A股仍在(zai)震蕩尋底，隔壁(bi)的轉債市場卻悄然走出一(yi)波(bo)反彈行情。6月29日以(yi)來，中(zhong)證(zheng)轉債指數已上漲(zhang)2.28%，且個券(quan)抗跌(die)和跟漲(zhang)的能力增強(qiang)。

　　“經歷前(qian)期的正股和估值(zhi)雙殺后，轉債已(yi)經處于(yu)底部震蕩(dang)區間，既(ji)然未來下跌(die)的空(kong)間不(bu)大，那現在需要考慮的是何時(shi)(shi)加(jia)倉。”市場人士稱，從中長期角度(du)看，當前(qian)轉債的性價比已(yi)較高(gao)，配(pei)置資(zi)金已(yi)迎來布局時(shi)(shi)機，不(bu)過對短(duan)期資(zi)金而言，等待(dai)市場真(zhen)正企(qi)穩后再交易也(ye)不(bu)遲(chi)。

　　抗跌性增強 轉債逆勢反彈

　　“上周轉(zhuan)債市(shi)(shi)場率先表現出(chu)止跌(die)反彈(dan)的跡(ji)象(xiang)，在上證綜(zong)指(zhi)下跌(die)4%的情況下整體卻實(shi)現了(le)(le)上漲，這充分驗證了(le)(le)我們對于(yu)轉(zhuan)債市(shi)(shi)場估(gu)值(zhi)已見底(di)、跌(die)無可跌(die)的判斷。”7月(yue)9日(ri)，國元證券(quan)研究(jiu)員劉濤點評稱。

　　自5月下旬啟動(dong)這(zhe)一(yi)輪跌勢以來，目前A股仍未看到明確的企穩信號。但轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)(zhai)市場從6月29日(ri)起已悄然走出一(yi)波反彈。Wind數據顯示，截至7月11日(ri)收盤，中證(zheng)轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)(zhai)指(zhi)(zhi)數從272.54點(dian)回升至278.71點(dian)，盤中一(yi)度(du)逼近280點(dian)，累計上漲2.28%。同期(qi)上證(zheng)綜指(zhi)(zhi)累計下跌0.33%。

　　轉債(zhai)個(ge)券(quan)(quan)方面，6月29日至7月11日，85只可交易個(ge)券(quan)(quan)中（含可交換債(zhai)，下同），有67只個(ge)券(quan)(quan)收漲，而正股僅(jin)有17只收漲；從漲跌幅(fu)對比來看，相(xiang)對正股漲幅(fu)更大(da)的轉債(zhai)個(ge)券(quan)(quan)數量也超(chao)過60只。

　　進一步看(kan)，轉(zhuan)債近(jin)期的抗跌(die)能力(li)和(he)跟漲(zhang)能力(li)均明(ming)顯(xian)增強。從抗跌(die)性來看(kan)，6月(yue)29日至7月(yue)11日，正股中格(ge)力(li)地產、金(jin)新農、東方雨虹分(fen)別(bie)(bie)下跌(die)17.52%、11.28%和(he)10.79%，而格(ge)力(li)轉(zhuan)債、金(jin)農轉(zhuan)債、雨虹轉(zhuan)債分(fen)別(bie)(bie)僅下跌(die)0.48%、2.24%和(he)3.34%；又比如，林洋(yang)能源(yuan)、隆(long)基股份、國(guo)禎環(huan)保分(fen)別(bie)(bie)下跌(die)了(le)9.98%、8.59%和(he)8.06%，而林洋(yang)轉(zhuan)債、隆(long)基轉(zhuan)債、國(guo)禎轉(zhuan)債反而上漲(zhang)了(le)1.18%、0.99%和(he)0.50%。

　　再看跟漲(zhang)能力，上述(shu)期(qi)間(jian)轉債(zhai)個券(quan)漲(zhang)幅榜冠(guan)、亞軍依次為康(kang)泰轉債(zhai)、道氏轉債(zhai)，其分別上漲(zhang)了13.19%、8.37%，略(lve)低于(yu)對(dui)(dui)應(ying)正(zheng)股17.36%和(he)14.93%的(de)漲(zhang)幅；但(dan)緊隨其后的(de)濟川轉債(zhai)、寶信轉債(zhai)、17桐昆EB、贛鋒轉債(zhai)分別上漲(zhang)了6.71%、6.41%、5.95%和(he)5.34%，對(dui)(dui)應(ying)正(zheng)股的(de)漲(zhang)幅則分別為4.93%、4.62%、2.99%、3.89%。

　　“上(shang)周存量轉(zhuan)債(zhai)中(zhong)共有73只正(zheng)股(gu)股(gu)價出現(xian)下跌(die)(die)，而轉(zhuan)債(zhai)絕對價格僅44只下跌(die)(die)，這意味著將近(jin)四(si)成的(de)轉(zhuan)債(zhai)在正(zheng)股(gu)跌(die)(die)勢中(zhong)逆向而上(shang)，‘正(zheng)股(gu)跌(die)(die)、轉(zhuan)債(zhai)漲’現(xian)象在越(yue)(yue)來越(yue)(yue)多的(de)個券中(zhong)上(shang)演，轉(zhuan)債(zhai)這一特殊品(pin)種的(de)防御性優勢正(zheng)在逐漸凸顯。”國(guo)信證券點(dian)評稱。