2018年(nian)美(mei)股(gu)市場一度(du)延續2009年(nian)3月以來的牛市,三(san)大股(gu)指迭創歷史新高,更具廣泛意(yi)義(yi)的標普500指數9月底一度(du)升至(zhi)2940點(dian)以上。但10月以來風云突變(bian),美(mei)股(gu)抹去(qu)了2018年(nian)內(nei)所有漲(zhang)幅轉(zhuan)而下跌(die)。2018年(nian)12月31日,標普500指數收于2506.85點(dian)。
展望2019年美股行情,華爾(er)街機構(gou)眾(zhong)說紛紜,普(pu)遍一致的(de)觀點(dian)是(shi)市場的(de)波幅將(jiang)擴大,美企盈利增長將(jiang)顯(xian)著放緩,投資者應保持防御心態。主流機構(gou)對于標普(pu)500指數預(yu)測區間為2750點(dian)-3200點(dian),較2018年該指數收盤點(dian)位2506.85點(dian),潛在上漲區間為9.7%-27.7%。
大摩:美企盈利增長將顯著放緩
摩根士(shi)丹利認為,標普500指(zhi)數2019年將達(da)到(dao)2750點水平,為主(zhu)流機(ji)構(gou)最悲觀的(de)一(yi)家。大摩同時預測(ce),標普500指(zhi)數成分股公司2019年每股盈利將達(da)到(dao)176美元,流動性(xing)收縮、經濟(ji)增長減速將成為美股市場這一(yi)年最大的(de)風險。
摩根士丹利首席股(gu)票策略師威爾遜(xun)表(biao)示:“在2018年(nian)經(jing)歷(li)了(le)由(you)收(shou)緊的(de)(de)金融環境和(he)經(jing)濟(ji)增長(chang)推(tui)動(dong)(dong)的(de)(de)過(guo)山(shan)車(che)之旅(lv)后,我們預計(ji),受令人失望的(de)(de)企業盈利和(he)美聯儲暫(zan)停加息推(tui)動(dong)(dong),今年(nian)美股(gu)將出(chu)現(xian)區間波動(dong)(dong)行情,估(gu)值將成為(wei)選股(gu)的(de)(de)關鍵因素。”
威爾遜的(de)核心觀點(dian)是,因為持續緊縮的(de)金(jin)融(rong)環境和經濟增(zeng)長(chang)(chang)減(jian)速,企業(ye)盈利(li)將(jiang)(jiang)顯著承壓,之前受(shou)稅收下降提振的(de)美(mei)企盈利(li)周期2019年將(jiang)(jiang)難以復制。他指出(chu),標普500指數成(cheng)分股(gu)(gu)公司2019年的(de)每股(gu)(gu)收益預測可能停滯不前,2019年的(de)美(mei)企盈利(li)增(zeng)長(chang)(chang)將(jiang)(jiang)出(chu)現實(shi)質性放(fang)緩。他反(fan)復警告(gao),流(liu)動(dong)性收縮、經濟增(zeng)長(chang)(chang)減(jian)速將(jiang)(jiang)限制股(gu)(gu)指的(de)進一步上(shang)漲(zhang)。
美銀美林:2019年行情將先抑后揚
美銀(yin)美林預測,標(biao)普(pu)500指數(shu)(shu)2019年(nian)將(jiang)先抑(yi)后揚,2019年(nian)底(di)達到2900點水平,標(biao)普(pu)500指數(shu)(shu)成分(fen)股公司2019年(nian)每股盈利將(jiang)達到170美元。美銀(yin)美林首(shou)席美股策略(lve)師薩布(bu)拉曼尼亞警告,美股市場的(de)波動幅(fu)度將(jiang)擴(kuo)大(da)。
他表示,近期美股市場(chang)仍然看跌(die),這主要基于宏觀經濟影(ying)響,包括(kuo)貿易摩擦(ca)、地緣政治、不斷擴大的聯(lian)邦赤字、美聯(lian)儲緊縮政策等,這些(xie)因素將導致(zhi)股市波動(dong)性上升。他預測:“現(xian)金現(xian)在(zai)很(hen)有競爭力,而且這種競爭力未來(lai)可能增(zeng)長得(de)更快。”
杰富瑞:周期未終結
杰富瑞(rui)預測,標普500指(zhi)數2019年將(jiang)沖擊2900點,標普500指(zhi)數成分股(gu)公司2019年每(mei)股(gu)盈利將(jiang)達到173美(mei)元。杰富瑞(rui)分析(xi)師達爾比表(biao)示:“預計2019年不會(hui)出現衰(shuai)退,但(dan)長短期美(mei)債收益率將(jiang)接近倒掛,企業盈利增(zeng)長放緩,迫(po)使投(tou)資(zi)者在(zai)股(gu)票和債券估值之間進行權衡。”
