事件
7月2日,智(zhi)飛生物發(fa)布2018年半(ban)(ban)年度(du)業績(ji)預告,預計(ji)2018上半(ban)(ban)年公司歸母凈(jing)利潤(run)為66,998.14萬(wan)(wan)元-71,292.89萬(wan)(wan)元,同(tong)比(bi)增長290%-315%。非(fei)經(jing)常性(xing)損(sun)(sun)益對凈(jing)利潤(run)的影(ying)響金額約為-279.63萬(wan)(wan)元,扣除非(fei)經(jing)常性(xing)損(sun)(sun)益后,預計(ji)凈(jing)利潤(run)同(tong)比(bi)增長299.84%-325.36%。
點評
2018年公司營業(ye)收入與歸母(mu)凈利(li)潤(run)同比大(da)幅增(zeng)(zeng)長,一方面是以AC-Hib三(san)聯苗(miao)(miao)為代表(biao)自(zi)主產品銷(xiao)售(shou)穩步增(zeng)(zeng)長;另(ling)一方面是以四(si)價(jia)HPV疫苗(miao)(miao)為代表(biao)的代理產品陸續在(zai)國內各省級單位中標(biao)、銷(xiao)售(shou),銷(xiao)量持(chi)續穩步上升。公司三(san)聯苗(miao)(miao)性價(jia)比高(gao),市(shi)(shi)場競爭(zheng)優勢明顯(xian),未(wei)來兩年銷(xiao)量有望持(chi)續高(gao)增(zeng)(zeng)長。四(si)價(jia)HPV疫苗(miao)(miao)已(yi)在(zai)27個(ge)省市(shi)(shi)中標(biao),適(shi)齡(ling)女(nv)性接種意愿高(gao)漲;九價(jia)HPV疫苗(miao)(miao)已(yi)完成(cheng)首次批簽發并在(zai)海南銷(xiao)售(shou),業(ye)績彈性值得期待。九價(jia)與四(si)價(jia)HPV疫苗(miao)(miao)的重(zhong)疊人群僅為20-26歲女(nv)性,由于市(shi)(shi)場需求巨大(da),預計兩大(da)HPV疫苗(miao)(miao)有望實現同時快速放量。
五(wu)價輪狀獲批(pi)(pi)上(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi),預(yu)(yu)(yu)(yu)防微卡優(you)(you)先(xian)審(shen)評。2018年4月,公司(si)代理五(wu)價輪狀疫(yi)苗(miao)獲批(pi)(pi)上(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi),預(yu)(yu)(yu)(yu)計(ji)四季(ji)度上(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)銷售(shou)。五(wu)價輪狀疫(yi)苗(miao)效價及接種(zhong)周期優(you)(you)勢明顯,有(you)(you)望有(you)(you)效替代國產單價疫(yi)苗(miao)并(bing)擴(kuo)容國內(nei)市(shi)(shi)(shi)場(chang)。2018年6月,公司(si)預(yu)(yu)(yu)(yu)防微卡被納入優(you)(you)先(xian)審(shen)評,生產申報進程(cheng)有(you)(you)望加速,預(yu)(yu)(yu)(yu)計(ji)將于(yu)2019年初(chu)獲批(pi)(pi)上(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)。同時,公司(si)用于(yu)結(jie)核桿菌潛伏感染人群精準篩(shai)查的(de)EC診(zhen)斷(duan)試劑即將完成Ⅲ期臨(lin)床,有(you)(you)望近期申報生產。公司(si)與(yu)美年健康合作建立成人接種(zhong)平臺(tai),加強EC診(zhen)斷(duan)試劑與(yu)預(yu)(yu)(yu)(yu)防微卡市(shi)(shi)(shi)場(chang)推(tui)廣(guang),有(you)(you)望實現快速放(fang)量。此外,公司(si)15價肺(fei)炎結(jie)合疫(yi)苗(miao)正在開(kai)展臨(lin)床試驗,預(yu)(yu)(yu)(yu)計(ji)三年內(nei)可獲批(pi)(pi)上(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi),市(shi)(shi)(shi)場(chang)空間值(zhi)得期待。
維(wei)(wei)持(chi)“買入”評級(ji)。預(yu)計(ji)公司(si)2018-2020年(nian)EPS分別為(wei)0.94元、1.93元、2.56元,對應PE為(wei)49倍、24倍、18倍,維(wei)(wei)持(chi)“買入”評級(ji)。
風險提示:行業政(zheng)策風險,HPV疫苗或三聯苗銷售不(bu)及預期等(deng)