今年(nian)以來，可轉債市場繼續擴容，前(qian)三(san)季度發行(xing)數量(liang)已(yi)超(chao)過去年(nian)全年(nian)。

　　分析人士指出，可轉債(zhai)的(de)優勢逐漸被上市公(gong)司(si)和投(tou)資者(zhe)認可。從目前的(de)預(yu)案規(gui)模和發行進度(du)推測，2021年可轉債(zhai)市場供(gong)給料將(jiang)維持在(zai)較高水(shui)平。

　　市場持續擴容

　　Wind數據(ju)顯示(shi)，今年(nian)前三(san)(san)季度共有136只可(ke)轉債發(fa)行，募資總(zong)額達(da)1527億(yi)元(yuan)(yuan)；2019年(nian)全年(nian)的(de)(de)發(fa)行數量為126只。值得注(zhu)意的(de)(de)是，非金融行業可(ke)轉債規模提升較(jiao)明(ming)顯，今年(nian)前三(san)(san)季度達(da)到1245億(yi)元(yuan)(yuan)，遠遠高(gao)于去年(nian)同期(qi)的(de)(de)736億(yi)元(yuan)(yuan)。

　　一些(xie)嘗到了“甜頭”的(de)(de)上市(shi)公司開始多次利(li)用(yong)可轉債(zhai)(zhai)(zhai)融資，當前市(shi)場罕(han)見(jian)地存(cun)(cun)在“一、二代可轉債(zhai)(zhai)(zhai)”并存(cun)(cun)的(de)(de)現(xian)象。例如，山(shan)(shan)鷹紙業發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)了山(shan)(shan)鷹轉債(zhai)(zhai)(zhai)和(he)鷹19轉債(zhai)(zhai)(zhai)，贛(gan)鋒(feng)鋰業發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)的(de)(de)贛(gan)鋒(feng)轉債(zhai)(zhai)(zhai)、贛(gan)鋒(feng)轉2，桐(tong)昆股(gu)份發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)的(de)(de)桐(tong)昆轉債(zhai)(zhai)(zhai)和(he)桐(tong)20轉債(zhai)(zhai)(zhai)。近(jin)日，晶瑞股(gu)份也發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)布了新(xin)的(de)(de)可轉債(zhai)(zhai)(zhai)發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)預案，該公司去年發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)的(de)(de)晶瑞轉債(zhai)(zhai)(zhai)仍在存(cun)(cun)續期內。

　　未來供給有保障

　　分(fen)(fen)析人士指出(chu)，當前(qian)越(yue)來(lai)越(yue)多上市公司利(li)用可轉債融資(zi)，與可轉債發行成功率提升有關。去(qu)年以(yi)來(lai)，可轉債一級市場升溫(wen)，打新(xin)常常一簽(qian)難求，不少新(xin)債中(zhong)簽(qian)率都低至“十萬(wan)分(fen)(fen)之一”。

　　值得(de)注意的(de)是，此前作為機構投資者“打(da)新”主要參與渠(qu)道的(de)“網下(xia)發行(xing)”基本已不復存在。有券商(shang)人士表示，去年可轉債“火”起(qi)來以(yi)(yi)后，網上渠(qu)道足以(yi)(yi)完成發行(xing)任(ren)務，承(cheng)銷商(shang)和(he)發行(xing)人便不愿再加(jia)入網下(xia)發行(xing)環節(jie)。

　　華創證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券周(zhou)冠南團隊認為(wei)，一(yi)方(fang)面，可(ke)(ke)轉債(zhai)市場(chang)日漸(jian)成熟，優勢逐漸(jian)被上(shang)市公(gong)司(si)和投資者(zhe)認可(ke)(ke)；另一(yi)方(fang)面，創業(ye)(ye)板注冊制(zhi)壓縮(suo)(suo)(suo)了可(ke)(ke)轉債(zhai)審(shen)(shen)核和發(fa)行周(zhou)期。根據《創業(ye)(ye)板上(shang)市公(gong)司(si)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券發(fa)行注冊管理辦法（試行）》，可(ke)(ke)轉債(zhai)發(fa)行的審(shen)(shen)核主(zhu)體由證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)監會變(bian)更為(wei)交易所，深交所需在5個工作(zuo)日內(nei)決(jue)定是否受理發(fa)行人的注冊申請。同時(shi)，審(shen)(shen)核時(shi)長(chang)壓縮(suo)(suo)(suo)至2個月，且證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)監會需在15個工作(zuo)日內(nei)批復。創業(ye)(ye)板和科(ke)創板證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券發(fa)行采用注冊制(zhi)，壓縮(suo)(suo)(suo)了審(shen)(shen)核周(zhou)期，大幅(fu)提高了審(shen)(shen)核速度。

　　“審核(he)和(he)發行周期(qi)縮短，或將吸引更(geng)多創業(ye)板上(shang)市公(gong)司考慮可轉債融(rong)資。”周冠南(nan)團(tuan)隊表示。

　　Wind數(shu)據顯示，目前大(da)秦鐵路(lu)、南方航空的(de)可(ke)轉債發(fa)(fa)(fa)行(xing)申(shen)請已獲(huo)證監會(hui)核(he)準，擬發(fa)(fa)(fa)行(xing)規(gui)模分別(bie)為320億元(yuan)、160億元(yuan)。展望未來(lai)供(gong)給節奏，周(zhou)冠南團隊認為，若兩只大(da)盤可(ke)轉債均在今(jin)年第四季度啟動發(fa)(fa)(fa)行(xing)，預計(ji)第四季度可(ke)轉債發(fa)(fa)(fa)行(xing)規(gui)模或將超過(guo)(guo)700億元(yuan)，全年發(fa)(fa)(fa)行(xing)規(gui)模或許會(hui)超過(guo)(guo)2200億元(yuan)。從目前的(de)預案規(gui)模和發(fa)(fa)(fa)行(xing)進度推測，2021年可(ke)轉債市場供(gong)給料仍有保(bao)障。