事件描述

　　據(ju)1月6日中(zhong)國電池網,電池級(ji)碳酸鋰(li)生產企業擬(ni)提(ti)價1000-5000元/噸不等;其中(zhong),興晟鋰(li)業、四(si)川國鋰(li)分別將報(bao)價提(ti)高3000元和1000元。

　　事件評論

　　節(jie)前(qian)(qian)備(bei)貨行情接近(jin)尾聲、銀河(he)資(zi)源復產首(shou)船(chuan)發出,碳酸鋰價格卻(que)蠢蠢欲動。當前(qian)(qian)時點,鋰電中下游(you)主流生產商的(de)節(jie)前(qian)(qian)備(bei)貨已接近(jin)尾聲,在高價環境下,中游(you)行業(ye)并不(bu)一定儲(chu)備(bei)大(da)量(liang)(liang)的(de)鋰鹽現貨,更多(duo)以合約形式(shi)靈(ling)活鎖定了月度或季度生產的(de)原料之需;因此盡管報價局部(bu)提升1000-5000元(yuan),節(jie)前(qian)(qian)實際成交量(liang)(liang)并不(bu)大(da),采購方多(duo)隔岸(an)觀火、尚無冒進出手的(de)強(qiang)烈意(yi)愿與必要(yao)性。

　　當前時(shi)(shi)點碳酸鋰漲(zhang)價的(de)(de)基(ji)礎(chu)何(he)在?積極博弈節(jie)后價格趨(qu)勢。我(wo)們(men)認(ren)為當前碳酸鋰局部提價絕非(fei)無心之舉(ju):(1)節(jie)前“資源(yuan)-鋰加(jia)工”一體化龍(long)頭(tou)企業(ye)的(de)(de)部分生產線停產檢修(xiu),同時(shi)(shi)從海(hai)關數據判斷,尚未實現(xian)(xian)資源(yuan)自(zi)給(gei)的(de)(de)大(da)(da)型鋰鹽(yan)廠(chang)當前原(yuan)料供應緊(jin)張;(2)我(wo)們(men)從調研交流(liu)中(zhong)得知,當前主流(liu)鋰鹽(yan)廠(chang)的(de)(de)氫(qing)氧(yang)化鋰、碳酸鋰訂單(dan)飽滿,貨(huo)源(yuan)已逐(zhu)步呈(cheng)現(xian)(xian)偏緊(jin)狀態(tai);(3)從供應關系(xi)上(shang)判斷,2017年兩大(da)(da)新(xin)澳(ao)礦(kuang)將(jiang)決定中(zhong)國三大(da)(da)鋰鹽(yan)廠(chang)的(de)(de)產量釋放,名義產能雖大(da)(da)、但實際產量“打多少折扣(kou)”仍是未知數;(4)海(hai)外長協價跟漲(zhang)至(zhi)14±2美元/千(qian)克,內(nei)外價差很大(da)(da)程度消除,給(gei)予國內(nei)更充足的(de)(de)底氣(qi)。

　　2017年鋰(li)(li)資源增量(liang)何在(zai)?在(zai)鋰(li)(li)礦(kuang)pipeline當中(zhong),MtCattlin與MTMarion兩大澳礦(kuang)投(tou)產(chan)(chan)的(de)(de)確定性(xing)最高,但新項目的(de)(de)達產(chan)(chan)通常(chang)需(xu)(xu)一(yi)(yi)個必要周期;泰利(li)森仍有(you)擴產(chan)(chan)擴能空間,但考慮兩大股東的(de)(de)配(pei)套(tao)鋰(li)(li)加工產(chan)(chan)能,實(shi)質(zhi)性(xing)擴張仍有(you)待推進;原魁北(bei)克鋰(li)(li)業“重(zhong)生”在(zai)望(wang),二、三季度或將(jiang)有(you)少量(liang)精礦(kuang)外售。鹽(yan)湖方面(mian),SQM鋰(li)(li)業務走過(guo)靚麗的(de)(de)2016年,目前以阿根(gen)廷Cauchari新鹽(yan)湖為儲(chu)備,計劃維持智利(li)Atacama的(de)(de)高產(chan)(chan)出(chu)(chu),但Corfo仲裁依然陰云籠罩(zhao);雅保2萬(wan)噸(dun)新鋰(li)(li)鹽(yan)廠將(jiang)送樣、新提鋰(li)(li)協議終落(luo)地,但實(shi)質(zhi)放量(liang)或在(zai)2018年;FMC“氫氧化鋰(li)(li)計劃”進展迅(xun)速,但不應忘記其(qi)已成為一(yi)(yi)個碳酸鋰(li)(li)的(de)(de)凈(jing)消耗方;ORE不出(chu)(chu)意外將(jiang)達產(chan)(chan)至1.5萬(wan)噸(dun)級,但產(chan)(chan)品(pin)品(pin)質(zhi)仍需(xu)(xu)優化。

　　我們主要看好(hao)鋰精(jing)礦價格(ge),并階(jie)段性(xing)看好(hao)上(shang)半(ban)年的鋰鹽價格(ge)。維(wei)持上(shang)半(ban)年、尤其3-4月開工“窗口(kou)期”碳酸鋰走強(qiang)至約14萬/噸的積極(ji)展望。但鑒于(yu)新補貼政策落地后終端尚(shang)處調整期、不(bu)確定(ding)性(xing)并未(wei)消除(chu),類似2015年末(mo)、2016年初的搶貨(huo)行情尚(shang)不(bu)可期。標(biao)的方面可關(guan)注(zhu)天齊鋰業(ye)、贛鋒鋰業(ye)。

　　風險提示:

　　1.若全球(qiu)新興鋰礦山、鹽湖資源的(de)投產(chan)進度顯(xian)著(zhu)快于(yu)我(wo)們的(de)預期;

　　2.若國(guo)內(nei)外新能源汽車推廣進程(cheng)低(di)于預期,以及(ji)全(quan)球宏(hong)觀經(jing)濟及(ji)政治風險(xian)等(deng)。