一向(xiang)(xiang)(xiang)被外(wai)界(jie)認為“最強硬鷹(ying)派(pai)”的(de)(de)美聯(lian)儲(chu)(chu)堪薩斯城聯(lian)儲(chu)(chu)總裁喬治(zhi)(Esther George)的(de)(de)貨幣政(zheng)策(ce)立場(chang)突(tu)然出(chu)現了轉向(xiang)(xiang)(xiang)。她(ta)在(zai)(zai)1月(yue)15日(ri)發(fa)表講(jiang)話稱,美聯(lian)儲(chu)(chu)在(zai)(zai)加息(xi)上(shang)需要更耐心和謹慎(shen),以(yi)免抑制經濟增長(chang)。喬治(zhi)2019年(nian)擁有(you)美聯(lian)儲(chu)(chu)聯(lian)邦公開市場(chang)委員會(FOMC)的(de)(de)貨幣政(zheng)策(ce)投(tou)票權,在(zai)(zai)她(ta)意外(wai)倒戈后,FOMC有(you)兩位偏向(xiang)(xiang)(xiang)暫停加息(xi)的(de)(de)“鴿派(pai)”成(cheng)(cheng)員,同時七(qi)位成(cheng)(cheng)員的(de)(de)政(zheng)策(ce)立場(chang)比較“中(zhong)立”,偏向(xiang)(xiang)(xiang)繼續加息(xi)的(de)(de)“鷹(ying)派(pai)”成(cheng)(cheng)員只剩(sheng)下一人(ren)。
雖然美聯(lian)儲(chu)在去年(nian)12月議息會議后(hou)仍預(yu)計2019年(nian)將加息兩次(ci),但美聯(lian)儲(chu)決策(ce)(ce)層(ceng)已反(fan)復放風稱,在市場動蕩、通脹偏低以及全球增速放緩(huan)的情況下,不急于繼續采取緊縮行(xing)動。此(ci)次(ci)美聯(lian)儲(chu)“中立(li)”勢力(li)占據上風,或意味著2019年(nian)美聯(lian)儲(chu)政策(ce)(ce)立(li)場將更溫和,也更注重傾聽市場的聲(sheng)音。
強硬鷹派轉向
對于喬(qiao)治,金融市場最清晰的(de)印(yin)象是(shi)她是(shi)美(mei)聯(lian)儲決(jue)策層中最為“鷹(ying)派”的(de)成(cheng)員之一(yi)(yi)(yi)。特別(bie)值得(de)一(yi)(yi)(yi)提(ti)的(de)是(shi),2016年時她擁有FOMC的(de)投(tou)票權,在(zai)(zai)當時其它美(mei)聯(lian)儲決(jue)策層成(cheng)員普遍決(jue)定暫停加息(xi)時,她投(tou)出了反對的(de)一(yi)(yi)(yi)票,希望繼續加息(xi)。在(zai)(zai)本(ben)輪加息(xi)周期(qi)開啟后,喬(qiao)治也(ye)一(yi)(yi)(yi)直呼(hu)吁美(mei)聯(lian)儲應加大政(zheng)策收緊力(li)度(du)。
15日,喬治(zhi)在(zai)密蘇(su)里州堪(kan)薩(sa)斯城的(de)(de)一次演講(jiang)中稱:“現(xian)在(zai)可能(neng)是暫停我(wo)們的(de)(de)利率正常化、研究即將出(chu)現(xian)的(de)(de)跡象和數據(ju),并確(que)認我(wo)們當(dang)前(qian)位置的(de)(de)好(hao)時(shi)機。”她認為(wei),在(zai)貨幣(bi)政策正常化進程的(de)(de)早(zao)些(xie)時(shi)候,FOMC提供前(qian)瞻指引,表明(ming)貨幣(bi)政策仍然(ran)是寬松的(de)(de),但鑒于目(mu)前(qian)的(de)(de)經濟狀況,“在(zai)我(wo)看來(lai),提供有關未來(lai)政策利率路(lu)徑的(de)(de)如此明(ming)確(que)的(de)(de)指引并不合適”。
喬治進一(yi)步認為:“一(yi)些額外的(de)加息可能是合適的(de)。但并(bing)不急(ji)于做(zuo)出這樣的(de)判(pan)斷(duan),應該依賴(lai)于仔細觀察經濟數據,并(bing)進一(yi)步了解終(zhong)點的(de)位置以及(ji)還需(xu)要走多(duo)遠、應該多(duo)快到達終(zhong)點。”
