蘋(pin)(pin)果公(gong)司的(de)兩大營收根(gen)基(ji),包括以手機為主的(de)硬件(jian)(jian)產品以及(ji)以App Store為核心的(de)軟件(jian)(jian)服務生態,近(jin)(jin)日均遭撼動。一方面,蘋(pin)(pin)果手機一直面臨銷量(liang)下滑、市場份(fen)額減少壓(ya)力(li),近(jin)(jin)日中美(mei)貿易摩擦(ca)或增加其生產成本(ben)并攤薄利潤;另一方面,當地時間(jian)5月14日美(mei)國最高法院判決蘋(pin)(pin)果在App Store壟斷案中敗訴,這意(yi)味著未來蘋(pin)(pin)果可(ke)能將面臨降低App Store抽成和(he)數十億美(mei)元(yuan)罰款。
受(shou)此拖累,截(jie)至(zhi)美東時間周四收盤(pan),兩(liang)周內該(gai)股下跌(die)9.89%,最新股價為190.08美元,兩(liang)周內市(shi)值損失約960億美元,最新總(zong)市(shi)值為8746億美元。且遭多家大行唱空和機構拋售(shou),蘋果帝國根(gen)基或出現動搖。
銷售困境
一(yi)度(du)站在(zai)智能手(shou)機市場塔尖的蘋果,正遭(zao)遇銷(xiao)售(shou)放(fang)緩困境。
IDC最新數據(ju)顯(xian)示,2019年(nian)第一季度,iPhone在全(quan)球出貨量(liang)只有(you)3640萬臺,較去年(nian)同(tong)期5220萬臺減(jian)少1500多萬臺,跌(die)幅高(gao)達30.2%。其中,在大中華區銷量(liang)更是連(lian)續下滑,中國銷售量(liang)大降22%,本土品牌快(kuai)速崛起,尤其是華為(wei)和vivo,快(kuai)速搶占市場(chang)份額。
盡管銷售增長放緩(huan),但憑(ping)借多次產(chan)品降價(jia)促銷以及(ji)公(gong)司(si)向服務(wu)(wu)(wu)營收(shou)轉(zhuan)型(xing),今(jin)年1至5月初(chu)蘋(pin)果公(gong)司(si)股價(jia)曾(ceng)連續上漲,市值重回萬億(yi)美元上方。公(gong)開資料顯示(shi),截至今(jin)年3月份,iPhone在中國(guo)經(jing)歷3輪(lun)降價(jia),部分手機(ji)降幅高達20%。降價(jia)后,iPhone僅(jin)在天貓平臺的銷量環比提升150%;此外(wai),蘋(pin)果在服務(wu)(wu)(wu)方面的營收(shou)大(da)幅增加。蘋(pin)果最新二季度財(cai)報顯示(shi),公(gong)司(si)來自服務(wu)(wu)(wu)業(ye)務(wu)(wu)(wu)的收(shou)入(ru)達114.50億(yi)美元,增速(su)為(wei)16%,已(yi)成(cheng)為(wei)蘋(pin)果營收(shou)第二大(da)支柱。蘋(pin)果CEO庫克在2017年就(jiu)定(ding)下目標(biao)(biao),服務(wu)(wu)(wu)業(ye)務(wu)(wu)(wu)在2020年要達到500億(yi)美元的營收(shou)目標(biao)(biao)。
但自5月(yue)6日美國(guo)表示要對中(zhong)國(guo)3000億產品征收25%關(guan)稅(shui)后,蘋果公司股價(jia)就開啟了跳水模式,兩周內市值損失近千億美元。摩(mo)根(gen)大通分析(xi)師稱,市場對關(guan)稅(shui)擔憂(you)是(shi)造(zao)成蘋果股價(jia)下跌的(de)主要原(yuan)因(yin)。
Wedbush分析(xi)師Daniel Ives和Strecker Backe也表示,由于(yu)關稅(shui)增加(jia)(jia)導(dao)致原材料價格上(shang)升(sheng),預期iPhone制造成本或增加(jia)(jia)2%-3%。在當(dang)前情況下(xia),蘋(pin)果可能選(xuan)擇“自(zi)行(xing)負擔關稅(shui)帶來的額外成本”。
