本(ben)周，美國(guo)、德國(guo)、法國(guo)、英國(guo)等國(guo)家相繼公布數(shu)據顯示，物價上漲壓(ya)力(li)仍存。以美聯儲為代表的部分央行認為，物價上漲仍將(jiang)維持數(shu)月，但此后(hou)有機會回(hui)落，通脹具有暫時性，央行現階(jie)段貨(huo)幣(bi)政策(ce)(ce)仍將(jiang)以支持經濟(ji)增(zeng)長(chang)為要，需等待(dai)時機調整貨(huo)幣(bi)政策(ce)(ce)。

　　多國CPI高于目標值

　　隨著各國(guo)疫苗接種推進，防疫限制(zhi)放松，經(jing)濟(ji)持續(xu)復蘇，壓抑(yi)的需求漸次釋放，加上供應短缺等因素的影響(xiang)，全球范(fan)圍來(lai)看，物價水平普(pu)遍出現(xian)上漲(zhang)(zhang)。主要(yao)經(jing)濟(ji)體中(zhong)，美歐多國(guo)物價上漲(zhang)(zhang)壓力較大，尤(you)其是美國(guo)近幾個月的物價指數連續(xu)上漲(zhang)(zhang)，呈(cheng)現(xian)拾級(ji)而上之勢。

　　當地(di)時間7月(yue)(yue)14日，美國(guo)公(gong)布的6月(yue)(yue)消費者(zhe)(zhe)價(jia)格指(zhi)數(shu)（簡稱(cheng)CPI）和(he)生產者(zhe)(zhe)價(jia)格指(zhi)數(shu)（簡稱(cheng)PPI）均(jun)(jun)出現同(tong)比(bi)大(da)幅上(shang)(shang)漲(zhang)。6月(yue)(yue)CPI較(jiao)上(shang)(shang)年同(tong)期上(shang)(shang)漲(zhang)5.4%，高(gao)于4月(yue)(yue)和(he)5月(yue)(yue)的上(shang)(shang)漲(zhang)4.2%和(he)5.0%。剔除波動較(jiao)多(duo)的食品和(he)能源類別的核心(xin)物(wu)價(jia)指(zhi)數(shu)較(jiao)上(shang)(shang)年同(tong)期上(shang)(shang)升4.5%，也高(gao)于4月(yue)(yue)和(he)5月(yue)(yue)的3%和(he)3.8%。此外，美國(guo)6月(yue)(yue)PPI加速(su)上(shang)(shang)漲(zhang)，同(tong)比(bi)增長7.3%，創(chuang)(chuang)下(xia)10年半以來最大(da)同(tong)比(bi)漲(zhang)幅；核心(xin)PPI同(tong)比(bi)增長5.6%，均(jun)(jun)創(chuang)(chuang)紀錄(lu)新高(gao)。美聯儲青睞的通脹指(zhi)標——核心(xin)個人(ren)消費支出（PCE）物(wu)價(jia)指(zhi)數(shu)5月(yue)(yue)跳升3.4%，為1992年4月(yue)(yue)以來最大(da)漲(zhang)幅。

　　《華(hua)爾(er)街日(ri)報》7月(yue)(yue)15日(ri)報道稱(cheng)，與兩年前相(xiang)比，美(mei)國(guo)6月(yue)(yue)份的整體價(jia)格(ge)上(shang)漲3%。在截(jie)至6月(yue)(yue)的三個月(yue)(yue)里，整體價(jia)格(ge)同比躍升10.7%，升幅高(gao)于5月(yue)(yue)份的9.7%。

