事件1月(yue)6日，公(gong)司公(gong)告與呼貝莫旗政府簽訂《莫旗循環經濟產業(ye)園項目合作(zuo)框架協議書》，總投資(zi)10億。

　　再簽10億(yi)(yi)大(da)單，開(kai)(kai)年(nian)驗(yan)證循(xun)環(huan)(huan)產業(ye)園(yuan)(yuan)戰(zhan)(zhan)略10億(yi)(yi)元循(xun)環(huan)(huan)產業(ye)園(yuan)(yuan)項(xiang)目占15年(nian)營收63%，其中生物(wu)質(zhi)發電2000噸/日，垃圾發電250噸/日，以及(ji)污泥、餐廚垃圾處理(li)。循(xun)環(huan)(huan)產業(ye)園(yuan)(yuan)是17年(nian)核心發展戰(zhan)(zhan)略，250億(yi)(yi)并(bing)(bing)購基(ji)(ji)金、危廢(fei)、餐廚、污泥均圍(wei)繞循(xun)環(huan)(huan)產業(ye)園(yuan)(yuan)布局，17年(nian)開(kai)(kai)年(nian)即再次驗(yan)證公司拿單能力(li)。公司戰(zhan)(zhan)略方向明確，循(xun)環(huan)(huan)經(jing)濟產業(ye)園(yuan)(yuan)項(xiang)目在手訂(ding)單超過(guo)184億(yi)(yi)，17/18年(nian)業(ye)績增長(chang)基(ji)(ji)礎穩固。公司250億(yi)(yi)并(bing)(bing)購基(ji)(ji)金，首期(qi)130億(yi)(yi)，將為公司產業(ye)園(yuan)(yuan)項(xiang)目提供充(chong)足的資金支持。

　　新訂單(dan)投(tou)資(zi)(zi)(zi)額(e)增加165%，激(ji)勵(li)目(mu)標有望實現2016年(nian)，公司垃圾焚燒(shao)發(fa)電運(yun)營項(xiang)目(mu)8個，在(zai)建項(xiang)目(mu)13個，擬建項(xiang)目(mu)44個，運(yun)營及規劃垃圾焚燒(shao)發(fa)電項(xiang)目(mu)產能(neng)超過4.8萬(wan)噸/日。2013年(nian)并(bing)購中科通用(yong)，轉型垃圾發(fa)電業務(wu)，2012-2015年(nian)訂單(dan)投(tou)資(zi)(zi)(zi)額(e)復合增速(su)63%，2016年(nian)新增PPP項(xiang)目(mu)投(tou)資(zi)(zi)(zi)額(e)181億(yi)(yi)元，同(tong)比增長165%。公司與內蒙昆區(qu)簽訂50億(yi)(yi)大單(dan)（15年(nian)營收3倍）對拓展(zhan)資(zi)(zi)(zi)源(yuan)樹立品(pin)牌具有里程碑意(yi)義(yi)。股權激(ji)勵(li)16年(nian)的業績考核目(mu)標為4億(yi)(yi)元，若未能(neng)達到預(yu)期(qi)則取(qu)消當年(nian)股權激(ji)勵(li)。根(gen)據訂單(dan)情況(kuang)預(yu)計公司本年(nian)利(li)潤能(neng)達到4億(yi)(yi)左右，將體現激(ji)勵(li)作用(yong)，大概率超預(yu)期(qi)。

　　盈利預測及(ji)投(tou)資建議(yi)三季(ji)(ji)度收入(ru)(ru)覆蓋剝離輸送(song)機械影響(xiang)后，四季(ji)(ji)度增速有望提升(sheng)(sheng)到28%，其中焚燒爐(lu)收入(ru)(ru)增長150%；循(xun)環(huan)(huan)產(chan)業園訂單及(ji)500噸/日爐(lu)排爐(lu)技(ji)術(shu)將有效(xiao)提升(sheng)(sheng)17年(nian)業績。預計(ji)16/17/18年(nian)，公司(si)歸母凈利潤分(fen)(fen)別為(wei)4.0億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)、8.2億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)、14.1億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，EPS分(fen)(fen)別為(wei)0.30元(yuan)(yuan)(yuan)、0.62元(yuan)(yuan)(yuan)、1.07元(yuan)(yuan)(yuan)，對應PE為(wei)40、20、11倍。參考可(ke)比公司(si)2017年(nian)的預計(ji)平(ping)均估值水平(ping)，第一目標(biao)價位15.6元(yuan)(yuan)(yuan)，維持“買入(ru)(ru)”評級！風(feng)險提示(shi)PPP政策(ce)重(zhong)大變化；循(xun)環(huan)(huan)產(chan)業園運營(ying)風(feng)險；公司(si)資金鏈風(feng)險