美(mei)銀美(mei)林(lin)日前發布研(yan)報顯示,持續了20年(nian)的(de)資信(xin)(xin)評級與市盈率的(de)負(fu)相(xiang)關“奇怪趨勢”終于(yu)出現了反轉的(de)信(xin)(xin)號。
報告顯示(shi),過去20年(nian),標(biao)普(pu)500指(zhi)數中(zhong)有(you)著較高(gao)資信(xin)(xin)評級(ji)(B+或以上(shang))的(de)公(gong)司,長期(qi)以來在動態市(shi)盈率中(zhong)的(de)表(biao)現要遠低于資信(xin)(xin)評級(ji)較低的(de)公(gong)司(B或以下)。這意味(wei)著在收入(ru)相同的(de)情況下,資信(xin)(xin)更好的(de)公(gong)司股價更低。
一般而言,投資者需要為更安全的資產(chan)支付更高的價格,但在股市中這樣奇怪的現(xian)象持續了整整20年。
對此(ci),該(gai)行分析(xi)(xi)稱,由(you)于(yu)取得較高的(de)(de)(de)公司(si)評(ping)級要(yao)求企業(ye)有(you)更(geng)(geng)健康的(de)(de)(de)財(cai)務報表,其(qi)中資產(chan)負債(zhai)率就是重要(yao)的(de)(de)(de)考核指標之一。而負債(zhai)率本身只會產(chan)生(sheng)財(cai)務費用,對業(ye)務盈利(li)能力(li)本身不產(chan)生(sheng)非(fei)常直接(jie)的(de)(de)(de)影(ying)響,甚(shen)至(zhi)有(you)分析(xi)(xi)師(shi)提出保持較高的(de)(de)(de)負債(zhai)率才(cai)能給投(tou)資者(zhe)帶來(lai)更(geng)(geng)多(duo)潛在利(li)潤的(de)(de)(de)看法,所以資信評(ping)級鮮有(you)在主流(liu)的(de)(de)(de)選股策(ce)(ce)略(lve)中露臉,也很少(shao)得到股票(piao)投(tou)資者(zhe)重視(shi)。另外,這些年來(lai)不斷的(de)(de)(de)財(cai)政和貨幣寬松(song)刺(ci)激使(shi)得市場很難冷靜下來(lai)。在寬松(song)的(de)(de)(de)貨幣政策(ce)(ce)下,這些資信評(ping)級更(geng)(geng)低的(de)(de)(de)公司(si)展現出了更(geng)(geng)好的(de)(de)(de)吸引力(li)。
不過隨著美聯儲的(de)不斷加息,整個市場(chang)的(de)信貸(dai)政策已經發生了變化,市場(chang)歷史性地倒向了信用更(geng)好的(de)公司。