他認為,美聯儲的(de)資產(chan)負債表正常化意味(wei)著市場對(dui)優質資本的(de)追逐將日益激烈。股票波動性將更高,2019年將反映一個更成(cheng)熟而非終(zhong)結(jie)的(de)周(zhou)期。
對(dui)于(yu)美股(gu)市場,達爾比強(qiang)調,2019年美企盈利可能(neng)僅同比增長8.7%,增速(su)大幅下(xia)降,加之實際(ji)利率(lv)位于(yu)正區域(yu),美元走強(qiang)似(si)乎(hu)也是對(dui)企業不利的因素(su),但彈性定(ding)(ding)價能(neng)力、穩(wen)定(ding)(ding)的利潤率(lv)仍將(jiang)為股(gu)市上漲(zhang)奠(dian)定(ding)(ding)基礎(chu)。
高盛:防御優先
高(gao)(gao)盛(sheng)預測,標普(pu)500指(zhi)數2019年(nian)將達到(dao)3000點,標普(pu)500指(zhi)數成分股(gu)公(gong)司2019年(nian)每股(gu)盈利將達到(dao)173美(mei)元。高(gao)(gao)盛(sheng)首席股(gu)票策(ce)略師(shi)科斯(si)汀表(biao)示(shi),若美(mei)國股(gu)市(shi)走高(gao)(gao),應逐漸(jian)減倉進入防御狀態,投(tou)資(zi)(zi)者的配置(zhi)要向“高(gao)(gao)質(zhi)量(liang)(liang)”公(gong)司轉移。他對“高(gao)(gao)質(zhi)量(liang)(liang)”公(gong)司的定義是(shi)那些資(zi)(zi)產負(fu)債(zhai)表(biao)強勁、銷售增長(chang)穩定、股(gu)本回報率較高(gao)(gao)的公(gong)司。
科斯汀(ting)預計,標普500指數在2019年的絕(jue)對回報率為7%,“現金將成為許多年來(lai)首次對股票(piao)具有競爭力(li)的資(zi)產類別(bie)”。
高盛對2019年(nian)美股市(shi)場的預測是,標(biao)普(pu)500指數上漲至3000點,可(ke)(ke)能(neng)(neng)(neng)性為50%;因投資者在2019年(nian)擔心2020年(nian)可(ke)(ke)能(neng)(neng)(neng)出現衰退,標(biao)普(pu)500指數跌至2500點,可(ke)(ke)能(neng)(neng)(neng)性為30%;標(biao)普(pu)500指數2019年(nian)大漲至3400點,可(ke)(ke)能(neng)(neng)(neng)性為20%。
瑞銀:2019年比2018年好
瑞(rui)銀集(ji)團(UBS)預(yu)測,標普(pu)500指數2019年(nian)將(jiang)達到3200點,標普(pu)500指數成(cheng)分股公司2019年(nian)每股盈利(li)將(jiang)達到175美(mei)元(yuan)。瑞(rui)銀首席策略師帕克(ke)表(biao)示,盡(jin)管美(mei)股因利(li)率上漲(zhang)和經濟增長(chang)可(ke)能(neng)放緩(huan)而下跌,但2018年(nian)股市(shi)表(biao)現疲弱可(ke)能(neng)為(wei)2019年(nian)贏得更好的(de)回報鋪平道路。
他表示,標(biao)普500指數(shu)在(zai)(zai)2018年自階段(duan)高(gao)點下跌近兩(liang)成(cheng),歷史數(shu)據顯(xian)示在(zai)(zai)如(ru)此跌幅之后的(de)年份里,股(gu)指上漲幾率(lv)較(jiao)大。此外,在(zai)(zai)美股(gu)市盈率(lv)大幅下降后,各行業的(de)回(hui)報率(lv)也將出現(xian)變(bian)化,“隨著我們進入2019年,投資者應該尋求(qiu)增(zeng)加一(yi)(yi)些(xie)前期漲勢(shi)不(bu)高(gao)的(de)行業或公司的(de)倉位”。帕克強調,對(dui)美股(gu)不(bu)利的(de)因素包括勞(lao)動力成(cheng)本(ben)上升、美元強勢(shi)和經(jing)濟增(zeng)長放緩;但另(ling)一(yi)(yi)方面,股(gu)票回(hui)購仍將有(you)力支撐美股(gu)大市。
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