又一只轉(zhuan)債終止交易了。2月18日收市后，未完成轉(zhuan)股的安圖轉(zhuan)債將會被贖(shu)(shu)(shu)回。2020年(nian)以來，參林轉(zhuan)債、偉明轉(zhuan)債相繼(ji)完成贖(shu)(shu)(shu)回并退市，還有(you)多只轉(zhuan)債正(zheng)在(zai)或即將實施強(qiang)贖(shu)(shu)(shu)。年(nian)初就出(chu)現贖(shu)(shu)(shu)回小高(gao)峰較為(wei)罕見，分析人士指出(chu)，此前有(you)類(lei)似情(qing)況(kuang)還是(shi)在(zai)2015年(nian)。今(jin)年(nian)轉(zhuan)債市場是(shi)否(fou)會出(chu)現“贖(shu)(shu)(shu)回潮”？這(zhe)主要還得看A股走勢。

　　剛能轉股就強贖

　　從2月19日起，安圖轉債將停(ting)止交易與轉股。贖回完成后，就(jiu)會摘牌退市。

　　2月(yue)3日(ri)，安(an)(an)(an)(an)圖(tu)(tu)轉(zhuan)債(zhai)(zhai)發(fa)行人——安(an)(an)(an)(an)圖(tu)(tu)生(sheng)(sheng)物發(fa)布了提前(qian)贖(shu)回“安(an)(an)(an)(an)圖(tu)(tu)轉(zhuan)債(zhai)(zhai)”的提示性公告(gao)。公告(gao)顯(xian)示，安(an)(an)(an)(an)圖(tu)(tu)生(sheng)(sheng)物的股票自2020年1月(yue)6日(ri)至2020年2月(yue)3日(ri)的收盤(pan)價格(ge)不低(di)于安(an)(an)(an)(an)圖(tu)(tu)轉(zhuan)債(zhai)(zhai)當期轉(zhuan)股價格(ge)的130%，已觸發(fa)“安(an)(an)(an)(an)圖(tu)(tu)轉(zhuan)債(zhai)(zhai)”的贖(shu)回條款。

　　安圖轉(zhuan)債(zhai)于2019年7月(yue)22日(ri)上市，轉(zhuan)股(gu)價格(ge)為(wei)(wei)64.11元，贖(shu)回觸發價（轉(zhuan)股(gu)價的(de)130%）為(wei)(wei)83.34元。2019年9月(yue)中旬以后，正股(gu)安圖生物的(de)收盤價就持續高于83.34元。2月(yue)3日(ri)，安圖生物收盤價達(da)117.64元，為(wei)(wei)轉(zhuan)股(gu)價格(ge)的(de)183%。

　　業內人士稱，安圖轉債實施(shi)強(qiang)贖可謂“光速”。1月6日剛進入轉股期，就開始“積蓄”強(qiang)贖勢能：1月6日至2月3日的15個交(jiao)易日內，正股安圖生物(wu)每日收盤價(jia)(jia)都高于贖回(hui)觸發(fa)價(jia)(jia)。

　　如果安圖(tu)轉債可(ke)以在(zai)下周四（2月27日(ri)）及(ji)之(zhi)前完成贖(shu)回并摘(zhai)牌退(tui)市(shi)，其從上市(shi)到退(tui)市(shi)的速(su)度將快于用時(shi)221個(ge)自然日(ri)的平銀(yin)轉債。

　　多只轉債待贖回

　　安圖(tu)轉(zhuan)債(zhai)強(qiang)贖之前，2020年以來市(shi)(shi)場已有(you)多(duo)只轉(zhuan)債(zhai)因完(wan)成強(qiang)贖而退市(shi)(shi)。1月(yue)17日、2月(yue)6日，參林(lin)轉(zhuan)債(zhai)、偉明轉(zhuan)債(zhai)相繼(ji)完(wan)成強(qiang)贖并(bing)退市(shi)(shi)。上周，藍思(si)轉(zhuan)債(zhai)、水晶轉(zhuan)債(zhai)也(ye)已被全(quan)額贖回，贖回流(liu)程(cheng)結(jie)束(shu)后將退市(shi)(shi)。

