美(mei)(mei)聯儲降息后(hou)，美(mei)(mei)國股(gu)市(shi)未(wei)漲反跌。過去十年美(mei)(mei)聯儲通(tong)過維持(chi)超寬松(song)貨幣政策提振(zhen)經(jing)濟也造就了牛(niu)市(shi)，如今美(mei)(mei)國貨幣政策走到十字(zi)路口，美(mei)(mei)股(gu)開始“高處不(bu)勝寒(han)”，中國股(gu)市(shi)會(hui)否迎來(lai)機會(hui)？

　　美股近期恐回調

　　美(mei)國股(gu)市(shi)此(ci)輪牛(niu)市(shi)始于2009年(nian)3月，時(shi)間正(zheng)好(hao)和美(mei)聯儲(chu)寬松周期相吻合。不少業內(nei)人士認為，充(chong)裕的(de)流動性(xing)造(zao)就了(le)美(mei)股(gu)牛(niu)市(shi)。那(nei)么，美(mei)聯儲(chu)日前降息能(neng)否利好(hao)股(gu)市(shi)？

　　市(shi)場人士(shi)對此并(bing)不認同，他們(men)認為，美股近期(qi)可能出現(xian)回調。

　　首先(xian)，最(zui)新降(jiang)息(xi)并不被認為是(shi)寬松(song)周期的(de)重新開始，而是(shi)加息(xi)周期中(zhong)的(de)一次調整。未來是(shi)否會(hui)持續加息(xi)還有待觀察。

　　美(mei)聯(lian)儲(chu)(chu)主(zhu)席鮑威爾在議(yi)息(xi)會(hui)議(yi)后(hou)的(de)(de)新聞(wen)發(fa)布會(hui)上表(biao)示，“需要明確，當下(xia)屬于(yu)加息(xi)周期中(zhong)的(de)(de)政策調整(zheng)，并(bing)不代表(biao)一長串降息(xi)的(de)(de)開始(shi)。”鮑威爾的(de)(de)講話令投資者更(geng)加迷茫，市(shi)場對(dui)于(yu)美(mei)聯(lian)儲(chu)(chu)后(hou)續政策的(de)(de)猜(cai)測也更(geng)加混亂。通常(chang)情況下(xia)，一國放松貨幣政策會(hui)提振風險資產并(bing)使本幣匯(hui)率下(xia)跌。不過，美(mei)聯(lian)儲(chu)(chu)聲(sheng)明發(fa)布后(hou)，金融市(shi)場的(de)(de)反應卻(que)完全相(xiang)反，美(mei)元匯(hui)率大幅攀升，全球主(zhu)要股指明顯下(xia)挫。

　　業內人士對(dui)美股牛市提出警告(gao)。RIA顧問公(gong)司首席(xi)投資(zi)組合策略師羅伯茨表示，目前(qian)美股的“歷史最高”似乎是一(yi)個經典(dian)的“牛市陷阱”，在(zai)投資(zi)組合上(shang)謹慎一(yi)點可能(neng)是正確選擇。

　　花(hua)旗研究首席全(quan)球(qiu)股票策略師巴克蘭德深度解(jie)讀稱，美國股票回購(gou)規模持續高企(qi)(qi)，企(qi)(qi)業并(bing)購(gou)活動也(ye)非常(chang)活躍。值得關注(zhu)的(de)(de)是(shi)(shi)，在最近一(yi)輪(lun)牛市(shi)(shi)的(de)(de)多數(shu)時間內，普(pu)通投資(zi)者(zhe)實(shi)(shi)際(ji)上都抱有疑慮，而在此情況下，企(qi)(qi)業回購(gou)、并(bing)購(gou)成為支撐市(shi)(shi)場的(de)(de)重要力量。但這(zhe)也(ye)表明一(yi)個事實(shi)(shi)，即這(zhe)些上市(shi)(shi)股票的(de)(de)實(shi)(shi)際(ji)買家并(bing)不是(shi)(shi)普(pu)通投資(zi)者(zhe)，而是(shi)(shi)企(qi)(qi)業本(ben)身。換言之，如果(guo)不考慮這(zhe)些因(yin)素，股市(shi)(shi)實(shi)(shi)質正在縮水，牛市(shi)(shi)暗藏風(feng)險。

　　道富(fu)環球投資管理策略及研究主管Antoine Lesné表示(shi)，預計(ji)美元將(jiang)保持良好走勢，債券收益率有望(wang)在曲線的(de)前段至中段上升。但(dan)對于(yu)美國股市而言(yan)，此(ci)次降息(xi)就不那么令人鼓舞了(le)，尤(you)其(qi)是在盈利預期相對較低的(de)情況下(xia)。

　　工(gong)銀國(guo)(guo)際首席經(jing)濟學家程實表示，如果未來美(mei)國(guo)(guo)通(tong)脹預(yu)期(qi)(qi)疲弱，美(mei)股將進入調整期(qi)(qi)。具(ju)體(ti)而言，此次(ci)降(jiang)息(xi)(xi)可能僅是“短降(jiang)息(xi)(xi)”而非“長降(jiang)息(xi)(xi)”。在“短降(jiang)息(xi)(xi)”初期(qi)(qi)，經(jing)濟基(ji)本面(mian)的利(li)空消息(xi)(xi)由(you)于(yu)能夠(gou)倒(dao)逼(bi)貨(huo)幣(bi)寬松，因此會被市場階(jie)段性地解(jie)讀為(wei)利(li)好，推動風險(xian)資產價格(ge)上升。但是，降(jiang)息(xi)(xi)之后，如果包括通(tong)脹預(yu)期(qi)(qi)在內的經(jing)濟指標依然未能好轉，則(ze)會真(zhen)正動搖(yao)市場對(dui)經(jing)濟的信心，前期(qi)(qi)大量累積的利(li)空將一次(ci)性地被重新解(jie)讀為(wei)負(fu)面(mian)信號，對(dui)市場風險(xian)偏好產生沖擊，引發資產價格(ge)重估。