分析人士認為(wei),喬治講(jiang)話中顯示(shi)其(qi)政策立(li)場(chang)漸趨謹慎,看起來更接近美聯儲主席鮑(bao)威(wei)爾(er)“中立(li)”的立(li)場(chang)。鮑(bao)威(wei)爾(er)1月10日(ri)在華(hua)盛頓經濟俱(ju)樂部(bu)表示(shi):“我(wo)(wo)們(men)處在一(yi)個可(ke)以耐心(xin)和(he)靈活(huo)的位(wei)置(zhi),可(ke)以等待并觀察會發生(sheng)什么變化,我(wo)(wo)認為(wei)在此期間我(wo)(wo)們(men)會等待和(he)觀察。”
“中立”派領銜決策層
作為(wei)美聯儲(chu)最高貨(huo)幣政策(ce)決(jue)策(ce)層,FOMC由(you)12位(wei)(wei)(wei)擁有(you)投(tou)(tou)票權的委員組成,其(qi)中7位(wei)(wei)(wei)為(wei)美聯儲(chu)理事(包含主席和副主席各(ge)一位(wei)(wei)(wei)),紐約(yue)聯儲(chu)主席擁有(you)永久投(tou)(tou)票權,剩(sheng)下的4個投(tou)(tou)票席位(wei)(wei)(wei)則每(mei)年在各(ge)地方聯儲(chu)主席當中輪換。
2019年獲得投票權的四(si)位(wei)地方聯(lian)儲(chu)票委中,圣路易斯(si)聯(lian)儲(chu)主席(xi)布拉德堪稱“最鴿派”。他(ta)(ta)近年來一直認為美聯(lian)儲(chu)沒有(you)必(bi)要(yao)加息,持續加息可能會給經(jing)濟增長帶(dai)來風(feng)險。他(ta)(ta)甚至建議(yi),美聯(lian)儲(chu)在去年12月(yue)就應暫停加息。
芝(zhi)加哥聯儲主席埃文(wen)斯則被(bei)外界認為(wei)是“中立”派(pai)。他在(zai)1月初(chu)表示(shi):“因為(wei)沒有任何有意義(yi)的跡象顯示(shi),通脹(zhang)率在(zai)以不符合我(wo)們對稱通脹(zhang)目標(biao)的方式升到2%上方,所以我(wo)感覺我(wo)們足夠有能力等(deng)待(dai)和(he)仔細(xi)評估接下來的數據及其(qi)它形勢發展。”
波士頓聯儲主(zhu)席(xi)羅森(sen)格倫則屬于(yu)“鷹派”人物。他近期表(biao)態稱,在經濟數據更(geng)清楚表(biao)明(ming)(ming)美國國內和全球經濟增長趨勢之前,“不應該特別傾(qing)向(xiang)于(yu)提高(gao)或降低利率”,但(dan)“經濟前景實(shi)際上(shang)比近期金(jin)融(rong)市(shi)場走勢預示的更(geng)光明(ming)(ming)”。
在喬治(zhi)加入“中立”派行列之前,鮑(bao)威(wei)爾、美聯儲(chu)副主席克拉(la)里達(da)、理事鮑(bao)曼和布雷(lei)納(na)德、紐約聯儲(chu)主席威(wei)廉(lian)姆斯都先后表達(da)了(le)“中立”的政策立場(chang)。另一位美聯儲(chu)理事夸爾斯,則(ze)屬于(yu)“鴿(ge)派”成(cheng)員(yuan)。
另外,美(mei)(mei)聯儲(chu)理事還有兩個空缺名(ming)額。特(te)朗普作為現任(ren)美(mei)(mei)國總統可以提名(ming)美(mei)(mei)聯儲(chu)理事人選,他此前已提名(ming)經(jing)濟學家(jia)馬文·古德弗倫(lun)德(Marvin Goodfriend),但尚未獲得國會參議院(yuan)批(pi)準。美(mei)(mei)國媒體(ti)分(fen)析稱,特(te)朗普提名(ming)的美(mei)(mei)聯儲(chu)理事人選基本(ben)在(zai)貨幣政策立場上會與(yu)他保(bao)持一致,即停止加息以促進經(jing)濟增長(chang)。
美銀美林發布(bu)的最新研(yan)究報告(gao)稱(cheng),由于通脹預(yu)期(qi)下降,投資者正(zheng)在(zai)消(xiao)化“鴿派美聯(lian)儲(chu)(chu)”的預(yu)期(qi),基金經理們(men)正(zheng)在(zai)重新投資風險較(jiao)高的資產,押注于市場前(qian)期(qi)下跌(die)過頭、美國距離經濟衰退尚遠。摩根士丹利報告(gao)則預(yu)計,“急劇收緊的金融狀況(kuang)導致美聯(lian)儲(chu)(chu)對前(qian)景感到(dao)擔憂(you)”,“政策至少在(zai)未(wei)來三(san)個月按兵不動,直至對實(shi)際經濟活動的影響可見為止”,目前(qian)預(yu)測美聯(lian)儲(chu)(chu)將在(zai)6月才(cai)會(hui)考慮今年第一次(ci)加息。
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