　　目前，還有多只轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)債(zhai)正在或(huo)將要實施強贖(shu)。和而轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)債(zhai)、中裝轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)債(zhai)已停止交易，分別(bie)擬于2月19日、3月19日收(shou)市后停止轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)股(gu)。旭(xu)升(sheng)轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)債(zhai)已經公告(gao)強贖(shu)，最后交易日和轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)股(gu)日為2月27日，洲明轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)債(zhai)、啟明轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)債(zhai)交易和轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)股(gu)時限在3月份，正逐漸臨近。

　　Wind數據顯示，除了上(shang)述實(shi)施贖回的轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)品種外，目前仍有(you)14只轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)已經觸發強贖條款但還未公(gong)告贖回。不過，這(zhe)些轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)中相當一部分余額(e)占(zhan)比已降至較低水(shui)平(ping)。例如，利(li)歐轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)、盛路(lu)轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)、廣電轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)和凱龍轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)的余額(e)占(zhan)比都不足10%。

　　業內人(ren)(ren)士指出，“強(qiang)(qiang)贖(shu)”是發(fa)行(xing)人(ren)(ren)的權(quan)利而(er)非義務(wu)。轉債(zhai)贖(shu)回(hui)條(tiao)款(kuan)被觸發(fa)時，發(fa)行(xing)人(ren)(ren)可(ke)(ke)以選(xuan)擇不贖(shu)回(hui)。對于發(fa)行(xing)人(ren)(ren)來說，實施強(qiang)(qiang)贖(shu)有(you)利有(you)弊。強(qiang)(qiang)贖(shu)將在短(duan)期(qi)內促進(jin)大規模(mo)可(ke)(ke)轉債(zhai)轉股，擴充公司股本(ben)，也不用(yong)到期(qi)后償(chang)還本(ben)息；但強(qiang)(qiang)贖(shu)可(ke)(ke)能導致原(yuan)股東股權(quan)在短(duan)期(qi)內被稀釋(shi)。

　　今年(nian)(nian)轉債市場是(shi)否會出現(xian)“贖回(hui)潮(chao)”？分(fen)析人士認為，開年(nian)(nian)不到兩個(ge)月，就有多只轉債強贖退市，此類情形比較罕見。上次在第一季度就出現(xian)可轉債密集贖回(hui)潮(chao)是(shi)在2015年(nian)(nian)。

　　華創證券認為，大部(bu)分轉債贖(shu)回(hui)都發生在A股(gu)牛(niu)市(shi)期間，這主要取決于股(gu)市(shi)的(de)走向。2015年上半(ban)年上證綜指一(yi)路沖高超越5000點。

　　事實上，自2019年(nian)12月(yue)(yue)以(yi)(yi)來，A股經歷了一輪上漲(zhang)，部分轉債(zhai)(zhai)正股價(jia)格持續大幅(fu)高(gao)于轉股價(jia)格，導致強贖(shu)條款(kuan)被觸發。當前A股漲(zhang)勢強勁。2月(yue)(yue)3日開盤(pan)后，滬指(zhi)一度大幅(fu)下(xia)跌，但次日就開始(shi)反彈。2月(yue)(yue)4日以(yi)(yi)來的11個交易日中，上證(zheng)(zheng)綜(zong)(zong)指(zhi)僅有(you)1日收跌。2月(yue)(yue)18日，上證(zheng)(zheng)綜(zong)(zong)指(zhi)盤(pan)尾翻紅收漲(zhang)，報2984.97點；同時，中證(zheng)(zheng)轉債(zhai)(zhai)指(zhi)數收報360.41點，盤(pan)中最高(gao)漲(zhang)至360.62點，創下(xia)2015年(nian)8月(yue)(yue)12日以(yi)(yi)來新高(gao)。