　　德國在(zai)歐元區國家中物價(jia)(jia)上漲勢頭(tou)較猛，6月(yue)(yue)(yue)CPI同(tong)比增長　2.1%，與5月(yue)(yue)(yue)CPI同(tong)比增速2.4%相(xiang)比，有所放緩，但仍是2018年(nian)11月(yue)(yue)(yue)以來最高(gao)水平。德國6月(yue)(yue)(yue)批發(fa)物價(jia)(jia)指數年(nian)率(lv)高(gao)達(da)10.7%，高(gao)于(yu)5月(yue)(yue)(yue)的(de)9.7%。西班牙(ya)6月(yue)(yue)(yue)CPI也連續第三個月(yue)(yue)(yue)高(gao)于(yu)2%，同(tong)比上漲2.7%。法國的(de)物價(jia)(jia)上漲程度相(xiang)對溫和(he)，6月(yue)(yue)(yue)份經(jing)季節調整的(de)CPI漲幅不(bu)到2%，為1.9%，略(lve)高(gao)于(yu)5月(yue)(yue)(yue)份的(de)1.8%和(he)4月(yue)(yue)(yue)份的(de)1.6%。

　　已(yi)脫離歐盟的(de)(de)英(ying)國，　6月(yue)(yue)CPI同比(bi)上漲2.5%，高(gao)于(yu)4月(yue)(yue)份的(de)(de)1.5%和5月(yue)(yue)的(de)(de)2.1%，創下近3年來最(zui)大漲幅，小幅高(gao)于(yu)英(ying)國央行2%的(de)(de)通脹目標。6月(yue)(yue)核心CPI為2.3%，高(gao)于(yu)4月(yue)(yue)和5月(yue)(yue)的(de)(de)1.3%和2%，上升速度較快。英(ying)國的(de)(de)PPI已(yi)經連續兩個(ge)月(yue)(yue)高(gao)于(yu)10%，6月(yue)(yue)為10.9%。

　　物價上漲趨勢判斷存分歧

　　對于物價持續上漲的暫時性成分(fen)有多大，能否(fou)演變成通脹(zhang)現實，目(mu)前仍存在較大分(fen)歧(qi)。

　　以(yi)美聯(lian)儲為(wei)代(dai)表的(de)(de)美歐英央(yang)行(xing)大部分(fen)官員，一方面表態(tai)通脹風(feng)險趨于上(shang)行(xing)，另一方面仍傾向于認為(wei)當(dang)前的(de)(de)物價上(shang)漲是暫時性的(de)(de)，明年將趨放緩。

　　路透社報(bao)道稱(cheng)，美(mei)(mei)聯儲主(zhu)席鮑威爾在當(dang)地時間14日向(xiang)眾議院金融服(fu)務委員(yuan)會作證時表述(shu)了他對(dui)通脹暫時性的理解。他表示，相(xiang)信最近的物價(jia)上漲與美(mei)(mei)國(guo)在疫情后重新開放有(you)關(guan)，且將(jiang)逐(zhu)漸減弱(ruo)。高通脹數(shu)據只針對(dui)與經濟重啟直(zhi)接相(xiang)關(guan)的一(yi)小部分商品和(he)服(fu)務。

　　美(mei)國(guo)勞工部報告顯示，6月(yue)二手轎車和(he)卡車的(de)(de)價(jia)格較前月(yue)躍升了10.5%，整體CPI指數的(de)(de)升幅中有三(san)分(fen)之一受此帶動；飛機票價(jia)和(he)服(fu)裝價(jia)格指數6月(yue)份也出現大幅上升。一位白宮(gong)經(jing)濟顧(gu)問對美(mei)國(guo)消費者新聞與商業(ye)頻道表示，在(zai)受疫情影響以外的(de)(de)領域(yu)物(wu)價(jia)上漲仍然十分(fen)溫(wen)和(he)。富國(guo)資(zi)產管理的(de)(de)資(zi)深投資(zi)策(ce)略師(shi)布(bu)萊恩·雅(ya)各(ge)布(bu)森認為，通(tong)脹壓力仍然高度集中在(zai)與經(jing)濟重啟(qi)相關(guan)的(de)(de)某些(xie)領域(yu)，如二手車、能源和(he)酒(jiu)店價(jia)格。

