報告要點

　　事件描述

　　無(wu)論(lun)二級市場(chang)熱(re)點怎樣變(bian)化,電(dian)網板塊始(shi)終是(shi)電(dian)力設(she)備行業重要的一環。為方便投(tou)資者及時更新板塊變(bian)化,長江(jiang)電(dian)新團隊通過每(mei)季報告(gao)形(xing)式定期對電(dian)網招標進行跟蹤(zong)。本次我們本次發布系列報告(gao)第四篇(2016Q4)《2016全年國網招標總(zong)結及2017年展望 》。

　　事件評論

　　輸電:2016年國網輸電設備招標量維持穩中微降(jiang)的趨勢與符(fu)合預期。預計2017招標量仍將保持平(ping)穩。去年由于審計及人(ren)事調整等(deng)非市場因素(su)影響(xiang),行業(ye)普遍出現(xian)交貨延遲,進而導(dao)致(zhi)2015Q1-3板塊業(ye)績大幅下滑,2016同(tong)期又顯著(zhu)增長的波動。從2016年年報起(qi)這一(yi)因素(su)的影響(xiang)將逐步消退。

　　配電(dian):招標量出現回落,以(yi)配電(dian)變壓器為例(li),全年共招標34.8萬臺(tai),同比下滑(hua)27%。判(pan)斷主(zhu)要是2015年完成(cheng)一(yi)輪農網(wang)集中改(gai)造后,工(gong)作(zuo)重點轉向城網(wang)。但(dan)當(dang)(dang)前城市配網(wang)邊際投資效用低,電(dian)網(wang)公司(si)改(gai)造的積極性較差。2017年配網(wang)投資不排除再次提升的可(ke)能(neng),核心關注點主(zhu)要有兩個:1)電(dian)網(wang)公司(si)新管理層上(shang)任后,是否(fou)會將配網(wang)建設當(dang)(dang)成(cheng)一(yi)項政(zheng)治任務去強力(li)推(tui)(tui)進。這點可(ke)以(yi)參考即將召(zhao)開的國網(wang)2017年度工(gong)作(zuo)會議(yi)上(shang)的表述;2)伴隨電(dian)力(li)改(gai)革(ge)推(tui)(tui)進,105個增量配網(wang)改(gai)革(ge)試點2017年將開始陸續進入建設環(huan)節, 社會資本涌入可(ke)能(neng)帶(dai)來(lai)超(chao)前于用電(dian)負荷增長的網(wang)外配網(wang)投資提升。

　　智(zhi)能(neng)(neng)(neng)電(dian)(dian)表(biao)(biao):2016年(nian)共招標智(zhi)能(neng)(neng)(neng)電(dian)(dian)表(biao)(biao)6570萬只,同(tong)比(bi)下降27%。目前(qian)電(dian)(dian)網(wang)公司下轄范圍內(nei)智(zhi)能(neng)(neng)(neng)表(biao)(biao)計(ji)覆蓋率已(yi)接近90%,判(pan)斷本(ben)輪(lun)(lun)改造(zao)周期接近尾聲。目前(qian)國網(wang)已(yi)基本(ben)完成新(xin)一代智(zhi)能(neng)(neng)(neng)電(dian)(dian)表(biao)(biao)的(de)通(tong)信規約測(ce)試,同(tong)時考慮到表(biao)(biao)計(ji)正常更替年(nian)限為7-8年(nian),判(pan)斷未來會開展再(zai)一輪(lun)(lun)電(dian)(dian)表(biao)(biao)改造(zao)。不過在這個階段中,判(pan)斷有2年(nian)左右(you)的(de)招標滑坡。

　　特(te)(te)(te)高(gao)壓:上市企業在特(te)(te)(te)高(gao)壓市場的新增訂單在2015下半年(nian)及2016年(nian)明顯放量(liang)(liang)(其中交(jiao)流(liu)高(gao)點預判為2015年(nian),直流(liu)為2015年(nian)底至2016年(nian)), 項目(mu)新核(he)準(zhun)量(liang)(liang)開(kai)始減少,全(quan)年(nian)1交(jiao)1直。判斷(duan)(duan)未來直流(liu)項目(mu)新核(he)準(zhun)量(liang)(liang)維持年(nian)均2-3條(國內(nei)),交(jiao)流(liu)項目(mu)則會比較零散(san)。整體而言,我們(men)判斷(duan)(duan)特(te)(te)(te)高(gao)壓行業交(jiao)貨量(liang)(liang)會在2017年(nian)接近高(gao)點。

　　充電樁(zhuang):2016年國網(wang)充電樁(zhuang)招標金額(e)約(yue)14億,低于(yu)預(yu)期。此(ci)外(wai),供貨商數量大幅擴容,中標份額(e)依舊高度集(ji)中于(yu)電網(wang)公司關聯(lian)企業中。

　　風險提示:

　　1. 能源局對(dui)特高壓(ya)工程態度(du)發生較大轉(zhuan)變(bian);

　　2. 電網(wang)公司(si)人事(shi)調整(zheng)。