1月6日,公司公告與呼貝莫旗政府(fu)簽訂《莫旗循環經濟產業(ye)園項目合(he)作框架協(xie)議書》,總投資10億。

　　再簽(qian)10億大單(dan),開年驗證循環產業園戰略

　　10億(yi)元循環產業(ye)(ye)園(yuan)項(xiang)目(mu)占15年(nian)營收63%,其中生物質發電2000噸(dun)/日(ri),垃圾發電250噸(dun)/日(ri),以(yi)及污泥、餐廚(chu)垃圾處理。循環產業(ye)(ye)園(yuan)是17年(nian)核心發展(zhan)戰(zhan)略,250億(yi)并(bing)購(gou)基(ji)金、危(wei)廢(fei)、餐廚(chu)、污泥均圍繞循環產業(ye)(ye)園(yuan)布(bu)局,17年(nian)開年(nian)即再次驗證(zheng)公(gong)(gong)司(si)拿單(dan)能力。公(gong)(gong)司(si)戰(zhan)略方向明確(que),循環經濟產業(ye)(ye)園(yuan)項(xiang)目(mu)在(zai)手訂單(dan)超過184億(yi),17/18年(nian)業(ye)(ye)績增長基(ji)礎穩固(gu)。公(gong)(gong)司(si)250億(yi)并(bing)購(gou)基(ji)金,首(shou)期130億(yi),將為(wei)公(gong)(gong)司(si)產業(ye)(ye)園(yuan)項(xiang)目(mu)提供充足(zu)的資金支持。

　　新訂單(dan)投(tou)資額增加(jia)165%,激勵目標有望實現

　　2016年(nian)(nian),公司(si)(si)垃圾焚燒發(fa)(fa)電運(yun)營(ying)項(xiang)目8個(ge),在建項(xiang)目13個(ge),擬建項(xiang)目44個(ge),運(yun)營(ying)及規劃垃圾焚燒發(fa)(fa)電項(xiang)目產能(neng)超過4.8萬噸/日(ri)。2013年(nian)(nian)并購中科通用,轉型垃圾發(fa)(fa)電業務,2012-2015年(nian)(nian)訂(ding)(ding)單投(tou)資額復合增速63%,2016年(nian)(nian)新增PPP項(xiang)目投(tou)資額181億(yi)元,同比增長(chang)165%。公司(si)(si)與內(nei)蒙昆區簽訂(ding)(ding)50億(yi)大單(15年(nian)(nian)營(ying)收(shou)3倍)對拓(tuo)展資源樹立品牌(pai)具(ju)有里程碑意義(yi)。股(gu)權(quan)激勵16年(nian)(nian)的業績考核(he)目標為4億(yi)元,若未(wei)能(neng)達(da)到(dao)預期則取消當年(nian)(nian)股(gu)權(quan)激勵。根據(ju)訂(ding)(ding)單情況預計公司(si)(si)本年(nian)(nian)利潤能(neng)達(da)到(dao)4億(yi)左(zuo)右,將體現激勵作用,大概率超預期。

　　盈利預測及投資建議

　　三季度收(shou)入覆蓋剝離輸送機械影響(xiang)后,四季度增(zeng)(zeng)速有望提升(sheng)到28%,其中焚(fen)燒爐(lu)收(shou)入增(zeng)(zeng)長(chang)150%;循環產業園訂單及500噸/日(ri)爐(lu)排(pai)爐(lu)技術將有效提升(sheng)17年業績。預計16/17/18年,公司(si)(si)歸母凈利(li)潤分(fen)(fen)別為(wei)4.0億元(yuan)(yuan)(yuan)、8.2億元(yuan)(yuan)(yuan)、14.1億元(yuan)(yuan)(yuan),EPS分(fen)(fen)別為(wei)0.30元(yuan)(yuan)(yuan)、0.62元(yuan)(yuan)(yuan)、1.07元(yuan)(yuan)(yuan),對應PE為(wei)40、20、11倍(bei)。參考(kao)可比公司(si)(si)2017年的預計平均估值水平,第一(yi)目標價位15.6元(yuan)(yuan)(yuan),維持“買(mai)入”評(ping)級!