　　和美國(guo)類似，英國(guo)6月份由(you)于燃(ran)油(you)價(jia)格(ge)(ge)同比(bi)上(shang)漲(zhang)20.3%和二(er)手(shou)車價(jia)格(ge)(ge)上(shang)漲(zhang)4.4%，推高了CPI。

　　英國央(yang)行副行長拉姆斯登承認通(tong)脹(zhang)已經(jing)超過了(le)目(mu)標(biao)，英國的(de)通(tong)脹(zhang)率可(ke)能會達到(dao)4%，但也表示(shi)隨(sui)后價格將回落(luo)。

　　7月8日，歐(ou)洲央行(xing)(xing)近20年(nian)(nian)(nian)來首次調整通(tong)(tong)脹(zhang)(zhang)目(mu)標(biao)，宣布將(jiang)中期(qi)通(tong)(tong)脹(zhang)(zhang)目(mu)標(biao)設定為(wei)2%。歐(ou)洲央行(xing)(xing)行(xing)(xing)長(chang)拉(la)加德表示，歐(ou)洲央行(xing)(xing)認為(wei)，通(tong)(tong)脹(zhang)(zhang)出現暫時的、溫和的偏(pian)離(li)目(mu)標(biao)是允許(xu)的，需要擔心的是通(tong)(tong)脹(zhang)(zhang)會(hui)否持續顯著偏(pian)離(li)目(mu)標(biao)。拉(la)加德預計，今年(nian)(nian)(nian)歐(ou)元區通(tong)(tong)貨膨脹(zhang)(zhang)在2%左右，但2022年(nian)(nian)(nian)和2023年(nian)(nian)(nian)的通(tong)(tong)脹(zhang)(zhang)將(jiang)分(fen)別放(fang)緩至1.5%和1.4%。因(yin)此，預計中期(qi)通(tong)(tong)脹(zhang)(zhang)將(jiang)穩定在歐(ou)洲央行(xing)(xing)的目(mu)標(biao)之下。

　　另(ling)外一些政(zheng)府(fu)官員(yuan)和機構分析人士則與(yu)央行持相反觀點(dian)。

　　美國前財長姆努欽不認為通(tong)(tong)脹(zhang)是(shi)暫時(shi)的(de)，認為更有可(ke)能是(shi)實質(zhi)性的(de)通(tong)(tong)脹(zhang)。他(ta)表示，美聯儲必須謹防通(tong)(tong)脹(zhang)失控，要先行一步(bu)，不要最終(zhong)不得不加息(xi)到4%或5%。

　　美國(guo)舊金山聯儲主席戴(dai)利13日表示，她繼續看好秋季經濟(ji)增長(chang)，且表示現在是開始談(tan)論(lun)縮(suo)減購(gou)債計劃的(de)合(he)適時機。但她也(ye)認為現在開始談(tan)論(lun)加息還為時過早。

　　美聯儲14日發布的褐皮書稱，大多數(shu)地區聯系人預計(ji)未來幾個月投入成本和銷售價(jia)格將進一步上升。

　　貝萊德CEO芬克同樣認為(wei)，美國處于歷史高位的通脹率不會(hui)是暫時(shi)現象；FHN　金融(rong)集團首席(xi)經濟學家克里斯(si)·勞爾(er)表示：“面對供應鏈(lian)瓶頸和重新配(pei)備人手的困難(nan)，生產(chan)商仍難(nan)以滿足強勁(jing)的消費者需求(qiu)，在批(pi)發(fa)價格連續(xu)幾個月穩步上漲后，仍面臨將成本壓(ya)(ya)力轉嫁到(dao)更廣泛消費品物價的巨大壓(ya)(ya)力。”

