14日歐(ou)(ou)股交易時(shi)段，美國(guo)和英(ying)國(guo)2年(nian)期與10年(nian)期國(guo)債(zhai)收益率曲(qu)線幾(ji)乎在同一(yi)時(shi)間出現(xian)了倒(dao)(dao)掛(gua)現(xian)象。機(ji)構人士認為，美英(ying)收益率曲(qu)線倒(dao)(dao)掛(gua)，無疑(yi)對美國(guo)及歐(ou)(ou)洲經(jing)(jing)濟增長敲響警鐘，但(dan)目前并非所有主要經(jing)(jing)濟體的經(jing)(jing)濟數據(ju)都表(biao)現(xian)疲弱，因(yin)而并非預示全(quan)球危機(ji)；但(dan)也需(xu)警惕，如(ru)果(guo)市場因(yin)此信(xin)心(xin)受(shou)損，本身也可能釀造危機(ji)。

　　海外市場大幅震蕩

　　此次“倒(dao)掛(gua)”的影響(xiang)力可謂(wei)是“核彈級(ji)”。14日(ri)，全球風險(xian)資產(chan)(chan)全線盡墨：歐(ou)美股(gu)市(shi)全線大跌(die)(die)，德(de)國DAX指(zhi)數(shu)、法國CAC40指(zhi)數(shu)均跌(die)(die)逾2%，道瓊斯指(zhi)數(shu)、納斯達克指(zhi)數(shu)均跌(die)(die)逾3%，道指(zhi)創年(nian)內最大單日(ri)跌(die)(die)幅；15日(ri)，日(ri)經(jing)225指(zhi)數(shu)、恒生(sheng)指(zhi)數(shu)大幅低開；紐(niu)約商品交易所NYMEX原(yuan)油期價重(zhong)挫逾3%，截(jie)至15日(ri)歐(ou)股(gu)盤(pan)中(zhong)，NYMEX原(yuan)油期價繼續下行。風險(xian)資產(chan)(chan)的攜(xie)手(shou)下跌(die)(die)催生(sheng)了市(shi)場(chang)濃厚的避險(xian)情緒，避險(xian)資產(chan)(chan)得到市(shi)場(chang)青(qing)睞：美元指(zhi)數(shu)14日(ri)一度(du)沖(chong)高至98上方(fang)；COMEX黃金期價14日(ri)收盤(pan)漲(zhang)近1%，15日(ri)亞(ya)市(shi)盤(pan)中(zhong)一度(du)重(zhong)返(fan)1530美元/盎司。

　　市場有觀點認為收(shou)(shou)(shou)益(yi)(yi)率曲(qu)線倒掛(gua)在一定(ding)程(cheng)度上預示著危(wei)機即將到(dao)來。以美(mei)債為例，短(duan)端(duan)收(shou)(shou)(shou)益(yi)(yi)率主要(yao)由貨幣(bi)市場決定(ding)，長端(duan)收(shou)(shou)(shou)益(yi)(yi)率則包含了增(zeng)長、通脹(zhang)和貨幣(bi)政(zheng)策等(deng)各項預期(qi)。收(shou)(shou)(shou)益(yi)(yi)率曲(qu)線倒掛(gua)意味著短(duan)債收(shou)(shou)(shou)益(yi)(yi)率高于長債，揭示了長線投(tou)資的信心(xin)減弱，即投(tou)資者對未來收(shou)(shou)(shou)益(yi)(yi)的期(qi)望下降。

　　中國經濟底氣十足

　　自去年(nian)10月(yue)國際貨幣基金(jin)組織（IMF）自2016年(nian)首(shou)次下調全(quan)球(qiu)經濟增長預期以來，全(quan)球(qiu)經濟衰退(tui)“疑云”便(bian)揮之(zhi)不去，而此次英美關(guan)鍵國債收益(yi)率(lv)曲線出現倒(dao)掛之(zhi)后，市(shi)場對經濟衰退(tui)擔(dan)憂加重的同(tong)時，一些(xie)機構(gou)人士亦表達了其(qi)最(zui)新觀(guan)點。

　　華(hua)鑫證券分(fen)析師(shi)吳笛表示(shi)，這無疑對美國(guo)及歐洲經濟增(zeng)長敲響了警(jing)鐘，但(dan)目前并非所有經濟體的經濟數據都表現疲弱，因(yin)而倒掛并非預(yu)示(shi)全球危機。

　　美國(guo)經濟衰退“疑云”今年來揮之不去，瑞士信貸指(zhi)出，經濟衰退平均發生(sheng)在2年期和10年期國(guo)債(zhai)收益率倒掛的22個月之后。

　　據CNBC報(bao)道，法(fa)國(guo)外貿銀行首(shou)席經濟(ji)學家(jia)Joseph La Vorgna表示，美債收益率(lv)倒(dao)掛并不必(bi)然意味(wei)著經濟(ji)衰退，而是很大(da)程度(du)(du)上取決于美聯(lian)儲(chu)的(de)決策。美聯(lian)儲(chu)此前“過度(du)(du)”加息，現在需要對收益率(lv)的(de)倒(dao)掛做(zuo)出更(geng)為積極的(de)反應(ying)，否則美國(guo)經濟(ji)和(he)通脹都(dou)會放緩(huan)，“倒(dao)掛本身(shen)為美聯(lian)儲(chu)指明了(le)正確的(de)政策方向”。

　　渤海證券分析師(shi)朱(zhu)林(lin)寧認為(wei)，歷(li)史數據表明(ming)，美債收(shou)益(yi)率倒掛不一(yi)定等于美國(guo)(guo)(guo)(guo)經(jing)濟(ji)(ji)衰(shuai)退，但卻是(shi)美國(guo)(guo)(guo)(guo)經(jing)濟(ji)(ji)衰(shuai)退的最顯(xian)著先行指標之一(yi)。在此背景(jing)下，全(quan)球主要(yao)經(jing)濟(ji)(ji)體中(zhong)，我(wo)國(guo)(guo)(guo)(guo)國(guo)(guo)(guo)(guo)內生產(chan)(chan)和消費能力較(jiao)強，經(jing)濟(ji)(ji)增速仍(reng)居(ju)前(qian)列，市場(chang)和政策獨立性能力較(jiao)高(gao)，配合近期加快改革和擴(kuo)大開放，是(shi)配置收(shou)益(yi)和對沖美元資(zi)產(chan)(chan)風險(xian)的最佳選擇。朱(zhu)林(lin)寧預計，我(wo)國(guo)(guo)(guo)(guo)資(zi)本市場(chang)的核心資(zi)產(chan)(chan)較(jiao)大概率在內資(zi)和外資(zi)的共(gong)同推(tui)動下走出債股(gu)雙牛(niu)。