繼19日(ri)明顯回調后，4月20日(ri)債(zhai)券市場震蕩企(qi)穩，10年(nian)期(qi)國債(zhai)期(qi)貨主力合約(yue)微跌0.03%，10年(nian)期(qi)國開債(zhai)收益率小幅上行1BP。

　　市場(chang)人(ren)士指出(chu)，受央行(xing)突然降準影響，債券市場(chang)一度暴漲，但收益率過快下行(xing)又引發回調，由此周內出(chu)現“過山車”行(xing)情。目前來看，貨(huo)幣政策轉為實質(zhi)中性(xing)，流動(dong)性(xing)環境會更平(ping)穩(wen)，為債市進一步上漲打(da)開了空間，經濟形勢仍需觀(guan)察，結構(gou)性(xing)去杠桿也(ye)在推進，疊(die)加監管(guan)、供給等因素的擾動(dong)，預計債券市場(chang)將(jiang)呈波動(dong)上行(xing)的走勢。

　　債市重歸平穩

　　受央行(xing)(xing)突然降準影(ying)響，本周債(zhai)(zhai)(zhai)券市場出現劇烈(lie)波動。央行(xing)(xing)公告降準的次日(ri)(ri)（4月(yue)(yue)(yue)18日(ri)(ri)），債(zhai)(zhai)(zhai)券期(qi)貨、現貨市場雙雙暴漲：10年(nian)期(qi)國債(zhai)(zhai)(zhai)期(qi)貨主力(li)合約T1806盤中漲逾1.5%，創近(jin)16個月(yue)(yue)(yue)最大(da)漲幅(fu)并刷(shua)新逾半年(nian)高點；中債(zhai)(zhai)(zhai)10年(nian)期(qi)國債(zhai)(zhai)(zhai)收(shou)益率(lv)下行(xing)(xing)15BP至3.50%關口，10年(nian)期(qi)國開債(zhai)(zhai)(zhai)收(shou)益率(lv)大(da)幅(fu)下行(xing)(xing)22BP至4.31%，雙雙創2014年(nian)11月(yue)(yue)(yue)以來最大(da)單日(ri)(ri)跌幅(fu)紀錄。

　　罕(han)見大漲之后債市(shi)又大幅(fu)回調。19日(ri)，國債期貨市(shi)場全線下跌，10年(nian)(nian)(nian)期品種主力T1806合約(yue)(yue)低開(kai)低走，收盤下跌0.37%，創今年(nian)(nian)(nian)以來最大跌幅(fu)；現券(quan)收益(yi)率整體反彈，中債10年(nian)(nian)(nian)期國債收益(yi)率上行約(yue)(yue)1BP至3.51%，10年(nian)(nian)(nian)期國開(kai)債則(ze)大幅(fu)上行7BP，回到4.38%。

　　大(da)(da)漲大(da)(da)跌之后(hou)，20日債市(shi)震蕩企穩，國債期(qi)貨(huo)低開(kai)高走，午后(hou)漲幅(fu)一度超過0.1%，尾盤回落收(shou)(shou)跌0.03%；現券收(shou)(shou)益(yi)率表(biao)現不一，10年期(qi)國開(kai)債活躍券170215收(shou)(shou)益(yi)率下(xia)行1.5BP報4.46%，10年期(qi)國債活躍券180004收(shou)(shou)益(yi)率則(ze)上行1BP報3.52%。

　　“連續大(da)漲之后19日國(guo)債期貨高(gao)位回落(luo)，美債收益率(lv)加速上行(xing)，國(guo)內資金面趨緊以及(ji)中(zhong)(zhong)美貿易摩擦也出現(xian)一定緩(huan)和跡象是國(guo)債回落(luo)的(de)主要原因。” 方正中(zhong)(zhong)期期貨研究員牛(niu)秋樂表示(shi)。