縱”“不(bu)(bu)當套利(li)”等(deng)違法違規行為,上交所《實施(shi)(shi)細(xi)則(ze)(ze)》征(zheng)求意(yi)(yi)見(jian)稿中(zhong)對(dui)公司(si)通(tong)過二(er)級(ji)市場(chang)(chang)出售(shou)已(yi)(yi)回購(gou)股份(fen)已(yi)(yi)經做出了較(jiao)為嚴格(ge)的(de)(de)(de)限制(zhi)(zhi),具(ju)體(ti)包括持(chi)(chi)(chi)(chi)有期(qi)屆滿(man)6個(ge)(ge)月、敏感信息窗口期(qi)不(bu)(bu)得減(jian)持(chi)(chi)(chi)(chi)、每日減(jian)持(chi)(chi)(chi)(chi)數量限制(zhi)(zhi)、減(jian)持(chi)(chi)(chi)(chi)價格(ge)申報限制(zhi)(zhi)及預披露等(deng)5項要求。而本次(ci)正(zheng)式發(fa)布的(de)(de)(de)《回購(gou)細(xi)則(ze)(ze)》,在征(zheng)求意(yi)(yi)見(jian)稿基礎上,又新增4項減(jian)持(chi)(chi)(chi)(chi)約(yue)束措施(shi)(shi),從多個(ge)(ge)維度作出更嚴格(ge)的(de)(de)(de)約(yue)束:一是(shi)(shi)要求做到“有言(yan)在先(xian)”,為維護公司(si)價值及股東權益所回購(gou)的(de)(de)(de)股份(fen),擬用于未來集中(zhong)競(jing)價出售(shou)的(de)(de)(de),公司(si)必須(xu)在披露回購(gou)方案時就予以明確(que),否則(ze)(ze)此后不(bu)(bu)得再變更用于出售(shou);二(er)是(shi)(shi)將已(yi)(yi)回購(gou)股份(fen)減(jian)持(chi)(chi)(chi)(chi)前的(de)(de)(de)持(chi)(chi)(chi)(chi)有期(qi),由6個(ge)(ge)月延(yan)長至12個(ge)(ge)月;三是(shi)(shi)參照(zhao)減(jian)持(chi)(chi)(chi)(chi)新規控制(zhi)(zhi)減(jian)持(chi)(chi)(chi)(chi)節(jie)奏,要求在任意(yi)(yi)連續(xu)90日內(nei)減(jian)持(chi)(chi)(chi)(chi)數量不(bu)(bu)得超過總股本的(de)(de)(de)1%,以減(jian)少對(dui)二(er)級(ji)市場(chang)(chang)的(de)(de)(de)沖擊;四是(shi)(shi)要求公司(si)將減(jian)持(chi)(chi)(chi)(chi)所得的(de)(de)(de)資(zi)金用于公司(si)主營(ying)業務。
防范和杜絕“忽悠式”回購
上市公(gong)(gong)司(si)董監高(gao)、控(kong)股(gu)(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)(gu)東、持(chi)(chi)股(gu)(gu)(gu)(gu)5%以上股(gu)(gu)(gu)(gu)東等特殊股(gu)(gu)(gu)(gu)東能(neng)否在回(hui)購(gou)期(qi)間減持(chi)(chi),也是市場和投(tou)資者關(guan)注的重點問(wen)題之一。征求意見過程中,有反饋意見質疑回(hui)購(gou)制度可能(neng)成為(wei)掩護特定主體(ti)減持(chi)(chi)、“割韭菜”的工具,認為(wei)應(ying)擴大公(gong)(gong)司(si)回(hui)購(gou)期(qi)間股(gu)(gu)(gu)(gu)份減持(chi)(chi)的受限主體(ti)范圍,不應(ying)允(yun)許公(gong)(gong)司(si)邊回(hui)購(gou)而其股(gu)(gu)(gu)(gu)東邊減持(chi)(chi)。
對此,相(xiang)(xiang)關(guan)(guan)業內人士表(biao)示,若完(wan)全限制相(xiang)(xiang)關(guan)(guan)股(gu)(gu)東在(zai)所(suo)有回(hui)購情形的(de)回(hui)購期(qi)間減持(chi),不(bu)(bu)僅會打擊公(gong)(gong)司(si)回(hui)購股(gu)(gu)份(fen)(fen)的(de)積極(ji)性,也不(bu)(bu)符合實際情況。其實,上(shang)交(jiao)所(suo)在(zai)征求(qiu)意(yi)見稿中為防止回(hui)購為大股(gu)(gu)東減持(chi)“抬轎子”,已經有所(suo)安排。首先,明確(que)上(shang)市公(gong)(gong)司(si)相(xiang)(xiang)關(guan)(guan)股(gu)(gu)東、董監高在(zai)上(shang)市公(gong)(gong)司(si)回(hui)購股(gu)(gu)份(fen)(fen)期(qi)間減持(chi)股(gu)(gu)份(fen)(fen)的(de),應當(dang)符合中國證監會和上(shang)交(jiao)所(suo)關(guan)(guan)于股(gu)(gu)份(fen)(fen)減持(chi)的(de)相(xiang)(xiang)關(guan)(guan)規定;其次,公(gong)(gong)司(si)因(yin)維(wei)護公(gong)(gong)司(si)價值及(ji)股(gu)(gu)東權益所(suo)必需而進(jin)行股(gu)(gu)份(fen)(fen)回(hui)購的(de),上(shang)述特定主體不(bu)(bu)得在(zai)回(hui)購期(qi)間減持(chi)本公(gong)(gong)司(si)股(gu)(gu)份(fen)(fen)。
