伴隨近10年(nian)(nian)長(chang)牛,美(mei)(mei)股(gu)回(hui)(hui)購(gou)規模自2009年(nian)(nian)起便(bian)一(yi)路高(gao)歌猛進,美(mei)(mei)股(gu)公(gong)司累計斥資(zi)逾(yu)4萬億(yi)美(mei)(mei)元(yuan)回(hui)(hui)購(gou)股(gu)票。今年(nian)(nian)以來回(hui)(hui)購(gou)趨勢不斷強(qiang)化,上半年(nian)(nian)美(mei)(mei)國上市公(gong)司累計回(hui)(hui)購(gou)逾(yu)6700億(yi)美(mei)(mei)元(yuan)股(gu)票,規模已超(chao)過(guo)2017年(nian)(nian)全(quan)年(nian)(nian)創下的(de)(de)5300億(yi)美(mei)(mei)元(yuan)紀錄,據(ju)高(gao)盛預計,回(hui)(hui)購(gou)規模年(nian)(nian)底有望突破1萬億(yi)美(mei)(mei)元(yuan)大關,刷新歷(li)史紀錄。就連最近6年(nian)(nian)都(dou)未啟動回(hui)(hui)購(gou)計劃的(de)(de)巴菲特旗下的(de)(de)伯(bo)克希爾哈(ha)撒韋公(gong)司11月3日也表示,三季度回(hui)(hui)購(gou)了9.28億(yi)美(mei)(mei)元(yuan)的(de)(de)本(ben)公(gong)司股(gu)票。
有觀(guan)點認為,美(mei)股(gu)(gu)自10月(yue)以(yi)來的震蕩走勢源(yuan)于回(hui)購“靜(jing)默期”。不過華爾街多家機構指(zhi)出(chu),隨(sui)著利率上升,企(qi)業舉債回(hui)購成(cheng)本增加,“靜(jing)默期”后(hou)美(mei)股(gu)(gu)股(gu)(gu)票回(hui)購規模(mo)或(huo)將(jiang)(jiang)放(fang)緩,其(qi)對美(mei)股(gu)(gu)支(zhi)撐動力也將(jiang)(jiang)減弱。
回購或難支撐美股走勢
根(gen)據美國(guo)監管規定,上市公(gong)(gong)(gong)司(si)存在(zai)可能(neng)影響股(gu)價的(de)非公(gong)(gong)(gong)開信(xin)息時,不得回購自家股(gu)份,否則(ze)將構成內幕交(jiao)易,因此(ci)財(cai)報(bao)公(gong)(gong)(gong)布(bu)期間為股(gu)票回購靜(jing)(jing)默(mo)(mo)期。不過據標(biao)普(pu)道瓊斯指數公(gong)(gong)(gong)司(si)數據,截至上周末,已(yi)有77%的(de)公(gong)(gong)(gong)司(si)發布(bu)了(le)三(san)季報(bao),這意味著多數股(gu)票回購靜(jing)(jing)默(mo)(mo)期已(yi)過,回購潮(chao)將再度掀起。
然而值得(de)關注的是,近(jin)期公(gong)布回(hui)(hui)購(gou)(gou)(gou)計劃的公(gong)司(si)中(zhong),除(chu)洲際交易所、大(da)都會人壽均宣(xuan)布了新的20億美(mei)元(yuan)回(hui)(hui)購(gou)(gou)(gou)計劃外,本輪牛市期間一(yi)直(zhi)依賴(lai)回(hui)(hui)購(gou)(gou)(gou)拉漲股(gu)(gu)價(jia)的IBM卻宣(xuan)布2020年-2021年將(jiang)放棄回(hui)(hui)購(gou)(gou)(gou)而選擇溢價(jia)63%并(bing)購(gou)(gou)(gou)紅(hong)帽公(gong)司(si)。對此有(you)分析(xi)人士指出(chu),與回(hui)(hui)購(gou)(gou)(gou)股(gu)(gu)票相比(bi),不少企業高管認(ren)為(wei),將(jiang)現(xian)金用來投資(zi)或并(bing)購(gou)(gou)(gou)更能夠“物(wu)盡其用”。
另有機(ji)構表示,目前美股估(gu)值較高、稅(shui)改政策仍具不(bu)(bu)確定性,多數企業不(bu)(bu)愿意(yi)將(jiang)現金用于回購股票(piao)。
雖然德銀和高盛均認為,在可預(yu)見的(de)未來尚無利空消息,投資(zi)者沒有理由(you)進一步削減倉位的(de)背景下(xia),上市公司股票回購的(de)歸來將(jiang)對(dui)美(mei)(mei)股股價帶來支撐。但(dan)更多觀點指(zhi)出,企(qi)業(ye)度(du)過回購“靜默期”后,業(ye)績狀況將(jiang)成為美(mei)(mei)股增(zeng)長的(de)主要因素。
分(fen)析人(ren)士指出,伴隨美(mei)(mei)聯儲加息,企(qi)業(ye)(ye)回購(gou)的(de)(de)動(dong)能或(huo)將(jiang)(jiang)減弱,業(ye)(ye)績擴張的(de)(de)可持續性將(jiang)(jiang)成(cheng)為未來美(mei)(mei)股(gu)行情(qing)的(de)(de)主動(dong)力(li),目前美(mei)(mei)股(gu)不同行業(ye)(ye)間的(de)(de)業(ye)(ye)績已顯著(zhu)分(fen)化(hua),盡管不能確(que)定未來盈利狀況(kuang),但美(mei)(mei)股(gu)波動(dong)率一定會攀(pan)升。另有分(fen)析人(ren)士表示(shi),目前美(mei)(mei)股(gu)投資(zi)者非常關注2019年的(de)(de)企(qi)業(ye)(ye)盈利預期,包(bao)括利率和(he)原材料成(cheng)本上升、美(mei)(mei)元走強、關稅等多項變(bian)量(liang),也都將(jiang)(jiang)在(zai)美(mei)(mei)國企(qi)業(ye)(ye)財(cai)報數(shu)據中體現,并(bing)將(jiang)(jiang)左右美(mei)(mei)股(gu)走勢。
舉債回購難持續
