國家外匯管理(li)局近日公布的(de)9月(yue)官(guan)方外匯儲備數據顯(xian)示，截至9月(yue)底(di)，我國外匯儲備規(gui)模(mo)為31426億美元(yuan)，較8月(yue)末下(xia)降220億美元(yuan)，降幅為0.7%。

　　盡管(guan)9月外儲(chu)規模(mo)結(jie)束此前(qian)五連漲的(de)升勢，但(dan)年初(chu)至今外儲(chu)規模(mo)已(yi)上(shang)漲347億(yi)美(mei)元(yuan)。助推外儲(chu)規模(mo)上(shang)漲的(de)重要因素(su)就包括美(mei)元(yuan)指數的(de)變動(dong)，以及(ji)貿易(yi)和跨(kua)境資(zi)本流入等，而(er)這(zhe)些因素(su)也(ye)會影響人民(min)幣匯(hui)率。就在(zai)“雙節”假期(qi)(qi)期(qi)(qi)間，離岸人民(min)幣兌美(mei)元(yuan)匯(hui)率大漲近500點至6.73附近，在(zai)岸離岸目前(qian)匯(hui)差超600點，預(yu)計節后首個交易(yi)日在(zai)岸人民(min)幣兌美(mei)元(yuan)匯(hui)率將會出現顯著補漲。

　　不少分(fen)析認為，盡管外匯儲(chu)備單月出(chu)現下滑(hua)，但(dan)全年仍有望保(bao)持總體穩定。同時，近期人民(min)幣匯率(lv)顯著升值，進(jin)入四(si)季度后受海外市場(chang)影響可能會出(chu)現回調，但(dan)總體仍有望保(bao)持穩定實現寬幅波動。

　　估值因素

　　致(zhi)外儲規模環比下滑

　　9月(yue)外匯儲(chu)備(bei)較(jiao)8月(yue)下降(jiang)220億美(mei)元。國(guo)(guo)家(jia)外匯局(ju)副(fu)局(ju)長、新(xin)聞(wen)發(fa)言人王春英表示，9月(yue)，我國(guo)(guo)外匯市場供求基本平衡，跨境(jing)資金(jin)流(liu)動總(zong)體穩定。國(guo)(guo)際金(jin)融市場上，受(shou)境(jing)外新(xin)冠肺炎(yan)疫情反復(fu)、主要(yao)國(guo)(guo)家(jia)貨幣和(he)財政政策(ce)等(deng)因素影響，美(mei)元指數小幅上漲，資產價格漲跌互現。匯率折算和(he)資產價格變(bian)化等(deng)因素綜合作用，當(dang)月(yue)外匯儲(chu)備(bei)規模有所下降(jiang)。

　　民生(sheng)銀(yin)行首席研究(jiu)員溫(wen)彬也(ye)表示(shi)，估(gu)值(zhi)(zhi)變(bian)(bian)(bian)動、真實(shi)貿(mao)易和(he)跨境資本流動等(deng)因素綜(zong)合作用，導致9月(yue)(yue)外匯(hui)儲(chu)備規模回落。具體來說，估(gu)值(zhi)(zhi)變(bian)(bian)(bian)動方面，從(cong)主(zhu)(zhu)要(yao)匯(hui)率變(bian)(bian)(bian)動上(shang)(shang)看(kan)，8月(yue)(yue)美(mei)(mei)元(yuan)匯(hui)率指(zhi)數(shu)上(shang)(shang)漲1.9%，主(zhu)(zhu)要(yao)非美(mei)(mei)元(yuan)貨幣對美(mei)(mei)元(yuan)整體呈貶值(zhi)(zhi)態勢；從(cong)資產價(jia)格(ge)上(shang)(shang)看(kan)，全球主(zhu)(zhu)要(yao)資產價(jia)格(ge)漲跌互現。綜(zong)合考慮匯(hui)率折(zhe)算(suan)和(he)資產價(jia)格(ge)變(bian)(bian)(bian)化效(xiao)應(ying)，9月(yue)(yue)外匯(hui)儲(chu)備形成(cheng)估(gu)值(zhi)(zhi)損失。

　　真(zhen)實貿易和跨(kua)境(jing)資(zi)(zi)(zi)本(ben)流(liu)動方面，溫彬稱，雖然海外經濟整體有(you)所(suo)恢復(fu)，經濟景氣(qi)指數較高，但不穩(wen)定(ding)(ding)不確定(ding)(ding)因(yin)素明顯增多，貿易保護主(zhu)義、單邊(bian)主(zhu)義、地緣(yuan)政治等仍會對我國出口產(chan)生不利影(ying)響(xiang)(xiang)。而受(shou)近期資(zi)(zi)(zi)本(ben)市場波(bo)動影(ying)響(xiang)(xiang)，9月(yue)北(bei)向資(zi)(zi)(zi)金(jin)總體呈現流(liu)出態(tai)勢。根據Wind資(zi)(zi)(zi)訊(xun)統計(ji)，9月(yue)北(bei)向資(zi)(zi)(zi)金(jin)累計(ji)凈流(liu)出327.7億元。因(yin)此，跨(kua)境(jing)資(zi)(zi)(zi)本(ben)流(liu)出也在一定(ding)(ding)程度(du)上導致(zhi)了9月(yue)外匯儲備規模的回落。

