2018年(nian)標普500指(zhi)數、道指(zhi)、納指(zhi)分別下跌(die)6.24%、5.63%、3.88%,美(mei)國三大股(gu)(gu)指(zhi)均(jun)創2008年(nian)以(yi)來(lai)最(zui)大年(nian)度(du)跌(die)幅。進(jin)(jin)入2019年(nian),隨著全球經濟(ji)放(fang)緩的擔憂繼續主導市場(chang)情(qing)緒(xu),機構預(yu)期美(mei)股(gu)(gu)或(huo)(huo)難(nan)以(yi)重(zhong)現(xian)2018年(nian)10月之(zhi)前的創紀錄行情(qing),但(dan)若美(mei)聯(lian)儲放(fang)緩加息步伐,且貿易不確定性進(jin)(jin)一步消除,或(huo)(huo)將為美(mei)股(gu)(gu)提供一定支(zhi)撐。
目前一些機構表示,美(mei)股2019年或(huo)位于盤整(zheng)期,不過華(hua)爾街策略師多數認為(wei)至2019年底,美(mei)股將好(hao)于2018年年底的狀況,公(gong)用(yong)事(shi)業、醫療(liao)保健等(deng)防御板塊股票表現值得(de)期待(dai)。
大幅波動將成常態
截(jie)至2018年(nian)8月22日(ri)(ri),美(mei)股(gu)(gu)自2009年(nian)3月9日(ri)(ri)以來的牛(niu)市(shi),已持(chi)續3453天(tian),創下有(you)史以來最長的一輪牛(niu)市(shi)行(xing)情。但自9月底美(mei)聯儲(chu)啟動(dong)2018年(nian)年(nian)內(nei)第三輪加息(xi)后,美(mei)股(gu)(gu)震(zhen)蕩下行(xing),至2018年(nian)12月24日(ri)(ri),納指、標普500指數均陷入技術熊市(shi),道(dao)指距離熊市(shi)也(ye)不到1%的跌幅(fu)。對此市(shi)場(chang)認為,美(mei)股(gu)(gu)利多因素已出盡,一是美(mei)聯儲(chu)持(chi)續加息(xi)導(dao)致企(qi)業成本上揚,二(er)是貿易(yi)(yi)摩擦(ca)打擊市(shi)場(chang)信心(xin),三是稅改紅利釋放(fang)效應邊際(ji)遞減(jian),此外算法(fa)交易(yi)(yi)引發拋售潮、美(mei)國(guo)政(zheng)策不確定(ding)性飆升、美(mei)股(gu)(gu)回(hui)購放(fang)緩等利空因素同樣不容忽視。
在經歷2018年(nian)因(yin)金(jin)融環境(jing)趨緊(jin)和(he)經濟(ji)增(zeng)長見頂而導(dao)致(zhi)的(de)(de)股市過山車后,在業績放(fang)緩和(he)美(mei)(mei)聯儲(chu)加息影響下,摩根士丹利認(ren)為,2019年(nian)或將是美(mei)(mei)股長牛的(de)(de)盤整之年(nian),這意味著市場(chang)將受到區間限制,同時市場(chang)的(de)(de)波動性將放(fang)大(da)。證券公司Academy Securities也表示,波動將成為美(mei)(mei)股主旋律,其(qi)中對(dui)經濟(ji)增(zeng)速、美(mei)(mei)聯儲(chu)過快收緊(jin)政策的(de)(de)擔憂,近期都無法得到解決。
雖(sui)然(ran)波動性延續(xu),但美國財(cai)經(jing)媒體(ti)CNBC調(diao)查顯示,2018年(nian)的市場恐慌情緒很可能在2019年(nian)的某個時刻逆轉,且大多(duo)數(shu)華爾街策略(lve)師認為,至(zhi)2019年(nian)年(nian)底標普500指數(shu)將上漲20%至(zhi)3000點。瑞銀和高盛2019展望報告均顯示,雖(sui)然(ran)美國在2019年(nian)預計GDP增速減(jian)緩,但是美國經(jing)濟及企(qi)業盈利領先指標依然(ran)理(li)想,短期(qi)內美國經(jing)濟并無衰退跡象。研究機構FactSet預計,2019年(nian)美企(qi)全年(nian)的收(shou)益將增長8%,雖(sui)較2018年(nian)大幅下降,但仍將向前邁(mai)進,與此(ci)同時,消費者和企(qi)業信心雖(sui)降低,但也遠高于歷史平(ping)均水準。
