中證網(wang)訊(記者 昝秀麗)1月25日,高盛私人財富管理投資策略(lve)組亞洲區聯席主(zhu)管王勝祖在(zai)以“2019年全球宏觀(guan)與投資展望”為主(zhu)題的(de)(de)(de)媒體見面會上表(biao)(biao)示,在(zai)經濟(ji)周期復蘇的(de)(de)(de)后半場,股(gu)票(piao)投資的(de)(de)(de)收(shou)(shou)益(yi)仍然高于債券投資的(de)(de)(de)收(shou)(shou)益(yi)以及現金的(de)(de)(de)利息收(shou)(shou)益(yi),2019年應保持股(gu)票(piao)投資,在(zai)戰(zhan)術(shu)性(xing)投資上看好美股(gu)銀行和能源板塊(kuai)的(de)(de)(de)表(biao)(biao)現。
王勝(sheng)祖(zu)首(shou)先(xian)提(ti)出(chu)了投(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)近(jin)期對全球經(jing)(jing)濟(ji)產生的(de)四大憂(you)慮(lv),但認為不(bu)(bu)(bu)應過度擔憂(you)。首(shou)先(xian),股(gu)(gu)(gu)市雖一(yi)般早于(yu)宏觀經(jing)(jing)濟(ji)出(chu)現調整,2018年(nian)全年(nian)美(mei)(mei)股(gu)(gu)(gu)最高(gao)(gao)點(dian)和最低(di)點(dian)區間跌幅(fu)達(da)(da)20.2%。但2019年(nian)開年(nian)以(yi)來(lai)美(mei)(mei)股(gu)(gu)(gu)已明顯反彈,且并(bing)非每次股(gu)(gu)(gu)市重挫(cuo)都會(hui)引(yin)發經(jing)(jing)濟(ji)衰(shuai)退(tui)(tui);二(er)戰(zhan)以(yi)來(lai)標普500指數經(jing)(jing)歷14次跌幅(fu)達(da)(da)到(dao)或(huo)超過20%,其中(zhong)(zhong)7次并(bing)未引(yin)發經(jing)(jing)濟(ji)衰(shuai)退(tui)(tui)。其次,令(ling)投(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)擔憂(you)的(de)美(mei)(mei)債(zhai)收益率曲線出(chu)現倒掛并(bing)不(bu)(bu)(bu)意味著美(mei)(mei)股(gu)(gu)(gu)將立(li)即見頂,因股(gu)(gu)(gu)市峰值往(wang)往(wang)在(zai)收益率曲線倒掛后(hou)一(yi)年(nian)多才到(dao)來(lai)。再者(zhe)(zhe),部分(fen)投(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)對全球經(jing)(jing)濟(ji)增(zeng)速(su)(su)放(fang)緩擔憂(you)加劇,但高(gao)(gao)盛則預計(ji)2019年(nian)全球經(jing)(jing)濟(ji)增(zeng)速(su)(su)仍將高(gao)(gao)于(yu)潛(qian)在(zai)增(zeng)速(su)(su)。最后(hou),高(gao)(gao)盛認為沒必(bi)要對美(mei)(mei)國(guo)政治關系(xi)帶來(lai)的(de)不(bu)(bu)(bu)確定(ding)性和市場波動過分(fen)擔憂(you),因特(te)朗普政府政策(ce)不(bu)(bu)(bu)會(hui)輕易觸(chu)發美(mei)(mei)國(guo)經(jing)(jing)濟(ji)衰(shuai)退(tui)(tui)。整體而言(yan),2019年(nian)是(shi)相對平穩、穩中(zhong)(zhong)向上(shang)、重新整理再出(chu)發的(de)一(yi)年(nian)。
盡管高盛(sheng)對(dui)可(ke)能危及本(ben)輪經(jing)濟復蘇和(he)牛市(shi)的多(duo)種風險保持(chi)警惕(ti),但仍(reng)建(jian)議投(tou)資(zi)者保持(chi)股票投(tou)資(zi)。該(gai)機(ji)構推(tui)薦對(dui)美股的某(mou)些板塊和(he)高收益美債、西班牙(ya)股市(shi)、歐(ou)元(yuan)區銀(yin)行、南非股市(shi)、石油(you)和(he)貨幣等(deng)采取戰(zhan)術(shu)性(xing)投(tou)資(zi)。
