在(zai)上半年(nian)信用(yong)債(zhai)個(ge)券(quan)違(wei)(wei)約(yue)(yue)案例(li)，同比往年(nian)顯(xian)著增(zeng)多(duo)(duo)的(de)背(bei)景下，債(zhai)券(quan)市場在(zai)邁過2018年(nian)年(nian)中(zhong)時(shi)點(dian)后，部分新增(zeng)個(ge)券(quan)違(wei)(wei)約(yue)(yue)風(feng)險的(de)“烏云”依舊籠罩市場。繼7月5日(ri)永(yong)泰能源15億元短期融資券(quan)未(wei)能按(an)期進行兌(dui)付(fu)，并構成實質性違(wei)(wei)約(yue)(yue)后，最(zui)近(jin)幾(ji)個(ge)交易日(ri)，信用(yong)債(zhai)市場再(zai)度曝出多(duo)(duo)只(zhi)個(ge)券(quan)價(jia)格盤中(zhong)閃(shan)崩、多(duo)(duo)只(zhi)個(ge)券(quan)兌(dui)付(fu)存在(zai)不確定(ding)性等(deng)事件。

　　中國(guo)證券(quan)(quan)報記者從私募、公募等(deng)投(tou)(tou)資(zi)機(ji)構了解到，面對(dui)目前市場上少數個(ge)券(quan)(quan)“爆雷”事件，不少機(ji)構在(zai)債(zhai)券(quan)(quan)資(zi)產方(fang)(fang)面的投(tou)(tou)資(zi)，依(yi)然以向高等(deng)級方(fang)(fang)向靠攏(long)的結構性(xing)策(ce)略(lve)為主，且整體繼續看好利率債(zhai)品種表(biao)現。另一(yi)方(fang)(fang)面，在(zai)個(ge)券(quan)(quan)信用風險暴露不斷增(zeng)多的背景下，投(tou)(tou)資(zi)人士(shi)對(dui)于(yu)未來高收益債(zhai)、垃圾債(zhai)領域可能出(chu)現的新投(tou)(tou)資(zi)機(ji)會，則普(pu)遍審慎樂觀。

　　信用風險再度離散式出現

　　7月以來，在市場資金面平穩度(du)過年中時(shi)點的同時(shi)，信用(yong)債(zhai)(zhai)市場上發生的多個事件，再度(du)成為許多債(zhai)(zhai)券投(tou)資者的關注(zhu)焦點。

　　7月5日，A股(gu)上(shang)市公(gong)(gong)司(si)永(yong)泰能(neng)源(yuan)公(gong)(gong)告稱(cheng)，該公(gong)(gong)司(si)發(fa)行的2017年(nian)度第四期短期融資券(quan)(quan)(quan)15億元(yuan)未能(neng)按期進行兌(dui)付，構成實質性違約(yue)。同(tong)時，由于公(gong)(gong)司(si)對(dui)外發(fa)行的公(gong)(gong)司(si)債(zhai)券(quan)(quan)(quan)余額較大、償付存(cun)在(zai)一定困難，為化解公(gong)(gong)司(si)風險、保護投資者權益，公(gong)(gong)司(si)股(gu)票及其在(zai)交易(yi)所上(shang)市的多只公(gong)(gong)司(si)債(zhai)，自7月6日起集(ji)體停(ting)牌。從(cong)公(gong)(gong)開(kai)信息(xi)來看，由于永(yong)泰能(neng)源(yuan)目(mu)前存(cun)續債(zhai)券(quan)(quan)(quan)總規模逾200億元(yuan)、公(gong)(gong)司(si)總負債(zhai)更超過700億元(yuan)，且年(nian)內公(gong)(gong)司(si)需要兌(dui)付的債(zhai)券(quan)(quan)(quan)金額達115.4億元(yuan)，目(mu)前市場人士對(dui)于其后續債(zhai)務風險的徹底解決，普遍持較悲(bei)觀(guan)態度。

　　值得(de)注意的(de)是(shi)，上周(zhou)永泰(tai)能源(yuan)15億元(yuan)短融兌(dui)付(fu)實質性(xing)(xing)違(wei)約，并(bing)不(bu)是(shi)7月至(zhi)今信(xin)用債市場(chang)(chang)唯一的(de)信(xin)用風(feng)險事件(jian)。來自“企業(ye)預警(jing)通”的(de)債券(quan)預警(jing)資訊(xun)顯示(shi)，截至(zhi)周(zhou)四(si)（7月12日(ri)(ri)(ri)），僅本周(zhou)以來（7月9日(ri)(ri)(ri)至(zhi)13日(ri)(ri)(ri)），債券(quan)市場(chang)(chang)就再(zai)度(du)出現至(zhi)少5起信(xin)用風(feng)險事件(jian)。具體包(bao)括：7月12日(ri)(ri)(ri)“16金茂01”因價格大跌被交(jiao)易(yi)所(suo)盤(pan)中(zhong)(zhong)暫(zan)停(ting)交(jiao)易(yi)、7月12日(ri)(ri)(ri)中(zhong)(zhong)融新大集(ji)團(tuan)發(fa)行的(de)“15魯焦01”等7只債券(quan)被交(jiao)易(yi)所(suo)全天(tian)暫(zan)停(ting)競(jing)價交(jiao)易(yi)、7月11日(ri)(ri)(ri)內蒙(meng)古博(bo)源(yuan)控股(gu)集(ji)團(tuan)公告其發(fa)行的(de)“13博(bo)源(yuan)MTN001”到期兌(dui)付(fu)仍存在不(bu)確(que)(que)定性(xing)(xing)、7月11日(ri)(ri)(ri)聯合評級將(jiang)盛(sheng)運環保主體長(chang)期信(xin)用等級及債項等級均(jun)由BB大幅下調至(zhi)CC、7月9日(ri)(ri)(ri)15中(zhong)(zhong)城建MTN001在2017年(nian)(nian)度(du)未能按(an)期付(fu)息(xi)后的(de)2018年(nian)(nian)度(du)付(fu)息(xi)（付(fu)息(xi)日(ri)(ri)(ri)為7月16日(ri)(ri)(ri)）再(zai)次(ci)存在不(bu)確(que)(que)定性(xing)(xing)等。

　　從(cong)7月以來所發(fa)(fa)生(sheng)多(duo)起(qi)風(feng)險事件的(de)(de)具(ju)體情況來看，目前信用債(zhai)市場個(ge)券信用風(feng)險“離散式”出(chu)現的(de)(de)特征，仍(reng)然與上(shang)半(ban)年大(da)體相同(tong)。業內(nei)投資人士介紹，除(chu)中(zhong)融新大(da)集(ji)團發(fa)(fa)行的(de)(de)“15魯焦01”等7只債(zhai)券可能(neng)因與永泰能(neng)源有較大(da)業務交集(ji)外(wai)，其余大(da)多(duo)數信用風(feng)險事件，整體仍(reng)體現出(chu)較大(da)的(de)(de)個(ge)案(an)性。不(bu)過，相關事件也(ye)在某(mou)種(zhong)程度上(shang)超(chao)出(chu)不(bu)少債(zhai)券持(chi)有人的(de)(de)預(yu)期。