訴訟纏身
除了硬件成本上漲,蘋果的(de)另一大營收陣地也遭(zao)撼動。
美(mei)(mei)東時間5月14日,美(mei)(mei)國最高(gao)法(fa)院(yuan)(yuan)(yuan)以(yi)法(fa)官(guan)投票結果(guo)(guo)5:4判決(jue)蘋(pin)果(guo)(guo)在App Store反壟斷案(an)中(zhong)敗(bai)訴(su),這(zhe)一(yi)裁(cai)(cai)定(ding)意味著(zhu)消(xiao)費(fei)者(zhe)針(zhen)對(dui)蘋(pin)果(guo)(guo)App Store的壟斷,有(you)權(quan)發(fa)起訴(su)訟。本案(an)中(zhong)iPhone用戶(hu)稱(cheng)(cheng),App商店向其(qi)他App程(cheng)序開發(fa)人(ren)員收取的30%傭金被轉嫁(jia)給消(xiao)費(fei)者(zhe)。他們認為蘋(pin)果(guo)(guo)公(gong)司不公(gong)平地利用其(qi)壟斷優勢,導致iPhone App價格上漲,而蘋(pin)果(guo)(guo)公(gong)司辯稱(cheng)(cheng),只有(you)App程(cheng)序開發(fa)人(ren)員而不是用戶(hu)才(cai)有(you)權(quan)利起訴(su)。美(mei)(mei)國最高(gao)法(fa)院(yuan)(yuan)(yuan)的裁(cai)(cai)決(jue)否(fou)定(ding)了這(zhe)一(yi)說法(fa),未來(lai)一(yi)旦美(mei)(mei)國最高(gao)法(fa)院(yuan)(yuan)(yuan)裁(cai)(cai)定(ding)蘋(pin)果(guo)(guo)在App商店中(zhong)存(cun)在非(fei)法(fa)壟斷行(xing)為,蘋(pin)果(guo)(guo)將面臨(lin)降(jiang)低App Store抽成和數十億美(mei)(mei)元罰款。
在(zai)(zai)歐盟(meng),蘋果(guo)公司同樣深陷(xian)反(fan)壟(long)斷訴訟(song)泥(ni)潭(tan)。蘋果(guo)公司流媒體最大競(jing)爭對手Spotify向(xiang)歐盟(meng)起訴蘋果(guo),認為(wei)App商(shang)店(dian)向(xiang)Spotify在(zai)(zai)蘋果(guo)設備(bei)上發生的訂閱交易直接抽(chou)成(cheng)30%,而對旗下Apple Music卻分文不取,是(shi)不公平競(jing)爭。英(ying)國媒體表示,歐盟(meng)競(jing)爭委員會在(zai)(zai)收集多方(fang)意(yi)見(jian)后決(jue)定,將(jiang)在(zai)(zai)未來幾周對蘋果(guo)APP商(shang)店(dian)進行(xing)反(fan)壟(long)斷調查。一旦調查結果(guo)成(cheng)立,歐盟(meng)最高可以向(xiang)蘋果(guo)公司收取占(zhan)其全球營收10%的罰款,按其2018年全球營收2660億(yi)美元計算(suan),最高罰款或(huo)達266億(yi)美元。
事實上,服(fu)(fu)務(wu)(wu)業已成(cheng)為蘋(pin)果(guo)營收的(de)(de)第二大支柱,尤其是在iPhone銷量受阻后(hou),蘋(pin)果(guo)服(fu)(fu)務(wu)(wu)營收有(you)可能成(cheng)為其新的(de)(de)增長引擎,蘋(pin)果(guo)公司也正朝著“硬件(jian)-軟件(jian)-服(fu)(fu)務(wu)(wu)”的(de)(de)模式轉變(bian)。今年(nian)3月26日,蘋(pin)果(guo)公司罕見地(di)舉辦了一場沒有(you)硬件(jian)的(de)(de)發布會,推出了視(shi)頻、新聞(wen)、游戲(xi)及移動支付等多項軟件(jian)服(fu)(fu)務(wu)(wu)。CEO庫克表示,蘋(pin)果(guo)希望在2020年(nian)將使用蘋(pin)果(guo)服(fu)(fu)務(wu)(wu)和(he)第三方業務(wu)(wu)的(de)(de)付費用戶量提升至5億。