　　實(shi)際上，盡管(guan)9月外儲(chu)規模結束此前(qian)五連漲(zhang)的升勢，但年初至今(jin)外儲(chu)規模已(yi)上漲(zhang)347億美元(yuan)。展望后續(xu)，不(bu)少分析認為，外匯(hui)儲(chu)備全年有望保持(chi)總體穩(wen)定。

　　王春英表示，當(dang)前，境外(wai)疫情和世(shi)界經濟(ji)形勢依然復雜嚴峻，不穩(wen)定(ding)不確定(ding)因素明顯增多(duo)(duo)。但我國已進(jin)入高質量發展階段，經濟(ji)穩(wen)中向好、長期向好的(de)基本(ben)(ben)面沒(mei)有變，我國經濟(ji)潛力足、韌性大(da)、活力強(qiang)、回(hui)旋空間大(da)、政(zheng)策工具多(duo)(duo)的(de)基本(ben)(ben)特(te)點沒(mei)有變，我國發展具有的(de)多(duo)(duo)方面優勢和條(tiao)件(jian)沒(mei)有變，有利于外(wai)匯儲備規模(mo)總體穩(wen)定(ding)。

　　浙商證券(quan)首席(xi)經濟學家李超則認為，9月外匯儲備(bei)環比減少(shao)主要(yao)受非美貨幣相對美元(yuan)貶值(zhi)的估值(zhi)因素(su)影響，我國國際(ji)收支維持基(ji)(ji)本平(ping)衡。人民幣匯率中(zhong)樞上移將與(yu)外匯儲備(bei)形成正循環，未來一段時間我國國際(ji)收支可(ke)維持基(ji)(ji)本平(ping)衡。

　　節后(hou)在岸人民幣(bi)匯率(lv)

　　或將補漲

　　助(zhu)推(tui)外儲(chu)規模上漲的(de)(de)重要因(yin)素(su)就(jiu)包(bao)括(kuo)美(mei)元(yuan)指數(shu)的(de)(de)變動，以及貿易和跨(kua)境資本流入等，而這些因(yin)素(su)也會影響人民幣匯率。實際上，就(jiu)在(zai)國內還(huan)在(zai)歡度“雙(shuang)節(jie)”假期之際，離(li)岸人民幣兌美(mei)元(yuan)匯率市場(chang)已(yi)悄然大(da)漲近500點。

　　截至10月8日(ri)17時(shi)，離岸人(ren)民幣(bi)兌美元匯(hui)率達到6.7340附近(jin)，較9月30日(ri)上漲近(jin)500點，且一度漲超600點達到近(jin)6.72的高(gao)點。

　　在(zai)剛剛過(guo)去的三季(ji)度(du)，在(zai)岸(an)(an)人(ren)(ren)民(min)幣兌美元(yuan)漲(zhang)幅達到3.89%，為2008年第(di)一季(ji)度(du)以來最大單季(ji)漲(zhang)幅。節(jie)前最后一天（9月30日(ri)），在(zai)岸(an)(an)人(ren)(ren)民(min)幣兌美元(yuan)匯率收盤于6.7990，目(mu)前在(zai)岸(an)(an)與離岸(an)(an)匯差超(chao)600點，預計節(jie)后第(di)一個交易日(ri)在(zai)岸(an)(an)人(ren)(ren)民(min)幣兌美元(yuan)匯率將會出(chu)現顯(xian)著補漲(zhang)。

　　不過，盡管市(shi)場普遍(bian)認為(wei)(wei)人民幣(bi)(bi)匯率(lv)長期(qi)仍(reng)有望保持穩定甚至是升(sheng)勢，但(dan)經歷了三(san)季(ji)度的顯著大(da)漲后，預計四季(ji)度會因“大(da)選效(xiao)應”出現一定調整。興業研究宏觀團隊認為(wei)(wei)，四季(ji)度美元指(zhi)數(shu)仍(reng)有上行空間，將(jiang)可(ke)能會對(dui)人民幣(bi)(bi)匯率(lv)形成階(jie)段性(xing)施壓(ya)，但(dan)緊貨幣(bi)(bi)、寬信用周期(qi)仍(reng)在中期(qi)繼續支撐人民幣(bi)(bi)匯率(lv)升(sheng)值(zhi)。

　　李超認(ren)為(wei)，6月以來的人民幣(bi)匯(hui)(hui)率(lv)升(sheng)值(zhi)有著我國(guo)(guo)經濟(ji)率(lv)先復(fu)蘇、貨幣(bi)政策邊(bian)際(ji)收緊(jin)短端(duan)流動性(xing)致中美(mei)(mei)利差走闊等因(yin)素影響，預計人民幣(bi)兌美(mei)(mei)元(yuan)匯(hui)(hui)率(lv)新中樞在6.75附近，上(shang)限(xian)為(wei)6.6，下限(xian)為(wei)6.9的判斷，目(mu)前人民幣(bi)匯(hui)(hui)率(lv)進入新區間(jian)波動，由(you)于國(guo)(guo)內外(wai)形勢變化仍可能較(jiao)大(da)，尚不具備(bei)持續(xu)升(sheng)值(zhi)或貶值(zhi)的基(ji)礎，未來寬幅波動的概(gai)率(lv)較(jiao)大(da)。