雖然10月(yue)份納指(zhi)和(he)(he)標普500指(zhi)數分別(bie)創下(xia)自2008年11月(yue)和(he)(he)2011年9月(yue)以來最大單月(yue)跌幅(fu),一定(ding)程度(du)上降低了(le)回購成本,然而多家機構預期股票(piao)回購或將放緩。
INTL FCStone全球市(shi)場策(ce)(ce)略(lve)師Vincent Deluard分析,多年的(de)大規(gui)模(mo)低(di)利率(lv)政策(ce)(ce)令股息收益(yi)高于債息,因此舉債回購(gou)股票是明(ming)智的(de)選擇,然而這一切美好愿景(jing)都伴(ban)隨著美聯儲本(ben)輪(lun)加息而結(jie)束。他指出(chu),高盛等機構此前預計今(jin)年將(jiang)(jiang)有1萬(wan)億美元股票回購(gou)規(gui)模(mo)的(de)預期將(jiang)(jiang)“泡湯(tang)”。
渣(zha)打全球宏觀策略主管Eric Robertsen日前表(biao)示,美聯儲自身預(yu)計聯邦(bang)基金利率將在2020年達到3.4%的(de)水平。
對(dui)沖基金(jin)Artemis也認(ren)為,不斷上(shang)升的企業債(zhai)務(wu)水平和更高(gao)的利率將削弱每年5000億至8000億美(mei)(mei)(mei)元的股票(piao)回購(gou)規模。法興銀行則發出(chu)警示(shi)稱,金(jin)融危(wei)機以來,美(mei)(mei)(mei)股大量回購(gou)都是舉債(zhai)完(wan)成(cheng)的。年初國(guo)際貨(huo)幣基金(jin)組織曾(ceng)在一份報告中指出(chu),由于股票(piao)回購(gou),美(mei)(mei)(mei)國(guo)大型(xing)公(gong)司自2009年以來共計發行了(le)3萬億美(mei)(mei)(mei)元的凈負債(zhai),美(mei)(mei)(mei)國(guo)公(gong)司債(zhai)務(wu)總額達到13.7萬億美(mei)(mei)(mei)元的歷(li)史最高(gao)點。此(ci)外,美(mei)(mei)(mei)銀美(mei)(mei)(mei)林、摩根大通等機構此(ci)前也預計,美(mei)(mei)(mei)股回購(gou)步伐(fa)料將放緩。
中(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)聲(sheng)明(ming)(ming):凡(fan)(fan)本網(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)注明(ming)(ming)“來(lai)源(yuan):中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)證(zheng)券(quan)(quan)(quan)報·中(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)”的(de)所有作品(pin)(pin),版權(quan)(quan)均屬(shu)于(yu)中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)證(zheng)券(quan)(quan)(quan)報、中(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)。中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)證(zheng)券(quan)(quan)(quan)報·中(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)與作品(pin)(pin)作者(zhe)聯(lian)合聲(sheng)明(ming)(ming),任(ren)何組織未經中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)證(zheng)券(quan)(quan)(quan)報、中(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)以及(ji)作者(zhe)書(shu)面(mian)授權(quan)(quan)不得(de)轉載(zai)、摘編或利(li)用(yong)其(qi)它(ta)方式使用(yong)上(shang)述(shu)作品(pin)(pin)。凡(fan)(fan)本網(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)注明(ming)(ming)來(lai)源(yuan)非中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)證(zheng)券(quan)(quan)(quan)報·中(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)的(de)作品(pin)(pin),均轉載(zai)自其(qi)它(ta)媒體,轉載(zai)目的(de)在于(yu)更好服務讀(du)者(zhe)、傳(chuan)遞信息之(zhi)需,并不代表本網(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)贊(zan)同其(qi)觀點,本網(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)亦(yi)不對其(qi)真實性負責(ze),持(chi)異議者(zhe)應與原出處單位主張權(quan)(quan)利(li)。
特別鏈接:政府部門交易機構證券期貨四所兩司新聞發布平臺友情鏈接版權聲明
關于報社關于本站廣告發布免責條款
中國證券報社版權所有,未經書面授權不得復制或建立鏡像 經營許可證編號:京B2-20180749 京公網安備0-1
Copyright 2001-2018 China Securities Journal. All Rights Reserved
中國證券報社版權(quan)所(suo)有(you),未經(jing)書(shu)面授權(quan)不得(de)復制或建立鏡像
經營許可證編號:京B2-20180749 京公網安備0-1
Copyright 2001-2018 China Securities Journal. All Rights Reserved