其中美(mei)股投資方面,高盛認為(wei)(wei)美(mei)股估值(zhi)(zhi)并(bing)未過(guo)高。總體而言(yan),標普500指數當前的(de)估值(zhi)(zhi)水(shui)(shui)平略低于(yu)歷史上低通脹(zhang)且通脹(zhang)穩定(ding)時期其估值(zhi)(zhi)的(de)中值(zhi)(zhi)水(shui)(shui)平,也低于(yu)2017年(nian)年(nian)底(di)的(de)估值(zhi)(zhi)水(shui)(shui)平。高盛預計,2019年(nian)美(mei)股估值(zhi)(zhi)倍數將略有提高。同時得益于(yu)高于(yu)潛在增(zeng)速的(de)增(zeng)長預期,預計2019年(nian)美(mei)企盈利將繼續增(zeng)長。該機構預期,2019年(nian)美(mei)股總回(hui)報率(lv)(lv)(lv)達(da)7%-11%的(de)概(gai)率(lv)(lv)(lv)為(wei)(wei)55%,回(hui)報率(lv)(lv)(lv)達(da)18%的(de)概(gai)率(lv)(lv)(lv)為(wei)(wei)25%,回(hui)報率(lv)(lv)(lv)為(wei)(wei)-18%的(de)概(gai)率(lv)(lv)(lv)為(wei)(wei)20%。
在回(hui)答中(zhong)(zhong)國證券(quan)報記(ji)者關于美股(gu)(gu)(gu)板塊(kuai)配置建(jian)議的(de)(de)提(ti)問時(shi),王勝(sheng)祖表(biao)(biao)(biao)(biao)示(shi),看好(hao)大(da)型銀行股(gu)(gu)(gu)和能源(yuan)股(gu)(gu)(gu)的(de)(de)表(biao)(biao)(biao)(biao)現(xian)。他認為,加息環境(jing)下利差上(shang)升對(dui)(dui)(dui)銀行股(gu)(gu)(gu)表(biao)(biao)(biao)(biao)現(xian)有利,宏觀(guan)基本面穩健也會提(ti)振銀行的(de)(de)銷(xiao)售業績。近期美股(gu)(gu)(gu)財報季中(zhong)(zhong),美國六(liu)大(da)銀行盡管表(biao)(biao)(biao)(biao)現(xian)不一(yi),但(dan)業績表(biao)(biao)(biao)(biao)現(xian)均高于市(shi)場預期。王勝(sheng)祖表(biao)(biao)(biao)(biao)示(shi),對(dui)(dui)(dui)能源(yuan)類股(gu)(gu)(gu)票資產保持相對(dui)(dui)(dui)樂觀(guan)態度;盡管油價在過去一(yi)段時(shi)間內回(hui)落,但(dan)其仍處于盈(ying)利收(shou)支(zhi)平(ping)衡點上(shang)方,且頁(ye)巖油、近海(hai)石油開(kai)發勘探的(de)(de)監管放松將對(dui)(dui)(dui)能源(yuan)企(qi)業帶(dai)來長期利好(hao)。
歐澳(ao)遠東(dong)和(he)新興(xing)市場(chang)股市方面,因不(bu)斷(duan)增(zeng)加的政(zheng)治不(bu)確定性可(ke)能限制其估(gu)值(zhi)的提高,高盛預(yu)計(ji)2019年(nian)(nian)(nian)歐澳(ao)遠東(dong)股票盈(ying)利(li)增(zeng)速為(wei)4%;預(yu)計(ji)新興(xing)市場(chang)2019年(nian)(nian)(nian)盈(ying)利(li)增(zeng)速將(jiang)從(cong)2018年(nian)(nian)(nian)的8%放緩(huan)至4%,因2019年(nian)(nian)(nian)石油和(he)存(cun)儲(chu)芯片平均價(jia)格的下降(jiang)可(ke)能令能源和(he)科技板塊承壓,而這(zhe)兩個(ge)板塊是(shi)近(jin)年(nian)(nian)(nian)來新興(xing)市場(chang)盈(ying)利(li)增(zeng)長的主要推動因素。
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