不(bu)(bu)過部分機構對美(mei)(mei)股2019年走勢持(chi)謹慎(shen)態(tai)度(du)。摩根士丹利表示,目前(qian)財政刺(ci)激正在快速消失、金融狀況呈“凈趨緊”狀態(tai),標(biao)普500成分股中至(zhi)少有40%處于技術熊市,逢低買入(ru)不(bu)(bu)再有效。受(shou)美(mei)(mei)聯(lian)儲加(jia)息(xi)及經(jing)濟(ji)增(zeng)長擔憂(you)影響,富國(guo)銀行將2019年標(biao)普500指數(shu)的目標(biao)點(dian)位從3079點(dian)下調至(zhi)2665點(dian)。另外(wai),瑞信認(ren)為,美(mei)(mei)國(guo)政府現在充滿了巨大(da)的不(bu)(bu)可預測性,加(jia)上對全球經(jing)濟(ji)增(zeng)長的擔憂(you)以及美(mei)(mei)聯(lian)儲加(jia)息(xi)的刺(ci)激,投資者(zhe)避險情緒濃(nong)厚,市場(chang)寒意或將延續至(zhi)2020年。
防御板塊投資機會涌現
進(jin)入盤整之(zhi)年(nian),高盛等(deng)機構(gou)在投資策略方面建議采取防御性策略,并表示,資源應向優質公司(si)股票(piao)傾斜。該(gai)機構(gou)所指的(de)(de)優質公司(si)股票(piao)是具有(you)強(qiang)勁資產負債表、穩定(ding)的(de)(de)銷售增(zeng)長、較低的(de)(de)EBIT(息稅(shui)前利潤)偏差、更高的(de)(de)股本回報率(lv)和(he)較少的(de)(de)虧損紀(ji)錄的(de)(de)股票(piao)。
板(ban)(ban)塊(kuai)方面(mian),多數機(ji)構認為(wei),2019年醫療健(jian)(jian)康(kang)、公(gong)用事業等防御(yu)板(ban)(ban)塊(kuai)股票具有較大潛力(li)。2018年全年標普(pu)500指數涵蓋(gai)的11大板(ban)(ban)塊(kuai)中(zhong)(zhong),也僅有醫療保健(jian)(jian)和公(gong)用事業兩(liang)大防御(yu)板(ban)(ban)塊(kuai)實現上漲(zhang)。摩根士丹利上調必(bi)需消費(fei)品、能源、金融、公(gong)用事業等防御(yu)板(ban)(ban)塊(kuai)至超(chao)配(pei),對工業、材(cai)料(liao)、房地產等板(ban)(ban)塊(kuai)持中(zhong)(zhong)性觀(guan)點,下(xia)調科(ke)技、消費(fei)者非必(bi)需品板(ban)(ban)塊(kuai)至低(di)配(pei)。
個(ge)(ge)股(gu)(gu)(gu)(gu)方面(mian),巴(ba)倫周(zhou)刊連續(xu)第9年推(tui)(tui)薦了未來12個(ge)(ge)月可投(tou)資(zi)(zi)的(de)(de)10只(zhi)優選(xuan)股(gu)(gu)(gu)(gu),2019年其推(tui)(tui)薦的(de)(de)個(ge)(ge)股(gu)(gu)(gu)(gu)多是經濟敏感型(xing)(xing)股(gu)(gu)(gu)(gu)票(包括(kuo)銀(yin)行、零售和工業(ye)類股(gu)(gu)(gu)(gu)等)和價值類的(de)(de)抗跌股(gu)(gu)(gu)(gu)(包括(kuo)公(gong)(gong)用事業(ye)、房地產投(tou)資(zi)(zi)信托(tuo)、醫療保健和必需消費品類股(gu)(gu)(gu)(gu)等),而成長型(xing)(xing)股(gu)(gu)(gu)(gu)票(主(zhu)要(yao)以(yi)科技類股(gu)(gu)(gu)(gu)為(wei)主(zhu))占比減少。