[摘要]

　　公(gong)(gong)司(si)8月28號公(gong)(gong)告，擬以發(fa)行股(gu)份及支付(fu)現金的方式購買成都貨(huo)安100%股(gu)權，交(jiao)易(yi)價(jia)格(ge)為(wei)(wei)8.15億(yi)元，其中現金支付(fu)部分(fen)為(wei)(wei)2.4億(yi)，發(fa)行股(gu)份支付(fu)部分(fen)對價(jia)為(wei)(wei)5.75億(yi)，發(fa)股(gu)價(jia)格(ge)為(wei)(wei)11.56元/股(gu)。同時，公(gong)(gong)司(si)擬募集配(pei)套資金總額約為(wei)(wei)57,000萬元。

　　■成都(dou)(dou)貨(huo)(huo)安(an)是致(zhi)(zhi)力于(yu)(yu)鐵路貨(huo)(huo)運(yun)安(an)全(quan)(quan)(quan)與信(xin)(xin)息(xi)(xi)(xi)化的(de)優(you)(you)質(zhi)資產(chan)。成都(dou)(dou)貨(huo)(huo)安(an)的(de)主營業務為(wei)鐵路貨(huo)(huo)運(yun)安(an)全(quan)(quan)(quan)和(he)計量(liang)設備、貨(huo)(huo)運(yun)站(zhan)安(an)全(quan)(quan)(quan)監控系(xi)統、貨(huo)(huo)檢站(zhan)安(an)全(quan)(quan)(quan)集(ji)中監控系(xi)統以及貨(huo)(huo)運(yun)管(guan)理信(xin)(xin)息(xi)(xi)(xi)系(xi)統的(de)研(yan)發、生產(chan)和(he)實(shi)施。成都(dou)(dou)貨(huo)(huo)安(an)是國內鐵路貨(huo)(huo)運(yun)計量(liang)、貨(huo)(huo)運(yun)安(an)全(quan)(quan)(quan)檢測、貨(huo)(huo)運(yun)信(xin)(xin)息(xi)(xi)(xi)化等產(chan)品種類和(he)資質(zhi)最齊全(quan)(quan)(quan)的(de)企(qi)業之一，并且參與了多項行(xing)業標準的(de)制定，在鐵路貨(huo)(huo)運(yun)安(an)全(quan)(quan)(quan)和(he)信(xin)(xin)息(xi)(xi)(xi)化領域處于(yu)(yu)領先地(di)位(wei)。此次收購(gou)的(de)承諾業績為(wei)2017年、2018年、2019年扣非凈(jing)利(li)分別不低于(yu)(yu)6000萬(wan)元(yuan)、7500萬(wan)元(yuan)、9500萬(wan)元(yuan)。成都(dou)(dou)貨(huo)(huo)安(an)是致(zhi)(zhi)力于(yu)(yu)鐵路貨(huo)(huo)運(yun)安(an)全(quan)(quan)(quan)與信(xin)(xin)息(xi)(xi)(xi)化的(de)優(you)(you)質(zhi)資產(chan)，此次收購(gou)之后，鐵路貨(huo)(huo)運(yun)安(an)全(quan)(quan)(quan)與信(xin)(xin)息(xi)(xi)(xi)化將(jiang)成為(wei)公司新的(de)盈利(li)增長點。

　　■鐵總大力(li)推(tui)進貨運(yun)(yun)信(xin)息化改革，驅(qu)動(dong)成(cheng)都貨安高速增長(chang)(chang)。2017年(nian)在鐵路(lu)總公(gong)司(si)大力(li)推(tui)進貨運(yun)(yun)信(xin)息化改革的(de)(de)(de)背景下(xia)，已(yi)基本確立行業高速增長(chang)(chang)的(de)(de)(de)發展態勢。此(ci)外，隨(sui)著“一帶一路(lu)”戰(zhan)略(lve)的(de)(de)(de)推(tui)進，跨國鐵路(lu)貨運(yun)(yun)尤其是中(zhong)(zhong)歐、中(zhong)(zhong)亞班列發展勢頭迅猛。跨國班列對于貨物安全(quan)監控、實時追蹤的(de)(de)(de)要求更高，為公(gong)司(si)業務高速增長(chang)(chang)創(chuang)造了良好的(de)(de)(de)契機。截至2017年(nian)6月30日，成(cheng)都貨安在手訂單(dan)2.5億（包括已(yi)簽(qian)約(yue)、已(yi)中(zhong)(zhong)標尚未完成(cheng)簽(qian)約(yue)、洽談中(zhong)(zhong)有較強(qiang)簽(qian)約(yue)意向），充足的(de)(de)(de)訂單(dan)也反應(ying)了行業的(de)(de)(de)高景氣度。

　　■外延戰略又下一(yi)城。公(gong)司(si)今年4月以(yi)近1.8億現金收購(gou)恒(heng)(heng)信電(dian)氣88.80%的(de)股份，恒(heng)(heng)信電(dian)氣承(cheng)諾(nuo)2017年-2019年的(de)凈利潤(run)分別不低于人民幣(bi)1,400萬元(yuan)、1,800萬元(yuan)、2,200萬元(yuan)。根據(ju)公(gong)告，恒(heng)(heng)信電(dian)氣是(shi)軌道交(jiao)通行(xing)業中技術(shu)領先的(de)再生(sheng)制(zhi)動(dong)能量吸(xi)收裝(zhuang)臵(ge)供(gong)應商(shang)，是(shi)該領域國(guo)內線路運(yun)行(xing)數量最多、產品最全、運(yun)行(xing)經驗最豐富的(de)設備制(zhi)造商(shang)之一(yi)。

　　收(shou)購恒信電氣(qi)，將有助于公司(si)產品線的完整，并進一步夯實(shi)業(ye)績。此(ci)次收(shou)購成都貨安(an)，外延戰(zhan)略又下(xia)一城(cheng)，從側面(mian)彰顯了公司(si)管(guan)理層的執(zhi)行力。

　　■投資(zi)建議：內(nei)生外(wai)延(yan)并舉，公司主業成長(chang)空間(jian)有望打開。考慮到收購(gou)成都貨(huo)安，預計2017-2018年(nian)備考EPS分別(bie)為0.43元、0.56元。