本(ben)次正式(shi)發(fa)布(bu)的(de)《回(hui)購細(xi)則》又(you)從信(xin)息披(pi)(pi)露(lu)方面進一步強(qiang)化(hua)特定股(gu)(gu)東減(jian)(jian)持(chi)(chi)(chi)的(de)相關要(yao)求:一是(shi)公司為維護(hu)公司價值及股(gu)(gu)東權益進行(xing)回(hui)購的(de),考慮到回(hui)購事(shi)項首次披(pi)(pi)露(lu)時即可(ke)能(neng)對(dui)股(gu)(gu)價產生較大影響,因此將對(dui)上述特定主體(ti)限制減(jian)(jian)持(chi)(chi)(chi)的(de)時點前移至公司首次披(pi)(pi)露(lu)回(hui)購事(shi)項時;二是(shi)進一步強(qiang)化(hua)包括持(chi)(chi)(chi)股(gu)(gu)5%以(yi)上的(de)大股(gu)(gu)東在回(hui)購期(qi)間(jian)的(de)減(jian)(jian)持(chi)(chi)(chi)披(pi)(pi)露(lu)義務,要(yao)求公司在首次披(pi)(pi)露(lu)回(hui)購股(gu)(gu)份事(shi)項時,一并披(pi)(pi)露(lu)向(xiang)董(dong)監(jian)高、控股(gu)(gu)股(gu)(gu)東、實(shi)控人(ren)(ren)、提議人(ren)(ren)、持(chi)(chi)(chi)股(gu)(gu)5%以(yi)上股(gu)(gu)東問(wen)詢是(shi)否存(cun)在減(jian)(jian)持(chi)(chi)(chi)計(ji)劃(hua)的(de)具體(ti)情況,并根據回(hui)復充(chong)分(fen)提示減(jian)(jian)持(chi)(chi)(chi)風險。
據悉(xi),在征求意(yi)見中,有(you)部(bu)分反饋意(yi)見指出,由于資(zi)本市場瞬息萬變、外部(bu)環境不斷變動,可(ke)能導致公(gong)司(si)披(pi)露的(de)回(hui)(hui)購(gou)用(yong)途(tu)發生(sheng)重大變化,建(jian)議明確允許(xu)公(gong)司(si)變更(geng)(geng)回(hui)(hui)購(gou)股份用(yong)途(tu),增加(jia)靈活(huo)性。上(shang)交(jiao)所表示(shi),考慮到(dao)公(gong)司(si)法修改決定將已回(hui)(hui)購(gou)股份的(de)持有(you)延(yan)長到(dao)3年,上(shang)市公(gong)司(si)變更(geng)(geng)已回(hui)(hui)購(gou)股份用(yong)途(tu)確有(you)客觀需要,因此(ci)《回(hui)(hui)購(gou)細則》允許(xu)公(gong)司(si)確有(you)正當(dang)事由的(de),可(ke)以按(an)規(gui)(gui)定對回(hui)(hui)購(gou)方案相關內容進行(xing)變更(geng)(geng)。但也有(you)必要加(jia)強(qiang)規(gui)(gui)范和監(jian)管(guan),避免隨意(yi)變更(geng)(geng)或者(zhe)終止產生(sheng)不利影響(xiang),防(fang)范和杜絕“忽悠式”回(hui)(hui)購(gou)。
為此,本次正式(shi)發(fa)布的《回(hui)購(gou)(gou)細(xi)則(ze)》增加了變(bian)更回(hui)購(gou)(gou)股份用途的“負(fu)面清單”。具體包(bao)括:一是回(hui)購(gou)(gou)股份擬用于注銷的,不得變(bian)更為其他用途;二是回(hui)購(gou)(gou)股份擬用于未來(lai)出售的,應當在一開始即予以明確并披露,否則(ze)不得出售。上(shang)交所表示,后續將在規(gui)則(ze)執行(xing)過程(cheng)中,對公司(si)變(bian)更或終止回(hui)購(gou)(gou)方案(an)的行(xing)為予以重點關注和監管。
中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)聲明(ming):凡本網(wang)注(zhu)明(ming)“來源(yuan):中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)證(zheng)券報·中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)”的所有作品(pin)(pin),版權(quan)均(jun)屬(shu)于中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)證(zheng)券報、中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)。中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)證(zheng)券報·中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)與作品(pin)(pin)作者聯合聲明(ming),任何組織(zhi)未經(jing)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)證(zheng)券報、中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)以及作者書面授權(quan)不(bu)得轉載、摘編或利用(yong)其(qi)它(ta)方式使用(yong)上述作品(pin)(pin)。凡本網(wang)注(zhu)明(ming)來源(yuan)非(fei)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)證(zheng)券報·中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)的作品(pin)(pin),均(jun)轉載自其(qi)它(ta)媒體,轉載目的在于更好服務讀者、傳遞信(xin)息之需,并不(bu)代表本網(wang)贊(zan)同其(qi)觀(guan)點,本網(wang)亦不(bu)對其(qi)真實性負責,持異議者應(ying)與原出處單位主張權(quan)利。
特別鏈接:政府部門交易機構證券期貨四所兩司新聞發布平臺友情鏈接版權聲明
關于報社關于本站廣告發布免責條款
中國證券報社版權所有,未經書面授權不得復制或建立鏡像 經營許可證編號:京B2-20180749 京公網安備0-1
Copyright 2001-2018 China Securities Journal. All Rights Reserved
中國證(zheng)券報(bao)社版權所有(you),未經書面授權不得(de)復制或建立(li)鏡(jing)像
經(jing)營(ying)許可證編(bian)號:京B2-20180749 京公網安備0-1
Copyright 2001-2018 China Securities Journal. All Rights Reserved