巴(ba)倫周(zhou)刊推(tui)(tui)薦的(de)(de)2019年10只(zhi)優選(xuan)股(gu)(gu)(gu)(gu)包括(kuo)美國銀(yin)行、貝萊德、卡特(te)彼勒、雪佛龍、戴姆勒、達美航空、能(neng)源(yuan)轉換公(gong)(gong)司、托(tuo)爾(er)兄弟、谷歌、蘋果,該機(ji)構推(tui)(tui)薦的(de)(de)這10只(zhi)股(gu)(gu)(gu)(gu)票預期市盈率多在10倍或以(yi)下。
美(mei)銀美(mei)林近期也給出了2019年值得關注的11只(zhi)股(gu)票(piao)(piao),這11只(zhi)股(gu)票(piao)(piao)為11大行業(ye)板(ban)(ban)塊(kuai)(kuai)(kuai)(kuai)龍頭,包(bao)括迪(di)士尼(通信板(ban)(ban)塊(kuai)(kuai)(kuai)(kuai))、通用汽車(che)(非必需消(xiao)費品板(ban)(ban)塊(kuai)(kuai)(kuai)(kuai))、莫爾森庫爾斯酒業(ye)(必需消(xiao)費品板(ban)(ban)塊(kuai)(kuai)(kuai)(kuai))、埃克森美(mei)孚(能源板(ban)(ban)塊(kuai)(kuai)(kuai)(kuai))、摩(mo)根士丹利(金融(rong)板(ban)(ban)塊(kuai)(kuai)(kuai)(kuai))、西(xi)維(wei)斯健(jian)康(醫療板(ban)(ban)塊(kuai)(kuai)(kuai)(kuai))、雷神(工業(ye)板(ban)(ban)塊(kuai)(kuai)(kuai)(kuai))、微軟(信息(xi)技術(shu)板(ban)(ban)塊(kuai)(kuai)(kuai)(kuai))、國際(ji)紙業(ye)公司(si)(材料板(ban)(ban)塊(kuai)(kuai)(kuai)(kuai))、西(xi)蒙地(di)產(房地(di)產板(ban)(ban)塊(kuai)(kuai)(kuai)(kuai))、公共服務(wu)企業(ye)集(ji)團(公用事業(ye)板(ban)(ban)塊(kuai)(kuai)(kuai)(kuai))。其(qi)中,該機構指出,西(xi)維(wei)斯健(jian)康、公共服務(wu)企業(ye)集(ji)團、莫爾森庫爾斯酒業(ye)在美(mei)股(gu)波動性上升時期,歷來表現突出。
值(zhi)得關注的(de)(de)(de)是,2018年(nian)(nian)慘遭(zao)拋售的(de)(de)(de)科(ke)(ke)技(ji)股方面,雖然美國(guo)科(ke)(ke)技(ji)巨頭組合FAANG(臉書(shu)、蘋果、亞馬遜、奈飛、谷歌)股價去年(nian)(nian)回撤(che)幅度均超20%,陷入技(ji)術熊市(shi),但(dan)科(ke)(ke)技(ji)龍頭公(gong)司(si)2019年(nian)(nian)的(de)(de)(de)IPO熱(re)情并沒有被澆滅。彭博社數據顯(xian)示(shi),預計(ji)2019年(nian)(nian)美國(guo)科(ke)(ke)技(ji)“新星”IPO數量將超過本世(shi)紀以來的(de)(de)(de)任何一(yi)年(nian)(nian),估值(zhi)達(da)11位數的(de)(de)(de)美國(guo)科(ke)(ke)技(ji)公(gong)司(si),包括打車(che)軟件(jian)Uber、Lyft,企業聊(liao)天軟件(jian)開發公(gong)司(si)Slack等,都(dou)在籌劃于(yu)2019年(nian)(nian)IPO。多(duo)數機構認為(wei),雖然美股市(shi)場持續震(zhen)蕩,IPO市(shi)場卻依舊熱(re)鬧,新科(ke)(ke)技(ji)龍頭的(de)(de)(de)表現或將脫穎而出。
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