　　施(shi)納貝爾認(ren)為，歐洲(zhou)央行可能比一些人預期的更早實現通(tong)脹目標。

　　《華爾(er)街日(ri)報》的分析則認為，通脹或許(xu)不(bu)會重現疫情前的低迷(mi)，但通脹率(lv)升(sheng)至危險水平(ping)并且居高(gao)不(bu)下的局面也未(wei)必(bi)會出現，而(er)是可(ke)能在一段時間內略高(gao)于疫情前的水平(ping)。該(gai)報還分析稱，經(jing)濟快速增長，就業市(shi)場趨緊(jin)，且供應鏈問題持(chi)(chi)續得(de)不(bu)到解(jie)決，所有這些似乎(hu)都意味著物(wu)價維持(chi)(chi)漲勢的條件成熟，并且有證據(ju)顯示消(xiao)費者的通脹預期已(yi)經(jing)上升(sheng)。

　　央行等待收緊政策時機

　　由于對(dui)目前通脹暫時性的(de)認定，美歐(ou)英央行認為近(jin)期仍需繼續為經濟提(ti)供支持，等待貨幣政(zheng)策收緊(jin)時機。市場人(ren)士表(biao)示相信，包括美聯(lian)儲在內(nei)的(de)許多(duo)央行可能會在放寬貨幣政(zheng)策方面保持耐(nai)心，仔細觀察去年低基數(shu)效(xiao)應逐漸消退后的(de)物(wu)價(jia)走勢。

　　在CPI和PPI數據(ju)公布后，鮑威爾表示(shi)，將繼(ji)續為美國經(jing)濟(ji)提供(gong)“強有力的支持”，助其從新冠(guan)肺炎疫(yi)情中完全復(fu)蘇。他說，距離開(kai)始減少對(dui)經(jing)濟(ji)的支持，“還有很長一(yi)段(duan)路要(yao)走(zou)”，因(yin)為相比疫(yi)情暴發前，仍有750萬個就(jiu)業崗(gang)位流失。他同時表示(shi)，美聯儲將繼(ji)續討(tao)論(lun)縮(suo)減購債計(ji)劃，減少對(dui)經(jing)濟(ji)支持的第一(yi)步是放慢美聯儲每月購買1200億(yi)美元債券(quan)的步伐。

　　歐洲央(yang)行執(zhi)委(wei)施納(na)貝爾也表示，必須避免過(guo)早收緊貨幣政策，因(yin)為中期通脹(zhang)前景仍(reng)然低迷。

　　英國央行(xing)此前(qian)也曾表示，隨(sui)著英國經濟的(de)反彈，通脹將達到3%以上的(de)峰值。不過(guo)英國央行(xing)當時(shi)(shi)認為，通脹上漲(zhang)是暫時(shi)(shi)的(de)，目(mu)前(qian)還(huan)不需要(yao)減少對英國經濟的(de)刺激措(cuo)施，但(dan)考(kao)慮縮減購債(zhai)的(de)條件得到滿(man)足(zu)的(de)時(shi)(shi)間會比預期的(de)要(yao)早一(yi)些(xie)。

　　在促增長(chang)和(he)抑制物價(jia)過度(du)上漲之間做出權衡(heng)，對于(yu)(yu)美歐英(ying)央行來說，增加了政(zheng)策選擇(ze)難度(du)。拉姆斯登就表示，通脹(zhang)前(qian)景取決(jue)于(yu)(yu)經濟如(ru)何調整，選擇(ze)貨幣政(zheng)策的正確方向變得(de)不那么簡單(dan)可以(yi)想(xiang)象。

　　也有媒體(ti)分析稱，鮑威(wei)爾本人承諾稱，如(ru)果(guo)美聯儲(chu)的“說(shuo)法”沒(mei)有成(cheng)真，通脹沒(mei)有放緩，“我們將(jiang)使(shi)用我們的工具引導(dao)通脹回(hui)落。”這顯(xian)示出緊縮可能(neng)性(xing)。此外，鮑威(wei)爾在(zai)聽證會(hui)上還(huan)表示，將(jiang)在(zai)兩周后的美聯儲(chu)會(hui)議上“就這一(yi)話題進行新一(yi)輪(lun)討論”。