此前持續創新(xin)高的美(mei)國(guo)股(gu)市(shi)(shi)近期出現明顯回調。值得注意的是(shi),由于(yu)在(zai)過去一(yi)個階段內,發達市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)股(gu)市(shi)(shi)持續強于(yu)新(xin)興市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang),因而在(zai)本次市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)回調中有不少機構認為,發達市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)股(gu)市(shi)(shi)的頹(tui)勢將提升新(xin)興市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)的相對吸引力,新(xin)興市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)股(gu)市(shi)(shi)有望(wang)獲得支撐,發達市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)與新(xin)興市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)股(gu)市(shi)(shi)之間(jian)有望(wang)出現“蹺蹺板(ban)”效應(ying)。
高(gao)盛集團甚至(zhi)明確指出,新興市場(chang)的資(zi)產開始顯現抄底價(jia)值,目前將(jiang)是“入(ru)場(chang)良機(ji)”。
新興市場顯現抄底價值
今年(nian)下半年(nian)開始,由于一(yi)些負面因(yin)素浮現(xian),加之美(mei)聯儲加息的(de)大(da)背景,部分新興市(shi)(shi)場資(zi)產(chan)出(chu)現(xian)大(da)幅下跌。MCSI新興市(shi)(shi)場指(zhi)數區(qu)間跌幅也超過(guo)20%,跌入了熊(xiong)市(shi)(shi);一(yi)些新興經濟體的(de)國(guo)債價格接(jie)近創(chuang)出(chu)2013年(nian)以來的(de)最差表現(xian)。而美(mei)國(guo)資(zi)產(chan)相對表現(xian)出(chu)色,標普500指(zhi)數的(de)回報率遠超新興市(shi)(shi)場股指(zhi)。
然(ran)而最近一個月情況出現變化,新(xin)興市場資產開始企穩(wen),部分資產甚至開始大幅回升,比如巴西(xi)雷亞爾、阿根廷比索和土耳其里拉。巴西(xi)雷亞爾對美元匯(hui)率在10月前兩(liang)周(zhou)累計大漲9%,較8月創出的低(di)點反彈13%。
值得關注的(de)是,此前(qian)曾(ceng)多次(ci)警示新(xin)興市場風險的(de)華(hua)爾街投行高盛集(ji)團(tuan)開始(shi)釋放樂觀信號(hao)。高盛資產管理(li)部門在(zai)最新(xin)報告中(zhong)認(ren)為(wei),經過了嚴重的(de)拋售大潮(chao)之后,新(xin)興市場的(de)資產開始(shi)顯(xian)現抄底價值。
高盛(sheng)資(zi)(zi)管聯席(xi)(xi)首席(xi)(xi)投資(zi)(zi)官Sam Finkelstein指出(chu),新興市(shi)場資(zi)(zi)產的估(gu)值低于其他(ta)市(shi)場的同(tong)類資(zi)(zi)產,這種情況(kuang)已(yi)經持續了數月(yue)之久(jiu),未來(lai)不太可能長(chang)期延續下去。當前是低位(wei)買入的良(liang)好時機,投資(zi)(zi)價值“正在被創造(zao)出(chu)來(lai)”。
他比較看好的(de)新興(xing)市(shi)場資產是(shi)阿根廷比索、土耳其里(li)拉和巴(ba)西雷亞爾。這幾種貨幣(bi)在此前的(de)拋售潮(chao)中跌勢(shi)最慘,最低(di)位分別較前期(qi)高點重挫49%、33%和11%。
歐美市場風險需規避
業(ye)內人士指(zhi)出,近期(qi)投資者可能需要選擇規(gui)避(bi)美國和歐洲市場(chang)風(feng)險。
富達國(guo)(guo)際(ji)亞(ya)太區(qu)資(zi)產管理(li)主管Paras Anand表示,近(jin)期美股遭大(da)幅(fu)拋(pao)售或(huo)許并不(bu)在(zai)(zai)(zai)意料(liao)之外,部分此(ci)前(qian)存(cun)在(zai)(zai)(zai)高不(bu)確定性(xing)的(de)市(shi)(shi)場(chang)已經大(da)幅(fu)下跌,例如新興市(shi)(shi)場(chang)及英國(guo)(guo)。這些市(shi)(shi)場(chang)的(de)估值(zhi)也(ye)都處于(yu)歷史較(jiao)低(di)水平(ping)。他(ta)強調,對于(yu)投資(zi)者來說(shuo),對“美國(guo)(guo)市(shi)(shi)場(chang)終將失去動力”這一(yi)跡象的(de)回(hui)應(ying)應(ying)該(gai)是在(zai)(zai)(zai)那些已經被大(da)舉拋(pao)售的(de)地區(qu)尋找價值(zhi)。特(te)別(bie)是相較(jiao)于(yu)其他(ta)成(cheng)熟巿場(chang),亞(ya)洲新興市(shi)(shi)場(chang)估值(zhi)仍(reng)引人注目,亞(ya)洲區(qu)內不(bu)斷攀升的(de)消費增長(chang)將持(chi)續(xu)支(zhi)持(chi)基本面。
匯豐銀(yin)(yin)行(xing)也在(zai)最新發布的(de)報告(gao)中指(zhi)出,新興(xing)市場國(guo)家(jia)在(zai)未來十年中將會成為世界經濟(ji)的(de)主要推(tui)動(dong)力(li),良好的(de)經濟(ji)基本面最終會對金融市場形成支撐。根據世界銀(yin)(yin)行(xing)數據,傳統發達國(guo)家(jia)的(de)GDP已經進入長期低(di)速增長的(de)階段,而(er)新興(xing)市場雖然(ran)波動(dong)性更大,但(dan)仍然(ran)保持了高速的(de)增長勢(shi)頭(tou)。
富蘭克林鄧普頓投資在(zai)最新報告(gao)中指(zhi)出,今年歐元區的經濟(ji)出現輕微惡化(hua)情況,意(yi)大利(li)政府債券收益率(lv)大幅飆(biao)升,也引(yin)發市(shi)場動蕩風險(xian),而(er)反觀新興(xing)市(shi)場,繼今年上半年表現異常強(qiang)勁之后,中國領先的增長(chang)指(zhi)標保持(chi)穩定(ding)。其它部分新興(xing)市(shi)場則出現一些疲弱(ruo)跡(ji)象(xiang),但大多數的波動源(yuan)自特殊沖(chong)擊(ji),因此(ci),預(yu)期(qi)不會發生廣泛(fan)的新興(xing)市(shi)場危機或增長(chang)大幅放緩(huan)的情況。
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