未來走勢
Wedbush分析師(shi)Daniel Ives和(he)Strecker Backe稱(cheng),在當(dang)前(qian)(qian)貿易局(ju)勢下,美(mei)股(gu)投資者需要高(gao)度關注一(yi)個特殊(shu)指(zhi)標(biao):蘋(pin)果公司(si),目前(qian)(qian)這只股(gu)票可以(yi)作為觀察美(mei)股(gu)市(shi)場動向的“晴雨表”。作為標(biao)普500、納(na)斯(si)達克和(he)道(dao)瓊斯(si)三個主(zhu)要指(zhi)數的重要成分股(gu),蘋(pin)果公司(si)股(gu)票與(yu)指(zhi)數具有較高(gao)同步性,一(yi)旦蘋(pin)果公司(si)股(gu)票出現大幅調整(zheng)(zheng),整(zheng)(zheng)個市(shi)場將受影響。
在蘋(pin)果帝國(guo)兩大營收受到威脅(xie)的當下,市場(chang)對(dui)公司股價未來(lai)走勢(shi)也出現變化。
Wedbush分析師表示,目前蘋(pin)果公司股東遭遇(yu)損(sun)失似乎已成(cheng)(cheng)定局(ju)。因為如果蘋(pin)果公司未來選(xuan)擇提高iPhone價格,估計(ji)每(mei)股利潤將下滑50美分;如果保持價格不變,自行消化成(cheng)(cheng)本,則每(mei)股收(shou)益或下降1.3美元。
摩根士丹利分析(xi)師Katy Huberty也認(ren)為(wei)蘋果面臨成(cheng)本上升壓(ya)(ya)力,預期關稅(shui)壓(ya)(ya)力或導致iPhone售價上漲160美(mei)元(yuan),他(ta)認(ren)為(wei)蘋果公(gong)司更有(you)可能選擇(ze)自行負擔這(zhe)部分增加(jia)的成(cheng)本,這(zhe)將導致2020財年每(mei)股收益縮水3美(mei)元(yuan)。
摩根大(da)通本周發表報告稱(cheng),基于iPhone毛(mao)利率(lv)為37%的(de)(de)假設(she)(she),蘋果(guo)需(xu)要將(jiang)iPhone價格提(ti)高(gao)14%,才能在(zai)關(guan)稅(shui)擴大(da)的(de)(de)情況下,將(jiang)上升的(de)(de)成本轉(zhuan)嫁(jia)出去。如果(guo)蘋果(guo)決定自行消化成本,預計將(jiang)對iPhone毛(mao)利率(lv)造成打擊(ji)。假設(she)(she)其他(ta)硬(ying)件(jian)產品(包括Mac設(she)(she)備、iPad、可(ke)穿戴(dai)設(she)(she)備和配件(jian))也面臨類(lei)似“逆(ni)風”,將(jiang)“給蘋果(guo)股票帶來更大(da)的(de)(de)下行空間”。
美(mei)(mei)林銀(yin)行稱,如(ru)果(guo)(guo)蘋果(guo)(guo)全部(bu)(bu)使用(yong)在美(mei)(mei)國生產的零(ling)部(bu)(bu)件的話,其成(cheng)本甚(shen)至將增加20%。
值(zhi)得注意的是,美(mei)國規模最大的資產管理集團(tuan)貝(bei)萊德(de)早在一季度就堅(jian)定地減(jian)持蘋果公司約783.5萬(wan)股(gu)。分析(xi)人士表示,該行提前(qian)減(jian)持科技股(gu)龍頭,一方面(mian)可能(neng)預見貿易摩(mo)擦(ca)帶來的危機,另(ling)一方面(mian)也可能(neng)提前(qian)預見了蘋果即將遭遇的發(fa)展瓶頸。
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